Фьючерсные цены сходятся относительно спотовых цен
Это довольно безопасная ставка на то, что цена фьючерса будет приближаться к его спотовой цене по мере приближения месяца поставки фьючерсного контракта, и она может даже соответствовать цене. Это очень сильный тренд, который возникает независимо от базового актива контракта.
Конвергенция легко объясняется сочетанием арбитражного интереса и закона спроса и предложения.
Определение фьючерсных цен и спотовых цен
Инвесторы во фьючерсы обязуются покупать или продавать какое-то количество чего-либо, обычно такого товара, как кукуруза, по установленной цене с поставкой в будущем. Зарождение этого рынка и его практическое использование — помочь фермерам и другим производителям сырья заранее договориться с оптовыми покупателями о разумной цене на товар.
Обе стороны выигрывают. У производителей есть готовый покупатель, и они могут продолжать свою работу и получать финансирование для своей деятельности по мере необходимости. Оптовые покупатели знают, что они будут тратить на поставки в ближайший период, и могут составить соответствующий бюджет.
Ключевые выводы
- Фьючерсная цена товара устанавливается заранее между производителем и покупателем.
- Спотовая цена — это стоимость товара, когда он готов к отправке.
- Разница в двух значениях заключается в том, на чем арбитражные трейдеры зарабатывают деньги.
Но эта «разумная» цена может неоднократно меняться между временем, когда она установлена, и временем, когда товар действительно готов к доставке. Ураган или вредитель могут сократить поставки урожая и поднять цены. Рецессия может снизить потребительский спрос на драгоценные металлы и снизить цены.
Фьючерсные трейдеры пытаются получить прибыль на разнице между установленной ценой фьючерса и стоимостью товара на момент его фактической готовности к поставке. Это значение и есть спотовая цена.
Как арбитраж влияет на цену
Предположим, что по мере приближения месяца поставки контракта цена фьючерсного контракта на кукурузу выше, чем спотовая цена. Когда это происходит, трейдеры видят возможность арбитража. То есть они закроют фьючерсные контракты, купят базовый актив, а затем осуществят поставку.
Краткий обзор
По мере того как арбитражеры продают фьючерсные контракты на продажу, цены на фьючерсы падают, потому что предложение контрактов, доступных для торговли, увеличивается.
Трейдер получает прибыль, потому что сумма денег, полученная в результате короткой продажи контрактов, превышает сумму, потраченную на покупку базового актива для покрытия позиции.
Что касается давления спроса и предложения, то влияние арбитражеров, занимающихся короткими продажами фьючерсных контрактов, вызывает падение фьючерсных цен, потому что это приводит к увеличению предложения контрактов, доступных для торговли.
Впоследствии покупка базового актива вызывает увеличение общего спроса на актив, в результате чего спотовая цена базового актива увеличивается.
По мере того как арбитражники продолжают это делать, фьючерсная цена и спотовая цена будут медленно сходиться, пока они не станут равными или близкими к равным.
Тот же эффект возникает, когда спотовые цены выше, чем фьючерсные, за исключением того, что в этом случае арбитражёры будут продавать базовый актив в короткую, а фьючерсные контракты — в длинную.