Длинные позиции Bitfinex по биткоину выросли до $3B — бычьи или медвежьи?

Недавний всплеск маржинальных длинных позиций по биткоину на бирже Bitfinex привлек внимание инвесторов, что привело к спорам о том, является ли это событие «бычьим» или «медвежьим» для криптовалюты. Несмотря на значительное увеличение длинных позиций, слабое влияние на цену биткоина вызвало подозрения и побудило к дальнейшему анализу.

Факторы, влияющие на бычий импульс

С момента начала торговли спотовыми биржевыми фондами (ETF) биткоина 12 января инвесторы в биткоин задаются вопросом об отсутствии бычьего импульса на рынке. В качестве возможных объяснений было названо несколько факторов, но ни один из них не дал окончательного ответа.
Одним из факторов, объясняющих отсутствие бычьего ценового движения, является уверенность инвесторов в том, что Федеральная резервная система (ФРС) США снизит процентные ставки уже в марте. Однако недавние инфляционные события снизили вероятность такого снижения ставок, что вызвало неопределенность на рынке. Эта неопределенность, по словам основателя BitMEX Артура Хейса, заставляет американские региональные банки испытывать себя на прочность, истощая ликвидность с рисковых рынков и потенциально влияя на такие активы, как биткойн. Ожидание высоких процентных ставок в течение длительного периода также уменьшает стимул для инвесторов выходить из позиций с фиксированным доходом, что приводит к медвежьим прогнозам для биткоина.
Хотя данная гипотеза дает верное объяснение «медвежьей» динамике, она не учитывает устойчивость других рисковых рынков, таких как SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK), который остается относительно стабильным, несмотря на сложные рыночные условия.
Еще одним фактором, вызвавшим беспокойство у биткоин-инвесторов, стал отток средств из Grayscale GBTC Trust ETF. С 18 января крупные институциональные игроки, такие как BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares и Bitwise, перехватили большую часть биткоина, покидающего GBTC. Однако маловероятно, что только этот отток привел к тому, что биткоин опустился ниже $40 000 и достиг самого низкого уровня с декабря 2023 года.

Рост длинных позиций по биткоину на бирже Bitfinex

Наиболее интригующим событием на фоне такой динамики рынка является рост маржинальных длинных позиций по биткоину на бирже Bitfinex. Общая стоимость этих длинных позиций достигла ошеломляющих 3 миллиардов долларов, что на 10 % больше, чем 17 января.
Несмотря на значительное увеличение длинных позиций, цена биткойна практически не изменилась. Это привело к предположениям, что эти маржинальные сделки нейтральны для рынка, поскольку заемщики, возможно, не используют кредитное плечо в своих позициях. Не исключено, что эти сделки связаны с арбитражными возможностями с использованием производных инструментов или спотового ETF.
В настоящее время количество маржинальных лонгов в BTC на Bitfinex составляет 74 738 BTC, в то время как маржинальные шорты остаются на уровне ниже 2 500 BTC в течение последнего года. Этот перекос частично объясняется ставкой маржинального финансирования в размере менее 0,01% BTC в год, которая создает значительные стимулы для заимствований без немедленной пользы.

Интерпретация данных

Чтобы получить полное представление о динамике рынка, необходимо сопоставить данные и рассмотреть различные риски, ликвидность и доступность каждой биржи. Трейдеры должны проанализировать чистое соотношение длинных и коротких позиций ведущих трейдеров по бессрочным и квартальным фьючерсным контрактам, чтобы получить более четкое представление.
Например, у ведущих трейдеров OKX 17 января соотношение длинных и коротких позиций составило 1,58, и оно росло до 22 января, а затем изменилось на противоположное, когда цена биткойна упала ниже 41 000 долларов. С другой стороны, данные Binance показывают соотношение длинных и коротких позиций 1,35 на 17 января, которое закрылось на уровне 1,39 25 января, что говорит о том, что топ-трейдеры не стали медвежьими, несмотря на недавнюю коррекцию цен.
Рост маржинальных длинных позиций по BTC на Bitfinex может в основном представлять собой арбитражные возможности с минимальным влиянием на общий рынок. Однако преобладание «бычьих» позиций по кредитному плечу на фьючерсных и маржинальных рынках указывает на то, что профессиональные трейдеры по-прежнему уверены в потенциале биткоина для будущих достижений.

Заключение

Увеличение маржинальных длинных позиций по биткоину на бирже Bitfinex до 3 миллиардов долларов вызвало среди инвесторов споры о том, является ли этот рост «бычьим» или «медвежьим». Хотя увеличение длинных позиций является значительным, отсутствие влияния на цену биткойна вызывает подозрения в нейтральности этих сделок для рынка. Трейдерам важно анализировать данные и учитывать различные факторы, чтобы получить полное представление о динамике рынка. В конечном счете, рост маржинальных длинных позиций Bitfinex BTC подчеркивает уверенность профессиональных трейдеров в будущем потенциале биткоина, несмотря на текущие проблемы на криптовалютном рынке.