Crammed Down: что это такое, как это работает, типы

Crammed down означает, что инвестора или кредитора заставляют принять нежелательные условия. В основном он используется для описания размывающего раунда венчурного финансирования (VC) или навязывания судом плана реорганизации при банкротстве. Понимание концепции разбавления очень важно для инвесторов и кредиторов, поскольку оно может иметь значительные последствия для их финансовых интересов. В этой статье мы рассмотрим, что означает понятие «затягивание», как оно работает и какие ситуации могут возникнуть при затягивании.

Понимание понятия Crammed Down

Исторически сложилось так, что термин crammed down появлялся в основном при подаче заявлений о банкротстве по главе 13, отражающей разрешение суда изменить условия договора и инициировать план реорганизации должника или компании. В таких случаях сумма задолженности перед кредиторами уменьшается, чтобы отразить справедливую рыночную стоимость (FMV) залога, который использовался для обеспечения первоначального долга.
С годами термин «крамольный» стал неофициальным обозначением любой сделки, в ходе которой инвесторы вынуждены соглашаться на невыгодные условия. Это может включать продажу актива по низкой цене или выпуск прав, который угрожает размыть долю инвестора в компании, если он откажется предоставить дополнительный капитал.

Виды крампинга

Венчурное финансирование

Сжатое финансирование в венчурном капитале обычно происходит, когда компании финансируются в несколько раундов. Стартапы на ранних стадиях часто имеют низкую оценку, и предпринимателям бывает трудно убедить инвесторов полностью профинансировать свой бизнес. В некоторых случаях еще слишком рано определять точные потребности в финансировании. Венчурные капиталисты могут не предоставлять финансирование, чтобы мотивировать основателей и обеспечить бережливое ведение бизнеса за счет нормирования операционного капитала.
Если прежние инвесторы компании не внесут новые средства в следующий раунд финансирования, их доля в компании может быть урезана. Цена каждой акции компании устанавливается ниже прежних цен, что приводит к снижению доли владения для ранних инвесторов. Это часто называют «понижающим раундом» и могут рассматривать как наказание для ранних инвесторов, которые не участвуют в последующих раундах финансирования.

Банкротства

При банкротстве с сокращением долга должник просит суд изменить условия договора с кредитором, утверждая, что долг должен быть уменьшен, чтобы отразить справедливую рыночную стоимость залога, обеспечивающего этот долг. Кредиторы будут сохранять залог за компанией до тех пор, пока план погашения предлагает выплату «обеспеченной части» или справедливой рыночной стоимости залога.
Планы по сокращению долга при банкротстве обычно не нравятся кредиторам, поскольку они часто предпочитают ликвидировать активы, чтобы вернуть часть причитающихся им денег. Однако в некоторых ситуациях план реорганизации, предусматривающий уменьшение стоимости имущества, может быть признан необходимым для финансового оздоровления должника.

Последствия сокращения долга

Для инвесторов и кредиторов сокращение может иметь значительные последствия. При венчурном финансировании сокращение означает, что ранние инвесторы могут увидеть, что их доля собственности размывается, что потенциально уменьшает их влияние и потенциальную прибыль от инвестиций. Это может быть риском для тех, кто вложил значительные суммы капитала на ранних стадиях стартапа.
В случае банкротства ущемление прав может привести к уменьшению суммы выплат кредиторам, что повлияет на их способность полностью вернуть свои инвестиции. Кредиторам, возможно, следует пересмотреть свои ожидания и учесть потенциальные потери, связанные с затягиванием процедуры банкротства.

Заключение

Задавливание — это ситуация, когда инвесторы или кредиторы вынуждены принимать невыгодные условия. Она может возникнуть в ходе раундов венчурного финансирования или планов реорганизации при банкротстве. Понимание последствий и типов ситуаций, когда инвесторы и кредиторы вынуждены соглашаться на невыгодные условия, крайне важно для защиты их финансовых интересов. Будь то мир стартапов или процедура банкротства, осознание потенциальной возможности быть ущемленным может помочь заинтересованным сторонам принимать взвешенные решения и снижать риски.

Вопросы и ответы

Что значит быть зажатым?

Под «зажатостью» понимается ситуация, когда инвестор или кредитор вынужден принять невыгодные условия. Обычно это происходит в таких сценариях, как разводняющие раунды венчурного финансирования или когда суд по делам о банкротстве навязывает кредиторам план реорганизации.

Как работает crammed down в венчурном финансировании?

В венчурном финансировании «крамминг даун» происходит, когда компания привлекает последующие раунды финансирования по более низкой оценке. Если прежние инвесторы решают не участвовать в этих раундах, их доля собственности размывается, поскольку цена за акцию снижается. Это может привести к снижению доли компании, принадлежащей предыдущим инвесторам.

Что происходит в случае банкротства по судорогам?

При банкротстве с понижением требований должник добивается от суда разрешения изменить условия своих договоров с кредиторами. Цель — уменьшить сумму долга, чтобы отразить справедливую рыночную стоимость залога, обеспечивающего долг. Кредиторы могут получить уменьшенные суммы выплат или реструктуризировать свои требования в рамках утвержденного судом плана реорганизации.

Почему инвесторам и кредиторам не нравится, когда их сжимают?

Инвесторы и кредиторы, как правило, не любят, когда их поджимают, поскольку это может привести к неблагоприятным финансовым последствиям. При венчурном финансировании ущемление интересов приводит к уменьшению доли собственности и потенциальной прибыли для ранних инвесторов. При банкротстве кредиторы могут получить не всю сумму, которую им причитается, что влияет на их способность вернуть свои инвестиции.

Каковы риски для ранних инвесторов в случае банкротства?

Для ранних инвесторов в сценарии сокращения венчурного финансирования основным риском является размывание их доли собственности. Это может снизить их влияние на решения компании и потенциально повлиять на потенциальную доходность инвестиций. Это подчеркивает важность тщательной оценки последующих раундов финансирования и учета потенциальных рисков, связанных с сокращением объемов финансирования.

Можно ли избежать сокращения в ситуациях банкротства?

В ситуации банкротства может быть сложно полностью избежать обременения, поскольку это часто зависит от финансовых обстоятельств должника. Однако кредиторы могут снизить риск, внимательно следя за финансовым состоянием должника, участвуя в процедуре банкротства и ведя переговоры об условиях, которые более благоприятны для их интересов. Обращение за юридической помощью и понимание возможных результатов может помочь кредиторам более эффективно ориентироваться в процессе.

Что следует учитывать инвесторам и кредиторам в ситуациях, связанных с банкротством?

Инвесторы и кредиторы должны тщательно оценить потенциальные риски и последствия сокращения. Это включает в себя оценку финансового состояния и перспектив компании или должника, понимание условий финансирования или плана банкротства, а также рассмотрение потенциального влияния на их финансовые интересы. Обращение за профессиональной консультацией и проведение комплексной проверки могут помочь заинтересованным сторонам принять взвешенное решение в ситуации крамзинга.