Yield Basis: Исчерпывающее руководство для инвесторов
Понимание концепции базовой доходности необходимо инвесторам, которые хотят ориентироваться в мире ценных бумаг с фиксированным доходом. В этом подробном руководстве мы рассмотрим все тонкости базиса доходности, его расчет и принцип действия. Хотя статья написана на английском языке, представленная в ней информация может быть применима для инвесторов в России и за ее пределами.
Что такое базис доходности?
Базис доходности — это метод котировки цены ценной бумаги с фиксированным доходом, например облигации, в процентах доходности вместо долларовой стоимости. Такой подход позволяет инвесторам легко сравнивать облигации с различными характеристиками перед принятием инвестиционных решений. Выражая цены облигаций в терминах доходности, инвесторы могут оценить относительную стоимость и привлекательность различных облигаций на рынке.
Понимание расчета базовой доходности
Базовая доходность рассчитывается путем деления годового купонного платежа на цену покупки облигации. Купонный платеж представляет собой фиксированную процентную выплату, которую эмитент облигаций производит держателю облигаций каждый год. Разделив годовой купонный платеж на цену покупки, инвесторы могут определить базу доходности облигации.
Пример: Расчет базовой доходности
Рассмотрим пример, иллюстрирующий расчет базы доходности. Предположим, что облигация имеет купонную ставку 6,75 % и номинальную стоимость 1 000 долларов. В настоящее время облигация торгуется на рынке по цене $940.
Чтобы рассчитать базу доходности, мы можем использовать следующую формулу:
Базис доходности = Купон / Цена покупки.
В данном случае купонный платеж составит 6,75% x $1,000 = $67,50. Разделив этот купонный платеж на цену покупки в $940, мы получим:
Базисная доходность = $67,50 / $940 = 0,0718 или 7,18%.
Таким образом, облигация будет котироваться инвесторами как имеющая базу доходности 7,18 %. Этот показатель доходности предоставляет ценную информацию для трейдеров, указывая, торгуется ли облигация с дисконтом или премией по сравнению с другими облигациями на рынке.
Интерпретация базиса доходности
Котировка базиса доходности может дать представление об относительной стоимости облигации. Если базовая доходность выше купонной ставки, это говорит о том, что облигация торгуется с дисконтом. И наоборот, если базовая доходность ниже купонной ставки, это указывает на то, что облигация торгуется с премией.
При сравнении облигаций в определенной отрасли или категории инвесторы могут использовать показатель доходности, чтобы оценить, какие облигации предлагают лучшую стоимость. Более высокий базис доходности может свидетельствовать о том, что облигация относительно более привлекательна из-за ее сниженной цены, в то время как более низкий базис доходности может указывать на то, что облигация более дорогая.
Дисконтная доходность банка
В некоторых случаях, например, при работе с казначейскими векселями, для расчета базисной доходности используется метод банковской дисконтной доходности. Формула банковской дисконтной доходности учитывает дисконт от номинальной стоимости облигации и выражает его в виде доли от номинальной стоимости.
Формула банковской дисконтной доходности выглядит следующим образом:
r = (Дисконт / Номинальная стоимость) x (360 / t)
Где:
r = Годовая доходность
Дисконт = номинальная стоимость минус цена покупки
t = Время, оставшееся до погашения
360 = количество дней в году, принятое в банке.
Банковская дисконтная доходность предполагает начисление простых процентов без учета эффекта компаундирования. Казначейские векселя обычно котируются с использованием банковского дисконта.
Базис чистой доходности
При покупке облигаций инвесторы должны знать о различии между базой доходности и базой чистой доходности. На вторичном рынке облигации можно приобрести через брокера/дилера, который может взимать фиксированную комиссию за свои услуги. В качестве альтернативы брокеры могут предлагать облигации на основе чистой доходности.
Чистая доходность включает в себя прибыль или наценку брокера за совершение сделки. Если брокер продает облигации на основе чистой доходности, его прибыль включается в цену, которую платит инвестор, и отдельная комиссия не взимается. Инвесторам важно понимать, продаются ли рассматриваемые ими облигации по принципу чистой доходности или брокер взимает отдельную комиссию.
Заключение
Понимание основы доходности имеет решающее значение для инвесторов, стремящихся принимать обоснованные решения на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. Выражая цены облигаций в процентах доходности, инвесторы могут сравнивать облигации с различными характеристиками и оценивать их относительную стоимость. Независимо от того, рассчитывается ли доходность традиционных облигаций или используется формула банковской дисконтной доходности для казначейских векселей, инвесторы могут использовать эту информацию для принятия обоснованных инвестиционных решений. Кроме того, знание чистой доходности может помочь инвесторам понять общую стоимость покупки облигаций через брокеров. Вооружившись этими знаниями, инвесторы смогут уверенно ориентироваться на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью как в России, так и за ее пределами.
Вопросы и ответы
Что такое базис доходности?
Базис доходности — это метод котировки цены ценной бумаги с фиксированным доходом, например облигации, в процентах доходности, а не в долларах. Он помогает инвесторам сравнивать облигации с различными характеристиками перед принятием инвестиционных решений.
Как рассчитывается базовая доходность?
Доходность рассчитывается путем деления годового купонного платежа на цену покупки облигации. Купонный платеж представляет собой фиксированную процентную выплату, которую эмитент облигаций производит держателю облигаций каждый год.
На что указывает более высокий базис доходности?
Более высокий базис доходности по сравнению с купонной ставкой говорит о том, что облигация торгуется с дисконтом. Это может указывать на то, что облигация относительно более привлекательна из-за ее сниженной цены.
На что указывает более низкая базовая доходность?
Более низкий базис доходности по сравнению с купонной ставкой говорит о том, что облигация торгуется с премией. Это может указывать на то, что облигация относительно более дорогая по сравнению с другими облигациями на рынке.
Что такое банковская дисконтная доходность?
Банковская дисконтная доходность — это метод, используемый для расчета доходности некоторых ценных бумаг, например казначейских векселей. Он учитывает дисконт от номинальной стоимости облигации и выражает его в виде доли от номинальной стоимости.
Что такое чистый базис доходности?
Базис чистой доходности включает в себя прибыль или наценку брокера за совершение сделки с облигациями. Инвесторам важно понимать, работают ли рассматриваемые ими облигации на основе чистой доходности или брокер взимает отдельную комиссию.
Как я могу использовать показатель доходности в своих инвестиционных решениях?
Базис доходности позволяет сравнивать относительную стоимость различных облигаций. Учитывая доходность, вы можете оценить, торгуется ли облигация с дисконтом или премией по сравнению с другими облигациями на рынке, что поможет вам сделать более обоснованный инвестиционный выбор.