Арбитражные облигации: Что это такое и как они работают

Понимание арбитражных облигаций

Арбитражные облигации — это вид долговой ценной бумаги, выпускаемой муниципалитетами, чтобы воспользоваться разницей между процентными ставками по существующим облигациям с более высокой ставкой и преобладающими на рынке более низкими процентными ставками. Цель выпуска арбитражных облигаций — рефинансирование облигаций с более высокой ставкой за счет облигаций с более низкой ставкой до даты погашения облигаций с более высокой ставкой. Эта стратегия позволяет муниципалитетам снизить чистую эффективную стоимость своих заимствований.
Муниципальные облигации обычно имеют встроенный опцион на покупку, который позволяет эмитенту погасить облигации до наступления срока их погашения и рефинансировать их по более низкой процентной ставке. Дата исполнения опциона означает дату, когда эмитент может предъявить облигации к погашению. До наступления даты отзыва, если процентные ставки снижаются, муниципалитет может выпустить новые облигации (арбитражные облигации) с более низкой купонной ставкой, отражающей более низкую рыночную ставку. Выручка от нового выпуска затем используется для покупки казначейских ценных бумаг с более высокой доходностью, чем облигации рефинансирования, которые хранятся на целевом депозитном счете. В дату погашения облигаций с более высоким купоном казначейские ценные бумаги продаются, а вырученные средства используются для погашения или возврата облигаций с более высоким купоном.

Как работают арбитражные облигации

Процесс оформления арбитражной облигации включает в себя покупку казначейских векселей США, которые используются для предварительного погашения непогашенного выпуска облигаций до наступления даты их погашения. Чтобы арбитраж был оправданным, купонная ставка по арбитражным облигациям должна быть значительно ниже купонной ставки по облигациям с более высоким процентом. Важно убедиться, что экономия, достигнутая за счет рефинансирования и возврата облигаций, перевешивает расходы на выпуск и маркетинг, связанные с новым выпуском облигаций.
Одной из главных привлекательных сторон муниципальных облигаций является возможность освобождения от налогов. Однако это освобождение распространяется только на облигации, финансирующие общественные проекты. Если облигации рефинансирования используются для разницы в доходности, а не для развития сообщества, они считаются арбитражными облигациями и подлежат налогообложению. Проценты по арбитражным облигациям включаются в валовой доход каждого держателя облигаций для целей федерального подоходного налога. Муниципалитеты могут осуществлять платежи в Налоговую службу (IRS), чтобы предотвратить объявление облигаций подлежащими налогообложению. Временное освобождение от налога может быть предоставлено арбитражным облигациям, если поступления от чистой продажи и инвестиций предназначены для будущих проектов. Однако если проект существенно задерживается или отменяется, муниципалитет может быть подвергнут налогообложению.

Применимость в России

Хотя концепция арбитражных облигаций применима во всем мире, важно отметить, что конкретные правила, налоговые последствия и динамика рынка могут отличаться в разных странах, включая Россию. В России выпуск и регулирование арбитражных облигаций будут зависеть от руководящих принципов и требований, установленных регулирующими органами страны, такими как Центральный банк России и Министерство финансов. Инвесторам и муниципалитетам в России следует проконсультироваться с местными финансовыми специалистами и регулирующими органами, чтобы понять конкретные правила и соображения, связанные с арбитражными облигациями на российском рынке.
В заключение следует отметить, что арбитражные облигации предоставляют муниципалитетам возможность рефинансировать облигации с более высокой ставкой в облигации с более низкой ставкой до наступления даты погашения, используя преимущества снижения процентных ставок. Выпуская арбитражные облигации, муниципалитеты могут снизить стоимость заимствований и потенциально сэкономить деньги. Однако важно учитывать особенности регулирования и налоговые последствия в каждой юрисдикции, где выпускаются арбитражные облигации, например в России. Консультации с местными финансовыми специалистами и регулирующими органами необходимы для понимания применимости и нюансов арбитражных облигаций на конкретном рынке.

Вопросы и ответы

Что такое арбитражные облигации?

Арбитражные облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые муниципалитетами для рефинансирования облигаций с более высокой процентной ставкой облигациями с более низкой процентной ставкой до даты погашения облигаций с более высокой процентной ставкой. Цель — воспользоваться преимуществами снижения процентных ставок и уменьшить чистую эффективную стоимость заимствования.

Как работают арбитражные облигации?

Арбитражные облигации выпускаются путем выпуска новых облигаций с более низкими купонными ставками, которые отражают преобладающие более низкие рыночные ставки. Средства, полученные от выпуска новых облигаций, используются для покупки более высокодоходных казначейских ценных бумаг, которые хранятся на целевом депозитном счете. В дату погашения облигаций с более высокой ставкой ценные бумаги Казначейства продаются, а вырученные средства используются для погашения или возврата облигаций с более высокой ставкой.

В чем преимущество выпуска арбитражных облигаций?

Основная выгода от выпуска арбитражных облигаций заключается в потенциальной экономии средств муниципалитетов. Рефинансируя облигации с более высокой ставкой в облигации с более низкой ставкой, муниципалитеты могут снизить стоимость заимствования и потенциально сэкономить деньги. Эта стратегия особенно эффективна, когда процентные ставки и доходность облигаций в экономике снижаются.

Освобождаются ли арбитражные облигации от налогов?

Арбитражные облигации не освобождаются от налогов автоматически. В то время как муниципальные облигации, как правило, освобождаются от налогов, арбитражные облигации подлежат налогообложению, если они не используются для финансирования общественных проектов. Проценты по арбитражным облигациям включаются в валовой доход держателей облигаций для целей федерального подоходного налога. Муниципалитеты могут осуществлять платежи в Налоговую службу (IRS), чтобы предотвратить объявление облигаций налогооблагаемыми.

Какие факторы следует учитывать при выпуске арбитражных облигаций?

При выпуске арбитражных облигаций следует учитывать несколько факторов. Купонная ставка по арбитражным облигациям должна быть значительно ниже купонной ставки по облигациям с более высоким процентом, чтобы арбитраж был оправдан. Кроме того, муниципалитеты должны оценить общий анализ затрат и выгод, включая расходы на выпуск и маркетинг, чтобы убедиться, что экономия, полученная в результате рефинансирования, перевешивает сопутствующие расходы.

Как арбитражные облигации применяются в России?

Арбитражные облигации могут применяться в России, однако конкретные правила, налоговые последствия и динамика рынка могут отличаться. Выпуск и регулирование арбитражных облигаций в России будет зависеть от руководящих принципов и требований, установленных регулирующими органами, такими как Центральный банк России и Министерство финансов. Инвесторам и муниципалитетам в России следует проконсультироваться с местными финансовыми специалистами и регулирующими органами, чтобы понять конкретные правила и соображения, связанные с арбитражными облигациями на российском рынке.