В чем разница между облигацией с нулевым купоном и обычной облигацией?
Разница между обычной облигацией и облигацией с нулевым купоном заключается в выплате процентов, также известных как купоны. По обычной облигации держателям облигаций начисляются проценты, а по облигациям с нулевым купоном такие выплаты не выплачиваются. Вместо этого держатели бескупонных облигаций просто получают номинальную стоимость облигации, когда она достигает срока погашения. По обычным облигациям, которые также называются купонными облигациями, выплачиваются проценты в течение срока действия облигации, а также выплачивается основная сумма при наступлении срока погашения.
Ключевые выводы
- По обычной облигации держателям облигаций начисляются проценты, а по облигациям с нулевым купоном такие выплаты не выплачиваются.
- Бескупонная облигация обычно будет иметь более высокую доходность, чем обычная облигация с тем же сроком погашения из-за формы кривой доходности.
- Бескупонные облигации более волатильны, чем купонные облигации, поэтому спекулянты могут использовать их для получения большей прибыли от ожидаемых краткосрочных колебаний цен.
- Облигации с нулевым купоном могут помочь инвесторам избежать налогов на дарение, но они также создают проблемы с фиктивным подоходным налогом.
Разница для инвесторов
Инвесторы в долгосрочные бескупонные облигации получают разницу между ценой, которую они платят за облигацию, и суммой, которую они получают при наступлении срока погашения облигации. Эта сумма может быть значительной, поскольку облигации с нулевым купоном обычно приобретаются с большим дисконтом к номинальной стоимости облигации. Эта скидка часто приводит к более высокой доходности в долгосрочной перспективе.
Бескупонная облигация обычно будет иметь более высокую доходность, чем обычная облигация с тем же сроком погашения из-за формы кривой доходности. При нормальной кривой доходности долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные. Выплаты процентов по облигациям с регулярным купоном подлежат выплате до даты погашения, поэтому эти выплаты похожи на небольшие бескупонные облигации с более ранним сроком погашения. Выплаты по процентам сокращают время ожидания и риски, а также сокращают ожидаемую прибыль.
Краткий обзор
Отсутствие купонов не делает бескупонные облигации плохими инвестициями, и они обычно предлагают более высокую доходность, чем купонные облигации.
Разница для спекулянтов
Бескупонные облигации более волатильны, чем купонные облигации, поэтому спекулянты могут использовать их для получения большей прибыли от ожидаемых краткосрочных колебаний цен. При прочих равных условиях цена облигации с нулевым купоном вырастет больше, чем цена облигации с обычным купоном, когда процентные ставки упадут. Поскольку цены казначейских облигаций США сильно реагируют на изменения процентных ставок, казначейские облигации с нулевым купоном предпочтительнее для спекуляций на процентных ставках.
Цены на корпоративные облигации с нулевым купоном также изменчивы, поэтому их можно использовать для спекуляций на здоровье компании-эмитента. Предположим, что компания, столкнувшаяся с банкротством, ранее выпустила бескупонные и купонные облигации со сроком погашения в пять лет. Рыночная цена обеих облигаций резко упала бы, в результате чего по купонным облигациям теперь выплачиваются очень высокие проценты по сравнению с их покупной ценой. Это создает подушку безопасности, если компания обанкротится до наступления срока погашения. Облигация с нулевым купоном не имеет такой подушки, подвергается более высокому риску и приносит больше денег, если эмитент выживет.
Бескупонные облигации и налоги
Облигации с нулевым купоном также могут понравиться инвесторам, желающим передать богатство своим наследникам. Если в качестве подарка получена облигация, проданная на сумму 2000 долларов, она использует только 2000 долларов из годового исключения налога на дарение. Однако получатель в конечном итоге получает существенно больше 2000 долларов после наступления срока погашения облигации. К сожалению для держателей бескупонных облигаций, некоторые налоги могут снизить эффективность этой стратегии.
В США облигации с нулевым купоном создают налоговое обязательство по выплате процентов, даже если они фактически не выплачивают периодические проценты. Это создает проблему фантомного дохода для держателей облигаций. Найти деньги для уплаты налогов на неполученный доход может быть непросто. Следовательно, часто бывает хорошей идеей держать облигации с нулевым купоном на пенсионном счете с отсроченным налогом, чтобы избежать уплаты налога на будущий доход.
Другой альтернативой является облигация с нулевым купоном, выпущенная органом местного самоуправления или правительства штата США. Все проценты по этим муниципальным облигациям, включая вмененные проценты по бескупонным облигациям, не облагаются федеральными налогами США. Муниципальные облигации также часто не облагаются государственными и местными налогами.