Горячая экономика Швеции вызывает раскол в Риксбанке по поводу позиции по стимулированию экономики

(Bloomberg) — Подпишитесь на рассылку новостей New Economy Daily, следите за нами @economics и подпишитесь на наш подкаст.

На управляющего Риксбанка Стефана Ингвеса оказывается давление с целью заставить его свернуть ультрамягкую политику центрального банка, поскольку напряженный рынок труда Швеции и растущие цены на энергоносители начинают отражаться на более широкой инфляции.

Скандинавская страна быстро оправилась от пандемии, но ее экономика демонстрирует признаки перегрева, что побуждает критиков как внутри банка, так и за его пределами настаивать на прекращении стимулирования.

«После нашего последнего заседания по денежно-кредитной политике инфляция была на удивление высокой, а экономические перспективы остаются сильными», — сказал заместитель управляющего Мартин Флоден на заседании 9 февраля, согласно опубликованному в понедельник протоколу. Таким образом, аргументы в пользу более быстрого сворачивания покупок активов усилились.»

Ингвес и два депутата выступили против этого шага и победили благодаря решающему голосу губернатора, но оппозиция против «голубиной» позиции Риксбанка далеко не ограничивается исполнительным советом. Анника Винстх, главный экономист Nordea и известный критик, говорит, что Риксбанку следует пересмотреть свою позицию, поскольку уровень занятости явно превышает допандемические показатели, а компании испытывают трудности с наймом и удержанием персонала.

«Мы приближаемся к двум годам восстановления, и если в этой ситуации вы будете продолжать политику кризиса, то нет ничего странного в том, что вы окажетесь в ситуации с чрезвычайно горячим рынком труда», — сказала Винстх в телефонном интервью. «Шведской экономике не нужны эти стимулы. Скорее наоборот.»

Ценообразование, жилищные риски

Несмотря на критику, данные могут заставить Ингвеса и его союзников вскоре изменить свою позицию. Данные, опубликованные на прошлой неделе, показали, что базовая инфляция, в которой не учитываются энергоносители, выросла до самого высокого уровня с 2002 года и значительно превзошла ожидания Риксбанка.

Это в целом меняет позицию «голубиных» экспертов по ставкам, которые утверждают, что общее инфляционное давление является умеренным, ссылаясь на то, что рост цен без учета энергоносителей составляет менее 2%.

На фоне сильного роста цен на жилье, покупки Риксбанком ипотечных облигаций также вызвали некоторую обеспокоенность тем, что они могут способствовать увеличению рисков финансовой стабильности. Эрик Тедин, глава Управления финансового надзора Швеции, ранее в этом месяце заявил, что банку следует прекратить покупки.

Хотя Ингвес регулярно затрагивает тему жилищного риска — однажды он сравнил его с «сидением на вершине вулкана» — он обычно указывает, что устранение недостатков рынка — это проблема политиков, а не Риксбанка. Однако Винстх считает, что центральный банк должен учитывать высокий уровень задолженности домохозяйств.

«Центральный банк несет ответственность, когда видит, что структура несовершенна», — сказала она. «Говорить, что кто-то другой должен это исправить, — все равно что зарывать голову в песок».

Сомнения по поводу ставок

.

Помимо внутренних дебатов о покупке активов, инвесторы выражают серьезные сомнения в том, что Риксбанк сможет придерживаться своего плана по сохранению базовой ставки на нулевом уровне до 2024 года. Рынки ставок уже оценили почти два повышения ставки на 25 базисных пунктов в течение года.

Протокол дал некоторое представление о том, что пропасть между ожиданиями рынка и планами Риксбанка может значительно сократиться, когда политики соберутся на следующее решение по ставке.

Флоден, а также заместитель управляющего Анна Бреман указали, что они могли бы поддержать более раннее повышение ставки. Даже Ингвес упомянул о важности «процентной ставки, находящейся на почтительном расстоянии от нуля». Подобные комментарии, наряду с последними экономическими данными, создают предпосылки для интересного заседания в апреле.

«Если они хотят изменить курс, то, вероятно, именно тогда им придется это сделать», — сказал Винстх. «В этом случае они могут отметить повышение ставки в сентябре или, скорее всего, в ноябре. После этого будет почти слишком поздно».