ПИИ и ИПИ: понимание всего этого

Капитал является жизненно важным элементом экономического роста, но поскольку большинство стран не могут удовлетворить свои общие потребности в капитале только за счет внутренних ресурсов, они обращаются к иностранным инвесторам. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) — два наиболее распространенных способа инвестирования в зарубежную экономику. ПИИ подразумевают инвестиции иностранных инвесторов непосредственно в производственные активы другой страны.

FPI означает инвестирование в финансовые активы, такие как акции и облигации компаний, расположенных в другой стране. ПИИ и ИПИ в одних отношениях схожи, но в других сильно различаются. Поскольку розничные инвесторы все чаще вкладывают средства за границу, они должны четко осознавать различия между ПИИ и ИПИ, поскольку страны с высоким уровнем ИПИ могут столкнуться с повышенной волатильностью рынка и валютными потрясениями в периоды неопределенности.

Примеры ПИИ и ИПИ

Представьте, что вы мультимиллионер из США и ищете новую возможность для инвестиций. Вы пытаетесь сделать выбор между (а) приобретением компании, производящей промышленное оборудование, и (б) покупкой большой доли в компании, производящей такое оборудование. Первое является примером прямых инвестиций, а второе — примером портфельных инвестиций.

Итак, если бы производитель оборудования находился в иностранной юрисдикции, скажем, в Мексике, и если бы вы инвестировали в нее, ваши инвестиции считались бы ПИИ. Если компании, акции которых вы собирались купить, также находились в Мексике, ваша покупка таких акций или их американских депозитарных расписок (АДР) будет рассматриваться как ИПИ.

Хотя ПИИ обычно ограничиваются крупными игроками, которые могут позволить себе инвестировать напрямую за границу, средний инвестор, скорее всего, будет участвовать в ИПИ, сознательно или неосознанно. Каждый раз, когда вы покупаете иностранные акции или облигации напрямую или через АДР, паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды, вы участвуете в ИПИ. Совокупные цифры FPI огромны. По данным Института инвестиционных компаний, в начале января 2018 года внутренние паевые инвестиционные фонды имели приток в размере 3,8 миллиарда долларов, в то время как иностранные фонды акций привлекли более чем в три раза эту сумму, или 13,7 миллиарда долларов.

Оценка привлекательности

Поскольку капитала всегда не хватает и он очень подвижен, у иностранных инвесторов есть стандартные критерии при оценке желательности зарубежного направления для ПИИ и ИПИ, которые включают:

• Экономические факторы: сила экономики, тенденции роста ВВП, инфраструктура, инфляция, валютный риск, валютный контроль.
• Политические факторы: политическая стабильность, бизнес-философия правительства, послужной список.
• Льготы для иностранных инвесторов: уровни налогообложения, налоговые льготы, права собственности.
• Другие факторы: образование и навыки рабочей силы, возможности для бизнеса, местная конкуренция.

ПИИ против ИПИ

Хотя ПИИ и ИПИ схожи в том, что оба они связаны с иностранными инвестициями, между ними есть некоторые очень фундаментальные различия.

Первое различие возникает в степени контроля со стороны иностранного инвестора. Инвесторы ПИИ обычно занимают контрольные позиции в отечественных фирмах или совместных предприятиях  и активно участвуют в их управлении. С другой стороны, инвесторы ИПИ, как правило, являются пассивными инвесторами, которые не принимают активного участия в повседневных операциях и стратегических планах отечественных компаний, даже если у них есть в них контрольный пакет.

Второе отличие состоит в том, что инвесторы в ПИИ вынуждены придерживаться долгосрочного подхода к своим инвестициям, поскольку от стадии планирования до реализации проекта могут пройти годы. С другой стороны, инвесторы ИПИ могут претендовать на долгосрочную перспективу, но часто имеют гораздо более короткий инвестиционный горизонт, особенно когда местная экономика сталкивается с некоторой нестабильностью.

Это подводит нас к заключительному пункту. неликвидными. Инвесторы FPI могут покинуть страну буквально несколькими щелчками мыши, поскольку финансовые активы высоколиквидны и широко торгуются.

