Разберитесь в бухгалтерском учете фондов прямых инвестиций

Как разобраться в бухгалтерском учете фондов прямых инвестиций

Учет фондов прямых инвестиций отличается от других инвестиционных инструментов, потому что фонды прямых инвестиций не похожи на другие типы инвестиций. Они представляют собой хедж-фонд, часть венчурного капитала, а часть — что-то свое, и это очевидно из их бухгалтерского учета. Те же правила бухгалтерского учета, которые вы видите в других компаниях, по-прежнему применяются, но их часто приходится изменять, чтобы они соответствовали частным компаниям.

Понимание фондов прямых инвестиций

Фонды прямых инвестиций обычно инвестируют в компании напрямую. Фонды прямых инвестиций часто покупают частные компании, а иногда также могут покупать акции публичных компаний.

Фонды прямых инвестиций стремятся приобрести контрольный пакет акций частной компании.После того, как компания была приобретена, к ней подписываются эксперты для улучшения, руководства и внедрения улучшений.Фонды прямых инвестиций используют различные стратегии для улучшения компании, включая смену руководства, повышение операционной эффективности, расширение компании или ее продуктовых линейок.Цель фонда прямых инвестиций — сделать компанию максимально прибыльной, продав контрольный пакет акций с целью получения прибыли, когда компания станет более ценной.

Результат также может закончиться первичным публичным размещением акций (IPO), когда частная компания выпускает акции для общественности для привлечения капитала или средств. Фирмы прямых инвестиций также помогают компаниям слиться друг с другом. В любом случае существует период в годы, в течение которого точная стоимость инвестиций фонда прямых инвестиций не определяется объективно.

Фонды прямых инвестиций и хедж-фонды

Фонды прямых инвестиций похожи на хедж-фонды в том, что они имеют схожие структуры платежей. Хедж-фонды — это инвестиции, содержащие объединенные фонды,  которые инвестируют в различные ценные бумаги и активы для получения прибыли для инвесторов. Обычно цель хедж-фонда — получить как можно больше прибыли в кратчайшие сроки. Распределение портфеля может включать товары, опционы, акции, облигации, деривативы и фьючерсные контракты. Кредитное плечо или заемные средства часто используются для увеличения прибыли.

Фонды прямых инвестиций отличаются от хедж-фондов, поскольку они больше ориентированы на долгосрочную стратегию максимизации прибыли и доходов инвесторов за счет частичного владения компаниями напрямую.Инвесторы могут при необходимости ликвидировать свою долю в хедж-фонде, в то время как инвестиции в фонд прямых инвестиций обычно должны удерживаться на более длительный период времени, иногда десять лет или дольше.

Однако между двумя фондами есть сходство. Инвесторы платят комиссию за управление и процент от полученной прибыли. Оба типа фондов поддерживают портфели с разными инвестициями, но у них очень разные цели. Частный капитал имеет долгосрочную перспективу, и это влияет на его учет. Хотя хедж-фонды инвестируют во все и вся, большинство этих позиций очень ликвидны, а это означает, что позиции можно легко продать для получения денежных средств. И наоборот, фонды прямых инвестиций, как правило, очень неликвидны.

Фонды прямых инвестиций похожи на фирмы венчурного капитала, которые представляют собой фонды, инвестирующие в частные компании с высоким потенциалом роста. Фонды венчурного капитала часто инвестируют в стартапы. Фонды прямых инвестиций также напрямую инвестируют в частные компании и, в зависимости от вложений, могут не иметь возможности задействовать свои инвестиции в течение многих лет.

Структура фонда

Фонды прямых инвестиций, как правило, структурированы как соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью (LPA) с несколькими классами партнеров. Часто существует класс партнера-учредителя (FP), а также класс генерального партнера (GP) и класс ограниченного партнера (LP). Расходы фонда и распределения должны распределяться между этими партнерскими классами. Правила для этого должны быть предусмотрены в соглашении о партнерстве с ограниченной ответственностью (LPA), и между фирмами могут быть большие расхождения. Тип структуры фонда прямых инвестиций может повлиять на то, как регистрируется бухгалтерская информация для каждой инвестиции и компании в целом. Уровень анализа, который использует фонд прямых инвестиций, также может зависеть от структуры.

