Данные показывают, что медвежий рынок майнинга биткоина еще впереди
Майнинг биткоина (BTC) является основой экосистемы BTC, и доходы майнеров также позволяют судить о движении цены BTC и здоровье криптовалютного сектора в целом.
Доказано, что майнеры биткоина испытывают трудности на текущем медвежьем рынке. Blockstream, ведущий майнер биткоина, недавно привлек средства с 70-процентной скидкой.
Сегодняшняя активность майнеров имеет сходство с историческими медвежьими рынками BTC с некоторыми оговорками.
Давайте рассмотрим, что это означает для текущего цикла биткоина.
Анализ показывает, что на основе предыдущих циклов медвежий рынок может продолжиться
Прибыльность майнинга биткоина можно измерить, взяв доход майнера за киловатт-час (кВт/ч). По мнению Ярана Меллеруда, биткоин-аналитика Hashrate Index, медвежий рынок майнинга BTC — это устойчивый период, когда доход на кВт/ч составляет менее $0,25. Согласно его предположению, он рассчитывает, используя самую эффективную машину для добычи биткоина на рынке.
Медвежий рынок 2018 года длился почти год, отправив кВт/ч на нижнюю отметку в $0,12. После нисходящего тренда начался короткий бычий рынок до начала медвежьего рынка 2019 года.
По словам Меллеруда, медвежий рынок 2019 года обеспечил рекордно низкий доход за кВт/ч в размере 0,083 доллара и продолжался 463 дня, а цена биткоина упала до 5 000 долларов.
Последний медвежий рынок майнинга начался в апреле 2022 года, согласно проведенному Меллерудом анализу дохода за кВт/ч. По состоянию на 8 декабря текущий медвежий рынок длился 225 дней с минимальным доходом в 0,108 доллара за кВт/ч. Эта цифра выше, чем в предыдущих медвежьих циклах, из-за высоких цен на электроэнергию.
Исторический доход от майнинга биткоина за кВт/ч. Источник: Hashrate Index
Сопоставляя текущие медвежьи циклы майнинга, можно сказать, что до разворота рынка может пройти как минимум 138 дней медвежьего рынка. Разница между этим периодом и прошлыми циклами заключается в том, что раньше майнеры в основном финансировали себя сами, тогда как сейчас многие майнеры финансируют свой быстрый рост за счет долга.
Акции государственных горнодобывающих компаний чувствуют боль
На пике бычьего рынка 2021 года акции майнеров биткоина достигли совокупной стоимости более 17 млрд долларов. Бычий рынок повысил интерес инвесторов и подстегнул рост акций майнинга BTC с $2 млрд в ноябре 2020 года.
После достижения пика бычьего рынка в 2021 году акции криптовалютного майнинга оказались под огромным давлением, многие из них упали на 90%.
Суммарная рыночная стоимость акций майнинга биткоина. Источник: Огромный объем долга, взятый на себя публичными майнинговыми компаниями, достигшими исторического максимума биткоина, создает огромное соотношение долга к капиталу.
Зеркало, зеркало на стене, кто самые сильные из всех публичных майнеров биткоина? pic.twitter.com/pnpypsxcAu
— Яран Меллеруд (@JMellerud) 5 декабря 2022 г.
Отличным примером того, как медвежий рынок увеличивает зависимость шахтеров от долга, может служить компания Core Scientific. До начала медвежьего рынка в апреле отношение долга к собственному капиталу у Core Scientific составляло всего 0,6. С начала «медвежьего» рынка этот показатель вырос до 24,2 долга к собственному капиталу.
Коэффициент долга к собственному капиталу Core Scientific. Источник: Hashrate Index
По прогнозам, медвежий рынок майнинга биткоина продолжится, исходя из прошлых исторических тенденций BTC, все больше публичных майнеров столкнутся с проблемой сокращения собственного капитала. Поскольку долг майнеров продолжает расти, инвесторы могут испугаться, что приведет к еще большему снижению цен на фондовом рынке.