Си подстегивает бешеную скупку акций, спасая китайский рынок

Си подстегивает бешеную скупку акций, предлагая спасательный круг для китайского рынка

(Bloomberg) — После жестоких 12 месяцев для китайских акций сессия среды выглядела как вялый отскок от многолетних минимумов, пока из Пекина не начали поступать заголовки. Тогда жадность быстро сменилась паническими продажами последних нескольких дней.

В кратком заявлении, распространенном государственными СМИ, высший орган финансовой политики Китая поклялся обеспечить стабильность на рынках капитала, поддержать листинг акций за рубежом, устранить риски вокруг застройщиков и завершить репрессии против Big Tech «как можно скорее». И Ган, управляющий Народного банка Китая, выступил с заявлением о том, что центральный банк будет помогать в реализации политики, как и банковский надзор.

Хотя обещания правительства президента Си Цзиньпина не внесли ясности в то, что власти могут сделать для достижения своих целей, это был первый случай, когда Китай публично решил основные проблемы инвесторов одним скоординированным махом. Этот шаг подчеркнул, что Си сосредоточился на обеспечении экономической и финансовой стабильности перед съездом Коммунистической партии, на котором, как ожидается, он получит еще как минимум пять лет у власти.

К моменту окончания торгов чуть позже 16:00 по местному времени в среду индекс Hang Seng China Enterprises Index вырос на 12,5%, показав лучшую сессию с октября 2008 года. Alibaba Group Holding Ltd. выросла на 27%, а JD.com Inc. подскочила на 36%. Акции недвижимости выросли больше всего за более чем десятилетие.

«Это конец капитуляции», — сказал Питер Гарнри, глава отдела акций и количественной стратегии в Saxo Bank. «Это подтверждает, что правительство Китая считает здоровые и сильные фондовые рынки ключевыми для страны в будущем. Рынок акций сейчас полностью зависит от настроений, и все ищут повод для покупки, хотя препятствия для китайских акций по-прежнему огромны.»

После закрытия рынков еще одно заявление, переданное через агентство Синьхуа, гласило, что правительство не будет расширять судебное разбирательство по налогам на недвижимость в этом году после того, как отчет показал, что цены на жилье падали более быстрыми темпами в феврале.

Необходимость действий правительства становится все более насущной. Глобальное доверие к финансовым рынкам Китая по некоторым показателям было самым слабым со времен финансового кризиса 2008 года: акции обвалились, кредиты упали, а рекордный отток средств из государственных облигаций подорвал силу валюты.

Си также столкнулся с более сильным политическим давлением, чтобы поддержать экономику, поскольку рост числа случаев Covid подстегивает блокировки, которые угрожают помешать росту и нарушить жизнь миллионов людей.

В заявлении Госсовета содержится завуалированная ссылка на его политические императивы, призывая все стороны «глубоко понять значение «двух установлений» в поддержании стабильности экономики и рынков» — жаргон, подтверждающий положение Си как самой важной фигуры Коммунистической партии.

В заявлении Госсовета говорится о том, что Си не может не учитывать свои политические интересы.

Государственные ведомства должны «активно внедрять политику, благоприятствующую рынкам», говорится на заседании Комитета по финансовой стабильности и развитию под руководством вице-премьера Лю Хэ, отвечающего за общую экономическую политику.

Китай также поддерживает компании, выходящие на зарубежные биржи, и достиг положительного прогресса в дискуссиях с Вашингтоном по поводу китайских акций на американских биржах, говорится в сообщении Синьхуа о встрече, добавляя, что обе стороны работают над составлением подробного плана сотрудничества. Опасения, что таким компаниям, как Alibaba, может потребоваться делистинг с зарубежных рынков, были основным фактором распродажи в последние дни.

Падение акций началось в прошлом году в основном из-за политики, проводимой Пекином, включая репрессии в отношении технологических компаний и застройщиков. Совсем недавно инвесторы начали готовиться к худшим сценариям, таким как санкции против Китая за его предполагаемую поддержку России. Все это произошло в период усиления рыночных потрясений во всем мире, когда Россия оказалась на грани дефолта, а Федеральная резервная система США намерена повысить процентные ставки.

Темпы распродаж были огромными. Китайский индекс Hang Seng упал на 24% в этом месяце до вторника. Даже после резкого роста в среду индекс упал примерно на 40% за последний год, что является худшим показателем в мире. Китайские акции в США потеряли 75% с пика 2021 года, а доходность по китайским долларовым долговым обязательствам впервые превысила 27%.

Юань также начал выглядеть уязвимым. Динамика продаж в оффшорной китайской валюте в понедельник достигла такой интенсивности, которая наблюдалась лишь несколько раз за последние пять лет. Согласно расчетам Citigroup Inc., основанным на клиентских сделках, на прошлой неделе юань подвергся наибольшему чистому оттоку реальных денег среди всех мировых валют развивающихся рынков.

Для того чтобы ралли в среду продолжилось, политикам Китая необходимо предпринять конкретные действия. Обещания поддерживать стабильность рынков были озвучены в январе регулятором ценных бумаг, но с тех пор о вмешательстве не было известно. Заверения о диалоге с США по поводу аудита китайских АДР звучали и ранее. Смягчение правил финансирования для фирм, занимающихся недвижимостью, до сих пор было постепенным.

На встрече высокого уровня также не упоминалось вторжение России в Украину, которое вызвало скачок цен на нефть и обеспокоенность инвесторов тем, что китайские компании могут попасть под санкции. Существуют дополнительные риски для рынков, не зависящие от Пекина, включая распространение высококонтагиозной разновидности омикрон по крупным китайским городам, ужесточение курса ФРС и снижение риска портфелей по всему миру — менеджеры по управлению капиталом наиболее пессимистично настроены в отношении международной экономики с 2008 года.

Сжатие коротких позиций могло усугубить рост. Короткие продажи составили около четверти всего дневного оборота Гонконга в понедельник и вторник. В понедельник такие спекулянты продали более 10 миллионов акций Tencent, что является самым большим показателем более чем за год.

Устойчивость ралли будет отчасти зависеть от реакции иностранных инвесторов, роль которых на китайских рынках еще никогда не была столь важна. С начала 2019 года до конца 2021 года зарубежные активы местных компаний выросли более чем на 242% до 3,9 трлн юаней (613 млрд долларов). Приток средств на рынок облигаций страны вырос на 129% до 4,1 трлн юаней.

Китай и раньше принимал решительные меры по укреплению своих финансовых рынков, но с переменным успехом.

Два года назад центральный банк и регуляторы всех отраслей приняли более 30 мер поддержки, чтобы противостоять последствиям вспышки коронавируса. Регулирующие органы также запретили паевым фондам и собственным трейдерам в брокерских конторах продавать больше акций, чем они покупают. Хотя внутренний индекс CSI 300 опустился на 9,1%, когда торги открылись после длительного перерыва, по итогам года он вырос на 27%.

Жесткий подход к управлению колебаниями рынка может дать обратный эффект, как это произошло в Китае после того, как в 2015 году лопнул фондовый пузырь, когда неудачные интервенции способствовали ускорению продаж. Индекс CSI 300 восстановил свой максимум 2015 года только через пять лет.

«Я не считаю, что это поворотный момент — мы находимся в очень неспокойном периоде», — сказал Шон Дебоу, главный исполнительный директор Eurizon Capital Asia. «Чтобы поймать падающий нож, нужно иметь очень сильные убеждения, а у нас их пока нет».

(В шестом абзаце добавлено заявление о налогах на недвижимость).