Торговля наличными и товарами: Определение, стратегии, пример
Понимание сути сделок с наличными и безналичным расчетом
Сделка cash-and-carry — это арбитражная стратегия, использующая расхождения в рыночных ценах. Она предполагает одновременное занятие длинной позиции по ценной бумаге или товару с одновременной продажей соответствующего производного инструмента, как правило, путем заключения короткого фьючерсного или опционного контракта. Эта стратегия направлена на извлечение прибыли из расхождения цен между базовым активом и соответствующим деривативом.
В России сделки cash-and-carry могут осуществляться на различных финансовых рынках, включая акции, облигации, сырьевые товары и опционы. Эта стратегия позволяет инвесторам использовать временную неэффективность ценообразования и получать прибыль за счет разницы в ценах между спотовым рынком и рынком фьючерсов или опционов.
Как работает торговля по принципу cash-and-carry
Концепция торговли cash-and-carry относительно проста. Вот пошаговое описание того, как она работает:
- Выявление ценных бумаг с неправильной ценой: Инвестор определяет две ценные бумаги, которые неправильно оценены по отношению друг к другу, что создает возможность для арбитража. Например, может существовать расхождение между спотовой и фьючерсной ценой на определенный товар.
- Покупка базового актива: инвестор приобретает базовый актив на спотовом рынке, занимая длинную позицию. Это предполагает покупку ценной бумаги или товара по текущей рыночной цене.
- Продать сопутствующий производный инструмент: Одновременно инвестор продает связанный производный инструмент, например фьючерсный или опционный контракт, на фьючерсном или опционном рынке. Это означает занятие короткой позиции.
- Держать базовый актив: Инвестор держит (или «держит») базовый актив до истечения срока действия фьючерсного или опционного контракта. В течение этого периода инвестор несет расходы, связанные с хранением, страхованием и финансированием.
- Поставка и расчет прибыли: По истечении срока действия фьючерсного или опционного контракта инвестор поставляет базовый актив в счет контракта. Прибыль по сделке cash-and-carry определяется путем сравнения цены покупки базового актива плюс расходы на его перенос с ценой, по которой производный контракт был первоначально продан. Если стоимость покупки плюс балансовые расходы ниже цены первоначальной продажи дериватива, то возникает прибыль.
Сделки с денежными средствами на разных рынках
Сделки cash-and-carry могут заключаться на различных финансовых рынках, каждый из которых имеет свои особенности и соображения. Вот несколько примеров:
1. Рынок кредитных деривативов
На рынке кредитных деривативов сделки cash-and-carry часто называют базисной торговлей. Эта стратегия предполагает использование разницы в спрэдах между кредитными дефолтными свопами (CDS) и облигациями, выпущенными одной и той же компанией с аналогичными сроками погашения. Используя базис, инвесторы могут извлекать прибыль из ценовых расхождений между этими двумя инструментами.
2. Рынок опционов
На рынке опционов распространенным примером торговли cash-and-carry является бокс-спрэд. Бокс-спрэды позволяют трейдерам брать или давать взаймы по подразумеваемым ставкам, более выгодным, чем традиционные каналы. Цена бокс-спрэда по истечении срока действия определяется разницей между ценами исполнения. Трейдеры могут использовать эту разницу в ценах для получения прибыли.
Преимущества и риски сделок Cash-and-Carry
Сделки cash-and-carry предлагают несколько потенциальных преимуществ для инвесторов:
- Арбитражные возможности: Используя несоответствие цен на спот-рынке и рынке фьючерсов или опционов, инвесторы могут получить безрисковую прибыль.
- Диверсификация: Сделки cash-and-carry могут проводиться с различными классами активов, что позволяет инвесторам диверсифицировать свои портфели и снизить общий риск.
Однако существуют и риски, связанные со сделками cash-and-carry:
- Рыночный риск: цены на финансовых рынках могут быть волатильными и непредсказуемыми, что может привести к неожиданным убыткам, если неправильная оценка не будет исправлена, как ожидалось.
