Золото, биткоин или DeFi: как инвесторы могут застраховаться от инфляции?

Биткойн (BTC) был создан после финансового кризиса 2008 года и планировался для решения проблем, возникших в результате свободной денежной политики. Создатель криптовалюты, Сатоши Накамото, в конце 2008 года заявил, что предложение криптовалюты увеличивается «на запланированную сумму», что «не обязательно приводит к инфляции».

Инфляция криптовалюты была зафиксирована, а ее оборотное предложение ограничено 21 миллионом монет, которые должны быть добыты к 2140 году. К тому времени уровень инфляции BTC снизится до нуля. В отличие от этого, фиатные валюты не имеют конечного предложения и могут быть напечатаны для корректировки денежно-кредитной политики.

Экспансионистская денежно-кредитная политика, подобная той, которая проводилась в последние несколько лет большинством стран мира, направлена на увеличение денежной массы путем снижения процентных ставок и участия центральных банков в количественном смягчении.

Уже давно считается, что такая экспансивная денежно-кредитная политика приводит к росту инфляции, определяемой как обесценивание платежного средства на фоне роста стоимости товаров и услуг. В ноябре инфляция в США выросла до 30-летнего максимума, а инфляция в Еврозоне зафиксировала самый высокий показатель за 25 лет, в течение которых собирались данные о ней.

Наш сайт обратился к различным экспертам отрасли за комментариями по поводу этих цифр, и практически все они указали на экспансивную денежно-кредитную политику. В беседе с нашим сайтом Крис Клайн, главный операционный директор и соучредитель криптовалютной пенсионной платформы Bitcoin IRA, сказал, что инфляция не является преходящей и вынуждает людей «искать альтернативу для защиты своих активов».
Клайн отметил, что в то время как золото и недвижимость были сильными вариантами в прошлом, цены на недвижимость сейчас «зашкаливают», а золото «недоступно для среднего американца». Биткойн, добавил он, теперь является частью «смеси инфляционного хеджирования», поскольку его предложением нельзя манипулировать так же, как предложением фиатных валют.
В беседе с нашим сайтом Марта Рейес, руководитель отдела исследований криптовалютной биржи Bequant, отметила, что рынок быстро отреагировал на последние данные по инфляции, оценив потенциальное повышение процентных ставок центральными банками. По мнению Рейес, «первопричиной таких высоких показателей инфляции является значительное увеличение денежной массы, поскольку из-за пандемии были созданы триллионы долларов новых денег».
Исторически золото использовалось как хедж против инфляции. Биткойн и другие криптовалюты часто называли «золотом 2.0», поскольку они обладают свойствами, которые могут сделать их цифровой версией драгоценного металла.

Криптовалюта как решение против инфляции

Криптовалюты известны своей резкой волатильностью: даже для криптоактивов «голубых фишек» случаются обвалы до 50% за короткие периоды времени. Такая волатильность заставила многих задуматься о том, могут ли BTC и другие криптовалюты быть эффективным средством хеджирования инфляции.
В записке, разосланной клиентам, стратеги банковского гиганта JPMorgan с Уолл-стрит предположили, что распределение 1% портфеля на биткоин может служить хеджем от колебаний традиционных классов активов. Инвестор-миллиардер Карл Икан также одобрил BTC как средство защиты от инфляции.
В беседе с нашим сайтом Адриан Колоди, основатель некоммерческой децентрализованной биржи Domination Finance, поддержал мнение Клайна о том, что биткоин является решением проблемы инфляции, но отметил, что в криптовалютном пространстве есть и другие способы хеджирования от инфляции.
Колоди указал на сектор децентрализованных финансов (DeFi) как на жизнеспособную альтернативу. Он предположил, что, используя стейблкоины — криптовалюты с механизмом контроля цен — и децентрализованные приложения (DApps), инвесторы могут «обогнать инфляцию», избегая при этом «рисков спотовой позиции». Для этого им нужно будет просто найти способ получать проценты на свои стабильные монеты, которые будут выше годового уровня инфляции. Колоди сказал:

«Лучший способ взглянуть на это — это то, что криптовалюта дает вам гибкость, позволяя контролировать свои финансы различными методами, вместо того, чтобы быть во власти федерального правительства».

Рейес отметил, что биткоин «более привлекателен в качестве хранилища стоимости, чем другие активы, такие как сырьевые товары», поскольку растущий спрос может быть удовлетворен только за счет роста цен, а не за счет дополнительного производства.
Руководитель отдела исследований биржи добавила, что криптовалюта находится на «ранней стадии принятия», что означает, что она «не имеет тенденции к последовательной корреляции с другими активами, и ее рост цен должен происходить за счет циклов халвинга и роста сети».
Биткоин, добавила она, как таковой, «более устойчив к экономическим спадам, хотя при резком падении рынка он, вероятно, первоначально также пострадает, поскольку некоторые инвесторы сокращают позиции по всем направлениям».
Ранее в этом месяце биткоин, похоже, продемонстрировал свой потенциал в качестве хеджирования от инфляции, когда он достиг нового исторического максимума в Турции, в то время как фиатная валюта страны, лира, ушла в свободное плавание. Другие утверждают, что жителям Турции было бы лучше инвестировать в золото.

Утилита и свобода или наследуемый актив?

