Как инвесторы могут справиться с растущей инфляцией: Утренний обзор

Эта статья впервые появилась в «Утренней сводке». Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Четверг, 24 марта 2022 года

Инфляция стремительно растет — бензин, латте, Red Bull — назовите то, на что цена стремительно растет. Мы это знаем.

Но вопрос номер один для инвесторов — как защитить свое состояние от стремительного падения курса доллара США и роста процентных ставок. Это достаточно простой вопрос, который затрагивает суть классической дихотомии «стоимость против роста».

Акции, которые были лидерами в течение последнего десятилетия, такие как FAANG (Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX), Alphabet’s Google (GOOGL, GOOG)) и их различные технологические родственники, в этом году значительно отстали от широкого рынка. Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) была разрезана пополам, а Zoom (ZM) упала на 80% от своего рекордного максимума. В примерах недостатка нет.

С другой стороны, энергетический сектор S&P 500 резко вырос на фоне роста цен на сырьевые товары — почти на 40% в этом году (и это еще только первый квартал). Из 10 секторов, помимо энергетического, только финансовый сектор находится в зеленой зоне с начала года — и то едва-едва. Неудивительно, что сектор коммуникационных услуг, в котором работают Alphabet, Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) и Netflix, оказался в худшем положении.

Все это имеет смысл в текущей рыночной ситуации. Акции энергетических компаний выигрывают (и конца этому не видно) от попутного ветра растущих цен на нефть и газ. Акции финансовых компаний — от банков до страховых компаний — выигрывают от повышения доходности по мере того, как Федеральная резервная система повышает ставки. (Уплощение кривой доходности является встречным ветром, но это тема для другого дня).

Между тем, те виды акций, которые больше всего выиграли от более чем десятилетнего периода сверхнизких процентных ставок — думаем, технологии, дезинтеграция, IPO, SPACs — в этом году оказались под ударом.

Многие из этих компаний не являются прибыльными и не способны покрыть свои процентные платежи при более высоких ставках. Многие из них потерпят крах, если ФРС будет действовать в соответствии со своими планами. Очистка от неэффективных инвестиций и ликвидация компаний-зомби — хотя это и болезненно — в конечном итоге способствует оздоровлению экономики. Это и есть деловой цикл.

Остерегайтесь традиционного «рост против стоимости».

И энергетика, и финансовые компании в целом считаются «стоимостными» секторами, как традиционно определяется этот термин. А те технологические акции, которые ранее демонстрировали высокие темпы роста, в основном относятся к «росту».

Ценность и рост — это факторы, которые инвесторы проверяют, чтобы увидеть, что работало в последнее время, в надежде, что это будет работать и дальше. (Другими факторами, на которые обращают внимание инвесторы, являются прибыльность, леверидж, импульс, волатильность… список можно продолжать).

Как это часто бывает в финансовой сфере, определения не являются стандартными. Акции, которые набиваются в ETF с названием «ценность», могут считаться или не считаться ценностью в любой момент времени.

Вот пример.