Биткойн-фонды ETF и тонкий слой косвенного регулирования

Недавнее одобрение спотовых биржевых фондов (ETF) биткоина вызвало обеспокоенность по поводу нормативно-правовой базы, связанной с биткоином и другими криптовалютами. По словам председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Ростина Бехнама, существует риск того, что инвесторы могут неверно истолковать одобрение этих ETF как признак наличия жесткого регулирования для рынка цифровых активов в целом.

Возможные недоразумения

В своей программной речи 26 января Бехнам подчеркнул, что, несмотря на одобрение спотовых биткоин-фондов ETF Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), на наличном рынке цифровых активов, включая криптобиржи, до сих пор отсутствует нормативный надзор. Отсутствие такого надзора оставляет возможность для непрозрачной и непоследовательной практики на наличных рынках.
Бехнам отметил, что одобрение биткойн-фондов ETF позволяет инвесторам косвенно рисковать биткойном, не владея этим активом напрямую. Однако он предупредил, что этот «тонкий слой» косвенного регулирования не решает такие важные вопросы, как урегулирование торговых операций, конфликты интересов, предоставление данных, кибербезопасность, защита клиентов, прозрачность и общая целостность рынка.

Опасения по поводу прозрачности

Одно из особых опасений Бехнама — влияние на прозрачность биткойн-фондов ETF. Компании по управлению активами приобретают базовые активы для ETF на наличном рынке, что ставит под сомнение надежность и прозрачность этих базовых активов. Без надежного регулятивного надзора на наличном рынке становится сложно обеспечить высокое качество приобретаемых активов и точное отражение стоимости биткойна.
Бехнам выразил обеспокоенность тем, что введение ETFs фактически превратило спекулятивный и волатильный актив в новый продукт, не решив должным образом проблемы, лежащие в основе наличных рынков цифровых активов.

Необходимость ясности в регулировании

Обеспечение соблюдения правил регулирования криптовалют стало предметом серьезных дискуссий в правительстве США, вызванных требованиями криптоиндустрии. В сентябре 2023 года комиссар CFTC Кэролайн Фам предложила ограниченную пилотную программу для регулирования криптовалют, аналогичную регулятивным песочницам, введенным на уровне штатов.
Хотя одобрение биткоин-фондов ETF может свидетельствовать о прогрессе в принятии криптовалют, все еще существует острая необходимость в нормативной ясности и надзоре на рынке наличных денег. Многие эксперты отрасли ожидают, что после президентских выборов в США в ноябре появится больше ясности в регулировании.

Заключение

Недавнее одобрение спотовых биткойн-фондов ETF пролило свет на проблемы регулирования цифровых активов. Несмотря на то, что инвесторы теперь могут косвенно рисковать биткойном с помощью ETF, отсутствие регулятивного надзора на наличном рынке вызывает озабоченность в отношении прозрачности, целостности рынка и защиты инвесторов.
Высказывания председателя CFTC подчеркивают необходимость комплексного регулирования, направленного на устранение непрозрачной и непоследовательной практики на наличных рынках цифровых активов. Поскольку криптоиндустрия продолжает развиваться, регуляторам крайне важно найти баланс между стимулированием инноваций и обеспечением целостности и стабильности рынка. Только благодаря надежному и прозрачному регулированию можно полностью реализовать потенциал криптовалют.