В этом году биткоин значительно превзошел золото: с начала января он подорожал на 94%. Золото, для сравнения, упало более чем на 8% за тот же период, что означает, что биткоин пока не оправдал надежд инвесторов, которые ставили на драгоценный металл для хеджирования от инфляции.
В краткосрочной перспективе в Турции драгоценный металл сделал именно то, что было нужно: Он защитил покупательную способность населения, сохранив свою стоимость при падении курса лиры. За последние 30 дней он даже превзошел BTC в пересчете на лиры.

При увеличении масштаба видно, что BTC был гораздо более выгодной ставкой, подорожав на 270% по отношению к фиатной валюте в этом году по сравнению с 70% золота. Данные показывают, что инвесторам было выгоднее делать ставку на золото только в период обострения кризиса, но в долгосрочной перспективе BTC был бы лучшей ставкой.
Говоря о том, что лучше выбрать инвесторам — биткоин или золото в качестве хеджирования инфляции, Колоди заявил, что «стандарт биткоина и криптовалют» является лучшей альтернативой фиатной валюте или золотому стандарту, добавив, что отсутствие доверия и разрешений помогает криптовалютам выделиться.
Это, по его словам, позволяет криптовалютам и структурам DeFi быть такими же мощными, как они есть, поскольку инвесторам «не нужно беспокоиться о политическом деятеле», который может «подорвать» стоимость их денег, «просто отключив систему». Хотя он рассматривает золото как надлежащее средство хеджирования инфляции, для него BTC — «очевидный выбор».

«Инвесторы, которые пытаются решить, что им лучше — BTC или золото в качестве хеджирования инфляции, должны спросить себя, хотят ли они получить полезность и свободу от своего хеджирования или наследуемый актив».

Каран Суд, генеральный директор и управляющий директор Cboe Vest, партнера Cboe Global Markets по управлению активами, сказал нашему сайту, что стоит отметить, что относительно недавно появившийся Биткойн в прошлом «имел обе стороны», так как были «периоды, когда Биткойн и инфляция росли и падали в тандеме».
Суд добавил, что присущая биткоину волатильность способна усилить эти движения. В качестве примера он сказал, что если текущий уровень инфляции окажется преходящим и упадет со своих максимумов, биткоин «также может стремительно упасть, подвергая инвесторов значительным потенциальным потерям».
В качестве решения Соод предложил инвесторам, желающим использовать BTC для хеджирования от инфляции, «извлечь выгоду из доступа к биткоину через стратегию, направленную на управление волатильностью самого биткоина».
В беседе с нашим сайтом Юрий Ковалев, генеральный директор и основатель криптовалютной торговой платформы Zenfuse, сказал, что хотя свободное падение лиры могло означать, что ставка на золото была хорошим шагом, для американских инвесторов это не так:

«В этом году золото не оправдало надежд, упав на 8,6% по отношению к доллару, в то время как индекс потребительских цен в США вырос на 6,2%. Золото подвело инвесторов, сделавших на него ставку, в то время как BTC вырос на 92,3% с начала года, вознаградив тех, кто верил в него как в хедж».

Рейес признал, что, хотя биткоин предлагает лучшую доходность, измеряемую коэффициентом Шарпа, инвесторы могут «хотеть иметь золото в своем портфеле в целях диверсификации, даже если оно не показало хороших результатов в этом году».
Диверсифицированный портфель, по крайней мере, для более консервативных инвесторов, может быть более разумным решением для хеджирования от инфляции, поскольку пока неясно, как изменится цена биткоина, если инфляция продолжит расти.

Замутненная истина

Является ли биткоин и криптовалюты в целом лучшим решением для нынешней финансовой системы, пока неясно. По мнению Стивена Стонберга, генерального директора криптобиржи Bittrex Global, «сбалансированное сочетание обеих систем — это то, к чему мы должны стремиться». Стонберг сказал:

«У обеих моделей есть свои преимущества, но Биткойн и вся экономика цифровых активов должны быть еще больше интегрированы в традиционную финансовую систему, если мы хотим охватить тех, кто не имеет банковского обслуживания в мире.»

Калеб Сильвер, главный редактор портала финансовой информации Investopedia, сказал нашему сайту, что «правда мутная», когда речь идет о том, что биткойн выступает в качестве хеджа от инфляции.
По мнению Сильвера, биткоин — относительно молодой актив по сравнению с традиционными хеджерами инфляции, такими как золото или японская иена, и хотя он обладает характеристиками, которые являются «важными составляющими его восприятия как хеджера инфляции», его резкие колебания цен влияют на его надежность.

По его мнению, инвесторам необходимо помнить о его волатильности за последнее десятилетие:

«За последние десять лет он входил в 20 различных медвежьих рынков и испытывал просадку в 20% и более на протяжении почти 80% своей истории». Потребительские цены, до пандемии, были явно не волатильными в течение последнего десятилетия.»

Сильвер добавил, что биткоин является «высоко спекулятивным активом», несмотря на то, что институциональные инвесторы принимают его уже более двух лет. В заключение он сказал, что то, что большинство участников рынка не рассматривают биткоин как хранилище богатства, «подрывает доверие к нему как к средству хеджирования инфляции».

Для хеджирования от инфляции в распоряжении инвесторов есть множество инструментов, а не только биткойн. Только время покажет, что сработает, а что нет, поэтому диверсифицированный портфель может стать решением для некоторых инвесторов. По словам наших экспертов, в их распоряжении такие инструменты, как BTC, золото и даже протоколы DeFi, которые помогают им обогнать инфляцию.