Защитные акции могут быть готовы к развороту после звездного декабря

Сакиб Икбал Ахмед

НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) — В последние недели года инвесторы вкладывали средства в традиционно оборонительные акции, стимулируя ралли, которое, по мнению некоторых, может сойти на нет в начале 2022 года.

Самыми результативными секторами S&P 500 в этом месяце являются потребительские основные товары, инвестиционные фонды недвижимости, здравоохранение и коммунальные услуги. Каждый из этих секторов, которые считаются популярными направлениями в период неопределенности, в декабре выросли на 9% и более и опередили рост более широкого индекса примерно на 5%.

Напротив, энергетический сектор и сектор информационных технологий S&P 500, одни из лучших в этом году, выросли на 2,9% и 3,3% за декабрь. Более широкий индекс вырос на 27% в 2021 году и уже третий год подряд демонстрирует двузначный рост.

В последние недели у инвесторов было много причин для оборонительной позиции, поскольку неопределенность относительно нового варианта Omicron, растущая инфляция и «ястребиные» изменения в Федеральной резервной системе усилили доводы в пользу осторожности.

Чистый приток средств в фонд Consumer Staples Select Sector SPDR Fund в декабре составил 697 миллионов долларов, что позволило ему стать самым сильным месяцем с июля, согласно данным Refinitiv Lipper. Фонд Health Care Select Sector SPDR Fund получил чистый приток в размере $963 млн в этом месяце после привлечения $1,1 млрд в ноябре, который стал его лучшим месяцем с июля.

Некоторые участники рынка, однако, считают, что рост оборонительных акций, скорее всего, является краткосрочным явлением, и ожидают, что в начале 2022 года инвесторы вернутся к крупным технологиям и акциям роста, которые в течение многих лет приводили рынки к росту.

Закари Хилл, глава отдела управления портфелем Horizon Investments, считает, что некоторая сила в защитных акциях может быть отражением того, что менеджеры фондов фиксируют прибыль по выигрышным позициям и перераспределяют средства в пользу побитых имен, что является обычной практикой в конце года для многих инвесторов.

«После действительно хорошего года для акций не удивительно, что некоторые отстающие сектора… ведут себя немного лучше», — сказал Хилл. «Это то, что потенциально может измениться в январе».

Эта теория имеет смысл в этом году, когда энергетический сектор и сектор информационных технологий S&P выросли за год на 48% и 33% соответственно. Эти достижения превосходят результаты за год коммунальных услуг, REITs, здравоохранения и основных потребительских товаров.

На исторической основе коммунальные услуги были самым результативным сектором S&P в декабре, демонстрируя средний рост на 1,9% за месяц с 1990 года, а в январе падали в среднем на 0,25%, согласно анализу CFRA Research.

Информационные технологии, между тем, показали наихудшие результаты в декабре со средним приростом в 0,67%, но в январе зафиксировали средний прирост в 2,83%, показали данные.

С 1990 года сектор информационных технологий вырос примерно на 4650%, а сектор коммунальных услуг — примерно на 250%.

«Люди гораздо охотнее идут на риск в новые месяцы, чем в последние месяцы года», — сказал Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA.

Угроза недавнему ралли акций защитных компаний может также исходить от повышения доходности казначейских облигаций, которое может сопровождаться более «ястребиной» позицией ФРС и ослабить привлекательность коммунальных и других секторов, которые привлекают инвесторов своими сравнительно высокими дивидендами, говорит Роб Хаворт, старший инвестиционный стратег U.S. Bank Wealth Management.

Опрос, проведенный в начале декабря агентством Reuters среди более чем 60 экспертов по фиксированным доходам, показал, что доходность базовой 10-летней облигации США вырастет до 2,08% в ближайшие 12 месяцев. В пятницу доходность 10-летней облигации составляла 1,50%. ФРС сигнализировала о более быстром сокращении объемов покупки активов и трех повышениях ставки в 2022 году.

Другие, однако, говорят, что более агрессивная ФРС может также повлиять на более широкий индекс S&P 500, где оценки находятся на самом высоком уровне за последние два десятилетия.

20 декабря аналитики Morgan Stanley заявили, что отдают предпочтение оборонительным акциям перед циклическими, поскольку ФРС начинает сокращать денежное стимулирование рынков.

«Акции растущих компаний будут более уязвимы к такому сокращению, чем акции защитных компаний, учитывая их гораздо более высокую оценку», — пишут аналитики банка.

Хилл из Horizon Investments считает, что в следующем году после относительно спокойного 2021 года акции, скорее всего, будут более волатильными. Одномесячная волатильность S&P 500 в среднем составила 12,5 за год, что является самым низким показателем с 2017 года, согласно данным Refinitiv.

«Это не будет почти такая же прямая линия, как в этом году, но мы по-прежнему считаем, что перспективы акций в целом позитивны», — сказал он.

(Репортаж Сакиба Икбала Ахмеда; редактирование Айры Иосебашвили, Говарда Голлера и Розальбы О’Брайен)