Биткоин-быки остаются в лидерах даже перед лицом растущего регуляторного FUDа

Цена биткоина (BTC) 21 февраля превысила отметку $25 000, увеличившись за год на 53%. В то время было логично ожидать продолжения ралли после того, как данные по розничным продажам в США за предыдущую неделю значительно превзошли рыночный консенсус. Это подогрело надежду инвесторов на мягкую посадку и возможное предотвращение рецессии в экономике США.

Вершиной успеха стратегии Федеральной резервной системы США было бы повышение процентных ставок и сокращение баланса на 9 триллионов долларов без существенного ущерба для экономики. Если это чудо произойдет, то результат благоприятно скажется на рисковых активах, включая акции, сырьевые товары и биткоин.

К сожалению, криптовалютные рынки получили удар после того, как уровень $25 200 был отвергнут, а цена биткоина упала на 10% в период с 21 по 24 февраля. Регуляторное давление, в основном со стороны США, частично объясняет причины ухудшения рыночных условий для инвесторов.

В интервью New York Magazine от 23 февраля председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер заявил, что «все, кроме биткоина», потенциально является инструментом обеспечения и попадает под юрисдикцию агентства. Однако многие юристы и политические аналитики заявили, что мнение Генслера «не является законом». Следовательно, SEC не имеет права регулировать криптовалюты, если только не докажет свою правоту в суде.

Кроме того, на встрече G20 министр финансов США Джанет Йеллен подчеркнула важность внедрения сильной нормативной базы для криптовалют. Высказывания Йеллен 25 февраля последовали за замечанием управляющего директора Международного валютного фонда Кристалины Георгиевой, которая отметила, что «если регулирование не сработает», то прямой запрет «не должен сниматься со стола».

Давайте посмотрим на показатели производных биткоина, чтобы лучше понять, как профессиональные трейдеры позиционируют себя в текущих рыночных условиях.

Спрос на стейблкоины в Азии находится в состоянии стагнации

Для оценки спроса на криптовалюту в Азии трейдерам следует обратиться к премии USD Coin (USDC). Индекс измеряет разницу между одноранговыми сделками со стейблкоинами в Китае и долларом США.

Чрезмерный спрос на покупку криптовалюты может оказать давление на индикатор выше справедливой стоимости на уровне 104%. С другой стороны, во время «медвежьих» рынков рыночное предложение стейблкоина переполнено, что вызывает дисконт в 4% и выше.

USDC peer-to-peer против USD/CNY. Источник: OKX

После пика в 4% в конце января индикатор премии USDC на азиатских рынках снизился до нейтральных 2%. С тех пор показатель стабилизировался на скромном уровне 2,5% премии, что следует расценивать как позитивный фактор, учитывая недавний FUD со стороны регулятора.

Фьючерсная премия BTC осталась на прежнем уровне даже после того, как цена остановилась на отметке $25 000

Квартальные фьючерсы на биткоин являются излюбленным инструментом китов и арбитражных управлений. Из-за даты расчетов и ценового отличия от спот-рынков они могут показаться сложными для розничных трейдеров. Однако их наиболее заметным преимуществом является отсутствие колеблющейся ставки финансирования.

Эти контракты с фиксированным месяцем обычно торгуются с небольшой премией к спотовым рынкам, что указывает на то, что продавцы запрашивают больше денег, чтобы дольше удерживать расчеты. Следовательно, фьючерсные рынки должны торговаться с годовой премией от 5% до 10% по отношению к здоровым рынкам. Такая ситуация известна как contango и не является исключительной для криптовалютных рынков.

Годовая премия 2-месячных фьючерсов биткоина. Источник: Laevitas

На графике видно, что трейдеры флиртовали с нейтральным настроением в период с 19 по 24 февраля, когда цена биткоина держалась выше $23 750. Однако индикатор не смог войти в нейтрально-медвежью зону от 0% до 5%, поскольку добавилась дополнительная неопределенность в сфере регулирования, особенно после высказываний Генслера 23 февраля. В результате стало ясно, что профи-трейдерам не по душе, если цена биткоина пробьет отметку выше $25 000.

Слабые экономические данные перевели управление на быков

С 25 февраля цена биткоина выросла на 4,5%, что говорит о том, что влияние новостей от регуляторов было ограниченным. Что еще более важно, 27 февраля мировой фондовый рынок отреагировал положительно после того, как Министерство торговли США сообщило о снижении заказов на товары длительного пользования на 4,5% в январе по сравнению с предыдущим месяцем. Эти данные усилили давление на ФРС, заставив ее сократить программу повышения процентных ставок раньше, чем ожидалось.

Поскольку 50-дневная корреляция биткоина с фьючерсом на S&P 500 в настоящее время составляет 83%, криптовалютные трейдеры более склонны поддерживать укрепление цен на рисковые активы в течение недели. Показатель корреляции выше 70% указывает на то, что оба актива движутся в тандеме, что означает, что макроэкономический сценарий, вероятно, играет ключевую роль в определении общей тенденции.

Если не будет дополнительного давления со стороны регуляторов или противоречивых экономических данных, шансы на победу быков по биткоину, учитывая фьючерсы на BTC и азиатские показатели стейблкоинов.