Предприятия с переменной долей участия (VIE): Определение и принцип работы
Что такое предприятие с переменной долей участия?
Предприятие с переменной долей участия (VIE) — это юридическая бизнес-структура, в которой инвестор владеет контрольным пакетом акций, несмотря на то, что не имеет большинства прав голоса. В отличие от традиционных структур собственности, контрольный пакет акций в VIE устанавливается через договорные отношения, а не через прямое владение. Это уникальное соглашение позволяет инвестору осуществлять контроль над операциями и финансовыми решениями компании.
Как работает VIE
VIE часто создаются как компании специального назначения (SPV), которые служат определенным целям в рамках более крупной корпоративной структуры. Такие компании могут быть созданы для пассивного владения финансовыми активами или активного участия в научно-исследовательской деятельности. Например, компания может создать VIE для финансирования конкретного проекта, не подвергая все предприятие потенциальным рискам.
В VIE инвесторы не имеют прямых долей собственности в самой компании. Вместо этого они заключают специальные контракты, в которых определяются условия, правила и порядок распределения прибыли. В результате инвесторы не участвуют в остаточных прибылях и убытках, обычно связанных с владением предприятием, и, как правило, не имеют права голоса.
Стоит отметить, что в прошлом VIE подвергались критике и тщательному изучению, особенно в связи с секьюритизацией активов и забалансовой практикой. Однако были проведены реформы в области регулирования, направленные на повышение прозрачности и улучшение финансовой отчетности, связанной с VIE.
Регулирование VIEs
Согласно федеральному законодательству о ценных бумагах, публичные компании обязаны раскрывать информацию о своих отношениях с VIEs при подаче формы 10-K. Совет по стандартам финансового учета (FASB) установил правила бухгалтерского учета, включая Интерпретацию № 46, которым корпорации должны следовать в отношении VIE.
Эти правила направлены на определение фактического бенефициара VIE для повышения прозрачности и улучшения финансовой отчетности. Согласно стандартам, фирма-бенефициар должна соответствовать двум критериям:
- Фирма-бенефициар имеет право направлять деятельность VIE, которая наиболее существенно влияет на его экономические показатели.
- Фирма-бенефициар имеет обязательство абсорбировать убытки VIE, которые потенциально могут быть значительными, или право на получение выгод от VIE, которые потенциально могут быть значительными.
Кроме того, при определении полномочий по управлению деятельностью VIE фирма-бенефициар должна оценить, несет ли она неявную финансовую ответственность за то, чтобы VIE функционировал в соответствии с планом.
Важно отметить, что если компания является основным бенефициаром VIE, то есть имеет контрольный пакет акций предприятия, то доля участия в VIE должна быть раскрыта в консолидированном балансе компании. Однако если компания не является основным бенефициаром, консолидация не требуется. Тем не менее, компании все равно обязаны раскрывать соответствующую информацию о VIE, в которых они имеют значительную долю участия, например, о деятельности компании, финансовой поддержке, договорных обязательствах и потенциальных убытках.
Особые соображения
VIE могут принимать различные формы в зависимости от потребностей компании-бенефициара. Примерами VIE являются операционная аренда, субподрядные соглашения, оффшорные компании и т. д.
В контексте Китая VIE привлекли к себе значительное внимание. Более 100 гонконгских и китайских корпораций, включая такие известные компании, как Alibaba, Tencent, Baidu, JD и NetEase, создали в Соединенных Штатах структуру VIE. Такая структура позволяет этим компаниям ориентироваться на китайское законодательство, которое ограничивает инвестиции иностранного капитала в некоторые виды китайских компаний.
В России концепция VIEs, возможно, не так распространена, как в других юрисдикциях, однако понимание принципов и правил, связанных с VIEs, крайне важно для тех, кто занимается трансграничными инвестициями и корпоративными структурами. Крайне важно проконсультироваться с профессионалами в области права и финансов, знакомыми с российскими законами и нормами, чтобы обеспечить их соблюдение и снизить потенциальные риски.
Заключение
Компании с переменной долей участия (VIE) — это сложные юридические структуры, которые позволяют инвесторам сохранять контрольный пакет акций, несмотря на отсутствие большинства прав голоса. Такие организации обычно создаются как компании специального назначения и подпадают под действие специальных нормативных актов, направленных на повышение прозрачности и финансовой отчетности.
Несмотря на то, что VIE привлекли к себе внимание в Китае, их применение и актуальность могут распространяться и на другие юрисдикции, включая Россию. Понимание принципов и положений, связанных с VIE, имеет решающее значение для частных лиц и компаний, занимающихся трансграничными инвестициями и корпоративными структурами. Обращение к специалистам в области права и финансов, обладающим опытом работы в соответствующих юрисдикциях, необходимо для того, чтобы сориентироваться в сложностях и снизить потенциальные риски, связанные с VIE.
Вопросы и ответы
Что такое предприятие с переменной долей участия (VIE)?
Предприятие с переменной долей участия (VIE) — это юридическая структура бизнеса, в которой инвестор владеет контрольным пакетом акций не напрямую, а через договорные отношения. Такое соглашение позволяет инвестору осуществлять контроль над операциями и финансовыми решениями компании.
Почему используются VIE?
VIE часто используются для достижения конкретных бизнес-целей, таких как финансирование проектов или выделение определенных активов или видов деятельности из более крупной корпоративной структуры. Они могут помочь защитить основной бизнес от потенциальных рисков, связанных с операциями или кредиторами VIE.
Как регулируются VIE?
На VIE распространяются правила, направленные на повышение прозрачности и улучшение финансовой отчетности. Компании обязаны раскрывать информацию о своих отношениях с VIE в своих финансовых отчетах, а для определения фактического бенефициара VIE были разработаны стандарты бухгалтерского учета.
Каковы критерии определения бенефициара VIE?
Согласно стандартам бухгалтерского учета, фирма-бенефициар должна отвечать двум критериям: (1) она имеет право направлять деятельность VIE, которая наиболее существенно влияет на его экономические результаты, и (2) она имеет обязательство поглощать убытки или право получать выгоды от VIE, которые потенциально могут быть значительными.
Существуют ли риски, связанные с VIE?
Да, существуют риски, связанные с VIE. Один из рисков заключается в потенциальном отсутствии контроля над деятельностью VIE, поскольку право собственности устанавливается через договорные отношения, а не напрямую. Кроме того, изменения в законодательстве или юридические проблемы могут повлиять на структуру и деятельность VIE.
Часто ли VIE используются в России?
Хотя концепция VIEs, возможно, не так распространена в России, как в других юрисдикциях, понимание принципов и положений, связанных с VIEs, все же необходимо для тех, кто занимается трансграничными инвестициями и корпоративными структурами. Рекомендуется проконсультироваться со специалистами в области права и финансов, знакомыми с российскими законами и правилами, для получения конкретных рекомендаций и соблюдения требований.