Шанхай приостанавливает выдачу ключевых разрешений на пути к оффшорным листингам
Bloomberg) — Чиновники финансовой столицы Китая Шанхая закрывают маршрут, который десятилетиями использовался компаниями, работающими в технологическом секторе, для привлечения иностранных инвестиций.
Стартапы, которые недавно обратились в Шанхайскую национальную комиссию по развитию и реформам за разрешением влить деньги в аффилированные компании, зарегистрированные в таких местах, как Каймановы острова, получают отказ, по словам людей, знакомых с этим вопросом. Такие прямые инвестиции за рубеж — один из распространенных способов, с помощью которого китайские компании создают и затем вкладывают деньги в так называемые структуры с переменным участием — процесс, используемый для привлечения иностранных инвестиций и листинга за рубежом.
Фирмам, обратившимся в NDRC Шанхая, сообщили, что процесс исходящих инвестиций в структуры VIE приостанавливается, сказали люди, попросившие не называть их имен, говоря о деликатном вопросе. Изменения следуют директиве из Пекина, сказал один из собеседников.
Китай стремится устранить пробелы в регулировании, которые на протяжении десятилетий позволяли таким технологическим гигантам, как Alibaba Group Holding Ltd. и Tencent Holdings Ltd., обходить ограничения на иностранные инвестиции. В июле регулирующие органы предложили правила, согласно которым почти все компании, желающие получить листинг в зарубежных странах, должны будут пройти проверку кибербезопасности.
Шанхайская муниципальная комиссия по развитию и реформам в своем заявлении сообщила, что она не отклоняла запросы на исходящие прямые инвестиции компаний из-за использования ими VIE.
Политика утверждения и регистрации зарубежных инвестиционных проектов в последние годы остается постоянной и устойчивой, сообщило в понедельник шанхайское подразделение NDRC через отдел новостей городского управления иностранных дел.
Китайские стартапы столкнулись со шквалом нормативных изменений, направленных на онлайн-компании в сфере финансов, образования, перевозок, электронной коммерции и др.
Регуляторы обсуждают ужесточение надзора за VIEs по всей стране, хотя правила еще не доработаны, сказали люди. Неясно, как это отразится на существующих VIE, многие из которых торгуют на биржах в Гонконге и Нью-Йорке.
Оффшорные листинги стали объектом пристального внимания после того, как компания Didi Global Inc. провела американское размещение акций, несмотря на возражения чиновников, обеспокоенных утечкой данных и национальной безопасностью.
Индекс Nasdaq Golden Dragon China Index — который отслеживает некоторые из крупнейших китайских компаний, зарегистрированных в США — упал на 0,4% в пятницу, доведя падение за год до 25%.
В течение многих лет зарегистрированные в Китае компании, которые хотели привлечь иностранных инвесторов, но не могли этого сделать по местным законам, создавали структуру VIE и использовали оффшорную подставную компанию, которая была связана с внутренним бизнесом договорными соглашениями. Затем китайская компания обращалась в регулирующие органы, такие как NDRC, за разрешением на инвестирование в оффшорную компанию, что требовалось в соответствии со строгим контролем за оттоком капитала в стране.
VIE работают в серой правовой зоне, что заставляет некоторых предположить, что дополнительный надзор может придать легитимность структуре, которая постоянно вызывает беспокойство у глобальных инвесторов, в зависимости от того, как Пекин будет относиться к существующим структурам.
Объяснение юридических тонкостей, которые Didi и Alibaba использовали для листинга за рубежом
Изменения угрожают прибыльному направлению деятельности банков Уолл-стрит, которые за последнее десятилетие помогли китайским компаниям привлечь около 78 миллиардов долларов США путем первой продажи акций в США. Они также усиливают опасения по поводу разрыва связей между Китаем и США в таких чувствительных областях, как технологии.
Недавние репрессии в Китае против целого ряда технологических компаний взбудоражили мировых инвесторов и вызвали предупреждения со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США. В августе Гэри Генслер приостановил первичное размещение акций китайских компаний до тех пор, пока они не предоставят более подробную информацию о рисках, включая информацию об их структурах VIE.
(В пятом и шестом абзацах добавлены комментарии Шанхайской НДРЦ)
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com