- Риск контрагента: сделки Cash-and-carry предполагают операции с контрагентами, и существует риск дефолта или неисполнения обязательств контрагентом.
- Риск ликвидности: в некоторых случаях базовые активы или деривативы могут иметь ограниченную ликвидность, что затрудняет заключение сделок или выход из позиций.
- Регуляторные и правовые риски: Сделки cash-and-carry должны соответствовать действующим нормативным и правовым требованиям, и их несоблюдение может привести к штрафам или юридическим последствиям.
Заключение
Сделки cash-and-carry — это арбитражные стратегии, использующие ценовые расхождения между спотовым рынком и рынком фьючерсов или опционов. Одновременно занимая длинную позицию по базовому активу и продавая связанный с ним дериватив, инвесторы стремятся получить прибыль от неправильного ценообразования. Однако перед реализацией таких стратегий необходимо тщательно взвесить риски, связанные со сделками cash-and-carry, и провести тщательный анализ. В России инвесторы могут применять сделки cash-and-carry на различных финансовых рынках, предоставляя возможности для получения потенциальной прибыли за счет арбитража.
Вопросы и ответы
Что такое кассовая торговля?
Торговля cash-and-carry — это арбитражная стратегия, которая предполагает одновременное занятие длинной позиции по ценной бумаге или товару на спотовом рынке с одновременной продажей соответствующего производного инструмента, как правило, путем заключения короткого фьючерсного или опционного контракта. Эта стратегия направлена на извлечение прибыли из ценовых расхождений между базовым активом и соответствующим деривативом.
Как работает сделка cash-and-carry?
В сделке cash-and-carry инвестор покупает базовый актив на спотовом рынке и продает соответствующий дериватив на фьючерсном или опционном рынке. Инвестор держит базовый актив до истечения срока действия производного контракта, неся при этом расходы на хранение. По истечении срока действия контракта инвестор поставляет базовый актив в счет контракта и рассчитывает прибыль, сравнивая первоначальную цену продажи дериватива с ценой покупки плюс расходы на хранение.
На каких рынках могут быть реализованы сделки cash-and-carry?
Сделки cash-and-carry могут совершаться на различных финансовых рынках, включая акции, облигации, товары и опционы. В России инвесторы могут применять данную стратегию на этих рынках, используя временную ценовую неэффективность и получая прибыль за счет арбитража.
В чем заключаются преимущества сделок cash-and-carry?
Сделки cash-and-carry дают инвесторам несколько потенциальных преимуществ. Они предоставляют возможность получения безрисковой прибыли за счет арбитража, позволяют диверсифицировать различные классы активов и могут использоваться для хеджирования существующих позиций. Кроме того, они дают возможность увеличить доходность за счет использования ценовых расхождений.
Какие риски связаны со сделками cash-and-carry?
Несмотря на то, что торговля по принципу cash-and-carry может быть прибыльной, необходимо учитывать и риски. Рыночный риск возникает из-за волатильности цен и возможности того, что неправильная цена не будет исправлена в соответствии с ожиданиями. Риск контрагента возникает при работе с контрагентами, поскольку существует вероятность дефолта или неисполнения обязательств. Риск ликвидности может возникнуть, если базовые активы или деривативы имеют ограниченную ликвидность, что затрудняет заключение сделок или выход из позиций. Кроме того, присутствуют регуляторные и правовые риски, поскольку соблюдение нормативных и правовых требований является обязательным.
Как я могу снизить риски, связанные со сделками cash-and-carry?
Для снижения рисков очень важно проводить тщательный анализ и исследования перед реализацией сделок cash-and-carry. Это включает в себя тщательную оценку рыночных условий, контрагентов и ликвидности вовлеченных активов или деривативов. Применение стратегий управления рисками, таких как установка стоп-лосс ордеров и диверсификация инвестиций, также может помочь снизить потенциальные потери. Кроме того, для обеспечения соответствия и предотвращения любых юридических или нормативных рисков необходимо быть в курсе соответствующих нормативных актов и правовых требований.