ПИИ и ИПИ — за и против

ПИИ и ИПИ являются важными источниками финансирования для большинства стран. Иностранный капитал можно использовать для развития инфраструктуры, создания производственных мощностей и центров обслуживания, а также инвестирования в другие производственные активы, такие как машины и оборудование, что способствует экономическому росту и стимулирует занятость.

Однако очевидно, что ПИИ — это путь, предпочитаемый большинством стран для привлечения иностранных инвестиций, поскольку он намного стабильнее, чем ИПИ, и свидетельствует о долгосрочной приверженности. Но для экономики, которая только начинает открываться, значительные объемы прямых иностранных инвестиций могут появиться только в том случае, если зарубежные инвесторы будут уверены в ее долгосрочных перспективах и возможностях местного правительства.

Хотя ИПИ желательны в качестве источника инвестиционного капитала, они, как правило, имеют гораздо более высокую степень изменчивости, чем ИПИ. Фактически, ИПИ часто называют «горячими деньгами» из-за их тенденции убегать при первых признаках проблем в экономике. Эти массивные потоки портфелей могут усугубить экономические проблемы в периоды неопределенности.

Последние тенденции

По состоянию на 2019 год США и Великобритания были крупнейшими получателями прямых иностранных инвестиций в мире. По данным Всемирного банка, чистый приток прямых иностранных инвестиций в США составил 479 миллиардов долларов, в то время как Великобритания получила 299,7 миллиарда долларов. Китай сильно отстает — 170,6 миллиарда долларов, но иностранные инвестиции там находятся на рекордно высоком уровне: каждый месяц утверждается около 2500 новых предприятий. (Для получения дополнительной информации см. « Какие страны активно привлекают ПИИ (прямые иностранные инвестиции)? »)

ПИИ в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) являются хорошим показателем привлекательности страны как объекта долгосрочного инвестирования. Китайская экономика в настоящее время меньше, чем экономика США, но DI в процентах от ВВП в Китае составлял 1,5% в 2016 году по сравнению с 2,6% в США. значительно выше — 20,7% для Сингапура и колоссальные 45,8% для Люксембурга.

Предупреждающие знаки для инвесторов

Инвесторам следует с осторожностью вкладывать большие средства в страны с высокими уровнями ИПИ и ухудшающимися фундаментальными экономическими показателями. Финансовая неопределенность может подтолкнуть иностранных инвесторов к выходу, при этом бегство капитала оказывает понижательное давление на национальную валюту и ведет к экономической нестабильности.

Азиатский кризис 1997 года остается хрестоматийным примером такой ситуации. Падение курсов таких валют, как индийская рупия и индонезийская рупия летом 2013 года, является еще одним недавним примером разрушения, вызванного оттоком «горячих денег». В мае 2013 года, после того как председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке намекнул на возможность свертывания масштабной программы покупки облигаций ФРС, иностранные инвесторы начали закрывать свои почти нулевых процентных ставок (источник дешевых деньги ), казалось, подходили к концу.

Управляющие иностранными портфелями сначала сосредоточили внимание на таких странах, как Индия и Индонезия, которые считались более уязвимыми из-за их растущего дефицита текущего счета и высокой инфляции. По мере того, как эти горячие деньги уходили, рупия упала до рекордно низкого уровня по отношению к доллару США, что вынудило Резервный банк Индии вмешаться и защитить валюту. Хотя к концу года рупия в некоторой степени восстановилась, ее резкое обесценение в 2013 году существенно снизило доходность иностранных инвесторов, вложивших средства в финансовые активы Индии.

Суть

Хотя ПИИ и ИПИ могут быть источниками столь необходимого для экономики капитала, ИПИ гораздо более изменчивы, и эта нестабильность может усугубить экономические проблемы в неопределенные времена. Поскольку эта нестабильность может оказать значительное негативное влияние на их инвестиционные портфели, розничным инвесторам следует ознакомиться с различиями между этими двумя ключевыми источниками иностранных инвестиций.