Рестайлинг Ethereum: Обнаружение скрытых рисков

Coinbase, одна из ведущих криптовалютных бирж, в своем недавнем отчете обратила внимание на потенциальные «скрытые риски», связанные с рестейкингом Ethereum. Несмотря на то, что рестейкинг был назван перспективным механизмом для получения дополнительного вознаграждения в сети Ethereum, аналитики Coinbase подчеркнули необходимость соблюдать осторожность из-за нескольких скрытых рисков.

Перспективы и опасности рестейкинга

Рестакинг Ethereum стал важным аспектом будущего сети, открывающим возможности для разработки новых децентрализованных приложений (DApps) на блокчейне. Однако в отчете Coinbase говорится о том, что этот новый механизм получения доходности также несет в себе определенные скрытые риски, которые требуют тщательного рассмотрения.

Понимание процесса рестайлинга

Протокол рестейкинга, известный как Eigenlayer, позволяет пользователям зарабатывать дополнительное вознаграждение в виде жидких токенов рестейкинга (LRT) путем обеспечения активно подтверждаемых услуг (AVS). Для этого используются производные токены, полученные теми, кто уже сделал ставку на Эфир (ETH) с помощью протоколов жидкого стакинга, таких как Lido (LDO).
Изначально процесс рестейкинга в Eigenlayer относительно прост. Однако аналитики Coinbase отмечают ключевую особенность протокола, которая создает потенциальные риски. Токены, привязанные к одному AVS, могут быть перезаключены на другой AVS, что увеличивает потенциальный доход, но и повышает риски.

Концентрация рисков и максимизация доходности

Внедрение LRT через рестейкинг вызывает опасения по поводу концентрации рестейкеров на поставщиках с высоким риском, предлагающих самую высокую доходность. Такая концентрация может стимулировать провайдеров LRT и децентрализованные автономные организации (DAO) к приоритетному максимизированию доходности, что может привести к более высокому, хотя и скрытому, профилю риска.
В отчете Coinbase также предупреждается, что провайдеры LRT и DAO могут быть мотивированы к многократным переделкам для поддержания конкурентоспособности. Хотя это может способствовать увеличению доли рынка, это также усиливает риски, связанные с переквалификацией.

Долгосрочный потенциал и краткосрочные проблемы

Несмотря на выявленные риски, аналитики Coinbase признают, что протокол рестейкинга Eigenlayer может стать основой для широкого спектра новых сервисов и промежуточного программного обеспечения в сети Ethereum. Это, в свою очередь, может принести валидаторам значительное вознаграждение в ETH в будущем.
Однако в отчете также прогнозируется разумное краткосрочное падение общей стоимости Eigenlayer (Total Value Locked, TVL) после завершения ферминга точек или если ранние вознаграждения AVS окажутся ниже ожидаемых. Стоит отметить, что Eigenlayer недавно превзошел Aave и стал вторым по величине протоколом DeFi с TVL в $11,5 млрд, уступая только протоколу жидкого стейблинга Lido от Ethereum.

Споры и проблемы с кредитным плечом

Растущий энтузиазм в отношении рестейкинга не обошелся без споров. Разработчики Ethereum высказывали опасения по поводу потенциального создания чрезмерного кредитного плеча в системе. Сторонники рестейкинга, с другой стороны, утверждают, что он предлагает дополнительное вознаграждение тем, кто уже поставил свои ETH.

Дорога вперед

По мере того как рестейкинг Ethereum набирает обороты, участникам важно осознавать скрытые риски. Несмотря на то что механизм рестейкинга открывает перспективы как для валидаторов, так и для разработки новых приложений, тщательное рассмотрение и оценка рисков имеют решающее значение для обеспечения долгосрочной стабильности и безопасности сети Ethereum.
В заключение следует отметить, что отчет Coinbase проливает свет на скрытые риски, связанные с рестакингом Ethereum. Понимая эти риски и принимая соответствующие меры, участники смогут более уверенно ориентироваться в этом новом механизме получения дохода и способствовать дальнейшему росту и инновациям экосистемы Ethereum.