Страна юрисдикции также может влиять как на структуру фонда прямых инвестиций, так и на бухгалтерский учет. Большинство фондов прямых инвестиций в США находятся в Делавэре, но фонды прямых инвестиций также могут уйти в офшоры, как в Cayman Limited Partnership, или они могут базироваться в другой стране. Например, в Европе очень распространено английское ограниченное партнерство, даже для фондов, находящихся за пределами Великобритании.

Частные инвестиции

Также имейте в виду, что многие фонды прямых инвестиций создают сложные инвестиционные структуры для ограничения налогового бремени своих инвестиций, которое варьируется в зависимости от штата или страны юрисдикции, что усложняет бухгалтерский учет. Для снижения налогового риска могут быть введены или должны быть введены меры контроля, а некоторые структуры могут нуждаться в корректировке с течением времени в зависимости от изменения законодательства или принятой интерпретации налогового законодательства.

Кроме того, соглашения, которые фонды прямых инвестиций имеют с компаниями, в которые они инвестируют, также имеют значение. Например, некоторые фонды прямых инвестиций инвестируют в бизнес как за счет собственного капитала, так и за счет заемных средств, которые выступают в качестве кредита для бизнеса. В таком случае необходимо согласовать процентные платежи. В других случаях у компании может быть соглашение о выплате дивидендов в фонд прямых инвестиций, и должно производиться распределение этой прибыли.

Стандарты бухгалтерского учета

Фирмы прямых инвестиций должны придерживаться стандартов, установленных Советом по стандартам финансового учета (FASB) и Советом по международным стандартам бухгалтерского учета (IASB). По большей части стандарты бухгалтерского учета не были написаны с учетом частного капитала, поэтому формат учета фонда прямых инвестиций необходимо изменить, чтобы четко проиллюстрировать операции и финансовое положение фонда прямых инвестиций. Существуют также различия в условиях, которые фонд прямых инвестиций имеет с каждой компанией, в которую он инвестирует, цели деятельности фонда прямых инвестиций и потребности его инвесторов в финансовой отчетности.

На учет фонда прямых инвестиций также может влиять степень контроля фонда над организацией.Например, в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета Великобритании ( GAAP ) учет долевого участия необходим, если инвестиция дает фонду влиятельную миноритарную долю (от 20 до 50%) в компании и не удерживается как часть более крупного портфеля, в то время как в США GAAP не требует учета долевого участия для влиятельных миноритарных позиций.Напротив, Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) требуют учета по методу долевого участия для влиятельных миноритарных позиций, когда они не оцениваются справедливо через прибыль или убыток.

Стандарт бухгалтерского учета, который принимает фонд прямых инвестиций, также влияет на то, как учитывается партнерский капитал. Согласно ОПБУ США, партнерский капитал рассматривается как собственный капитал, если партнеры не имеют соглашения, которое позволяет им выкупить свои инвестиции в определенный момент. Напротив, ОПБУ Великобритании и МСФО рассматривают партнерский капитал как долг с ограниченным сроком службы.

Методики оценки

При рассмотрении учета частного капитала оценка является критически важным элементом. Выбор стандартов бухгалтерского учета влияет на оценку инвестиций. Хотя все стандарты бухгалтерского учета требуют, чтобы инвестиции указывались по справедливой стоимости, определение справедливой стоимости значительно различается в разных стандартах. В некоторых случаях фонд прямых инвестиций может иметь возможность дисконтировать стоимость инвестиции, заявив, что существует договорное или нормативное ограничение, которое влияет на рыночную цену. В других случаях инвестиции указываются по той сумме, которую фонд заплатил за них за вычетом каких-либо резервов, или оцениваются по цене продажи инвестиций, если они были размещены на рынке.

Финансовые отчеты

Финансовая отчетность, подготовленная для инвесторов, также различается в зависимости от стандарта бухгалтерского учета. Фонды прямых инвестиций в соответствии с ОПБУ США следуют принципам, изложенным в Руководстве по аудиту и бухгалтерскому учету Американского института сертифицированных бухгалтеров (AICPA). Сюда входит отчет о движении денежных средств, отчет об активах и обязательствах, график инвестиций, отчет о прибылях и убытках, примечания к финансовым отчетам и отдельный перечень основных финансовых показателей. Напротив, МСФО требует отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств, а также соответствующих примечаний и отчета о любых изменениях в чистых активах, относимых на счет партнеров фонда. UK GAAP запрашивает отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках, признанных фондом, а также любые примечания.