Не отказывайтесь пока от дела быка: Утренняя сводка
Эта статья впервые появилась в «Утренней сводке». Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться
Вторник, 19 октября 2021 года
После обнадеживающих результатов банков, входящих в «большую группу», которые положили начало третьему кварталу (Q3), доходы на этой неделе — в том числе Netflix (NFLX) и Tesla (TSLA) — станут кислотным тестом для осторожного рынка, который все еще склонен испытывать свой потенциал роста.
Но, как говорится, нет ничего страшного, кроме самого страха. И, безусловно, повсюду вспыхивают тревожные сигналы, заставляющие некоторых наблюдателей с Уолл-стрит выражать сомнения относительно текущего квартала и перспектив на 2022 год (до которого, для тех, кто ведет счет дома, осталось менее трех месяцев).
В перерывах между игрой в гольф в эти выходные неуемный Брайан Соцци перечислил несколько причин, по которым акции неожиданно склонны к ралли, даже несмотря на страхи, связанные со стагфляцией, нехваткой поставок и рабочей силы. Возможно, это связано с тем, что — за исключением неприятных сюрпризов от создателя «Игры кальмаров» или дома, который построил Элон Маск — результаты третьего квартала все еще в основном удивляют в сторону повышения.
По данным Refinitiv, соотношение негативных предварительных объявлений о прибыли к позитивным в настоящее время составляет 0,8%. Это значительно ниже долгосрочного среднего показателя в 2,6, но соответствует сопоставимому четырехквартальному среднему показателю в 0,8%.
Между тем, компании сообщают о доходах на 15,4% выше ожиданий, что намного выше долгосрочного среднего показателя в 4% и немного меньше, чем предыдущий четырехквартальный средний показатель в 18,3%.
«Я действительно считаю, что пессимизм перед началом сезона прибыли… был чрезмерно раздут», — сказал председатель Great Hill Capital Томас Хейс в интервью Yahoo Finance Live в понедельник.
«Если бы эти проблемы [с цепочкой поставок] сохранялись и были постоянными, почему бы маржа чистой прибыли была такой высокой?» спросил Хейс, добавив, что текущие оценки нормы прибыли находятся на уровне исторических максимумов даже на фоне макроэкономических факторов.
Вторя генеральному директору JPMorgan Chase Джейми Даймону, Хейз настаивал на том, что нынешнее беспокойство окажется «неважным» для корпоративной Америки и, скорее всего, «разрешится само собой» до следующего года. По его оценкам, прибыль в третьем квартале вырастет на 40%.
Безусловно, поводов для беспокойства еще предостаточно. Как будто инвесторам нужно было напоминать о COVID-19, компания Disney (DIS) заявила в понедельник, что она пересматривает свою сетку фильмов на 2022 год, при этом влияние варианта Delta на посещаемость кинотеатров (и сравнительно слабый показ фильма «Не время умирать»), вероятно, являются факторами.
В то время как потребители, возможно, все еще нервничают по поводу личного посещения кино, или, по крайней мере, им удобнее смотреть фильмы из дома, другие данные свидетельствуют о том, что они по-прежнему тратят деньги практически на все, что попадает в поле зрения.
Открытые кошельки способствуют тому, что Джейсон Драхо, глава отдела распределения активов в Америке в UBS, недавно назвал «положительным шоком совокупного спроса», который поддерживает «бычий» сценарий для рынков.
«Резкий рост спроса на товары во время пандемии стал серьезным фактором, подтолкнувшим инфляцию к росту. Но этот шок спроса также может помочь экономике выйти из режима светской стагнации предыдущего десятилетия», — написал Драхо в аналитическом отчете на прошлой неделе.
«Одно из объяснений этого режима заключается в том, что совокупный спрос был слишком низким, а сбережения — слишком высокими, в результате чего рост, инфляция и ставки были низкими. Положительный шок спроса может подстегнуть благотворный цикл новых инвестиций и потребления, который позволит экономике выйти из этого режима», — добавил он.