Z Транш

Что такое Z Транш?

AZ траншу является самым низким рейтингом транш из  обеспеченного залогом ипотечного обязательства  (CMO) с точки зрения старшинства. Его владельцы не имеют каких – либо купонных выплат, не получая денежного потока от базовых ипотек , пока более старшие транши не пенсию, или погашена.

Вместо выплаты процентов по траншу Z деньги используются для более быстрой выплаты основной суммы верхнего транша. В свою очередь, основная сумма транша Z увеличивается за это время за счет начисленных процентов . Транш Z также обозначается как «Z-транш» и называется «транш по начислению».

Ключевые моменты

  • Транш от AZ – это часть структурированного финансового продукта, который получает платежи только после того, как все остальные транши погашены.
  • Вместо выплаты процентов по траншу Z деньги используются для более быстрой выплаты основной суммы верхнего транша.
  • Ожидание, пока все остальные соберут первые деньги, означает, что держатели Z траншей, скорее всего, останутся пустыми.

Понимание Z-транша

CMO, тип  ценных бумаг, обеспеченных ипотекой  (MBS), который содержит пул жилищных ссуд, объединенных вместе и проданных в качестве инвестиций , стратифицированы, так что противоположные потребности различных  инвесторов могут быть удовлетворены с использованием одного и того же пула активов .

Транши создаются для разделения различных профилей ипотеки на части, финансовые условия которых подходят для конкретных инвесторов. Например, транш A может предложить краткосрочный доход и более короткий срок до погашения . Тогда транш B обеспечит более длительные сроки стабильного денежного потока.

Внизу структуры находится транш Z. Транш Z в основном используется для повышения привлекательности вышеперечисленных траншей. Платежи, которые будут переведены на транш Z, предназначены для ускорения погашения старших траншей.

Ограничения Z-транша

Транш Z играет критически важную роль в создании и долгосрочном успехе директора по маркетингу, помогая сделать его старшие транши более безопасными. Это также означает, что они не склонны делать очень привлекательные инвестиции. Транши Z не зря считаются наиболее рискованными. Могут пройти десятилетия, прежде чем инвестор увидит от них какие-либо деньги, поэтому их держатели сталкиваются с  временной стоимостью денег .

Краткая справка

Z-транши имеют средний срок жизни от 18 до 22 лет, из которых период накопления, как ожидается, продлится от 8 до 10 лет, хотя ставка предоплаты выше ожиданий может значительно сократить оба.

Ожидание, что все остальные соберут первыми, связано с рядом других предостережений. Как мы видели во время Великой рецессии , домовладельцы в конечном итоге могут не выплатить ссуду. Еще один серьезный риск, который со временем увеличивается, – досрочное погашение непогашенной задолженности по ипотеке. Это явление, известное как риск досрочного погашения , не позволяет держателям MBS возместить все процентные платежи, которые они ожидали получить в рамках своих инвестиций.

Транши Z сталкиваются с большой волатильностью в течение срока их службы, поскольку процентные ставки колеблются, а ипотечный пул проходит через периоды рефинансирования и выгорания рефинансирования .

Краткая справка

Неустойчивость, которую испытывает транш Z, обеспечивает дополнительную стабильность верхним траншам, что делает его лучшим командным игроком в стратификации CMO.

Преимущества Z-транша

Несмотря на эти недостатки, существует рынок Z-траншей, что указывает на то, что есть люди, которые предпочитают инвестировать в них. У этих людей обычно есть капитал, и они хотят оставить его, вместо того чтобы регулярно реинвестировать.

Типичные инвесторы Z-транша включают тех, кто имеет долгосрочные обязательства, или тех, кто беспокоится о  риске реинвестирования , о возможности реинвестирования денежных потоков по ставке, сопоставимой с их текущей нормой доходности .