Обратный ход: Определение, причины и пример
Понимание обратного хода
Бэквордация — это термин, обычно используемый на финансовых рынках для описания ситуации, когда текущая цена, также известная как спот-цена, базового актива выше, чем цены, торгуемые на фьючерсном рынке. Это явление часто наблюдается на товарных рынках, но может иметь место и в других классах активов.
Наклон кривой для фьючерсных цен является важным фактором для понимания обратной тенденции. Кривая используется как индикатор настроений, отражающий ожидаемую цену базового актива, на которую влияют такие факторы, как фундаментальные показатели, торговое позиционирование, динамика спроса и предложения.
Спот-цена — это текущая рыночная цена, по которой актив может быть куплен или продан. Она подвержена постоянным изменениям в течение дня или с течением времени под воздействием спроса и предложения.
Когда цена исполнения фьючерсного контракта ниже сегодняшней цены спот, это говорит о том, что текущая цена слишком высока, и в будущем ожидается снижение цены спот. Такая ситуация известна как бэквордация.
Бэквордация против контанго
Важно отличать бэквордацию от контанго, поскольку они представляют собой противоположные рыночные условия. При бэквордации фьючерсные цены ниже цены спот, что указывает на ожидание будущего снижения цен. С другой стороны, контанго возникает, когда фьючерсные цены выше цены спот, что указывает на ожидаемый рост цен в будущем.
В состоянии контанго цены на фьючерсные контракты растут с каждой последующей датой погашения. Такая наклонная вверх форвардная кривая обычно наблюдается на рынках, где в ценообразовании учитываются затраты на транспортировку или хранение товаров.
Переход между реверсией и контанго может происходить в течение коротких или длительных периодов времени, в зависимости от рыночных условий и динамики спроса-предложения.
Причины бэквордации
Бэквордация может возникать под воздействием различных факторов, в том числе:
- Дисбаланс спроса и предложения: Более высокий текущий спрос на актив по сравнению с контрактами, срок исполнения которых наступает в будущем, может привести к бэквордации. Такая ситуация часто наблюдается на товарных рынках, особенно при дефиците товара на спотовом рынке.
- Манипулирование предложением: На некоторых рынках, например на рынке сырой нефти, может наблюдаться обратный спад из-за манипулирования предложением со стороны отдельных стран или организаций. Ограничивая предложение, они стремятся удержать цены на высоком уровне и максимизировать свои доходы. Трейдеры, которые оказываются в проигрыше от таких манипуляций, могут понести значительные убытки.
- Настроения инвесторов: Откат также может быть обусловлен настроениями инвесторов. Если инвесторы считают текущую цену слишком высокой и ожидают ее снижения в будущем, они могут продать актив по цене спот и купить фьючерсные контракты, чтобы получить прибыль от ожидаемого снижения цены.
Последствия обратного хода
Для трейдеров и инвесторов бэквордация служит сигналом того, что текущая цена актива может быть переоценена. Они ожидают будущего снижения спот-цены по мере приближения даты истечения фьючерсных контрактов.
Инвесторы, имеющие чистую длинную позицию по товару и испытывающие обратную тенденцию, могут получить выгоду от роста фьючерсных цен со временем, когда фьючерсная цена и цена спот сближаются. Это может быть выгодно спекулянтам и краткосрочным трейдерам, стремящимся получить прибыль от арбитражных операций.
Однако важно отметить, что инвесторы также могут понести убытки от бэквордации, если фьючерсные цены продолжают падать, а ожидаемая спотовая цена остается неизменной из-за рыночных событий или экономического спада. Кроме того, бэквордация, вызванная дефицитом товара, может привести к быстрому изменению позиций, если на рынок выйдут новые поставщики и увеличат производство.
Заключение
Бэквордация — это состояние рынка, при котором спотовая цена актива выше цен фьючерсных контрактов. Она может быть вызвана дисбалансом спроса и предложения, манипуляциями с предложением или настроениями инвесторов. Понимание обратной тенденции крайне важно для трейдеров и инвесторов, поскольку оно позволяет понять ожидания рынка и потенциальные возможности получения прибыли. Однако важно учитывать риски, связанные с бэквордацией, и тщательно анализировать динамику рынка перед принятием инвестиционных решений.
Вопросы и ответы
Что такое бэквордация?
Бэквордация — это состояние рынка, при котором текущая цена базового актива выше цен, торгуемых на фьючерсном рынке. Она характеризуется нисходящей фьючерсной кривой.
Что вызывает бэквордацию?
Бэквордация может возникать из-за таких факторов, как дисбаланс спроса и предложения, манипуляции с предложением или настроения инвесторов. Она часто наблюдается на товарных рынках, когда на спотовом рынке наблюдается дефицит товара.
Чем бэквордация отличается от контанго?
Бэквордация и контанго представляют собой противоположные рыночные условия. Бэквордация возникает, когда фьючерсные цены ниже спотовых, что указывает на ожидание будущего снижения цен. Напротив, contango возникает, когда фьючерсные цены выше цены спот, что указывает на ожидаемый рост цен в будущем.
Как инвесторы могут извлечь выгоду из бэквордации?
Инвесторы, имеющие чистую длинную позицию по товару и испытывающие бэквордацию, могут извлечь выгоду из роста фьючерсных цен с течением времени, когда фьючерсная цена и цена спот сближаются. Продав короткую позицию по спотовой цене и купив фьючерсные контракты, они могут получить прибыль от ожидаемого снижения цены.
Каковы риски, связанные с реверсированием?
Несмотря на то что ретроспективный анализ может открывать возможности для получения прибыли, он сопряжен с определенными рисками. Если фьючерсные цены продолжают падать, а ожидаемая спотовая цена остается неизменной, инвесторы могут понести убытки. Кроме того, отставание, вызванное дефицитом товара, может привести к быстрому изменению позиций, если на рынок выйдут новые поставщики и увеличат производство.
Как отставание может повлиять на инвестиционные решения?
Бэквордация служит сигналом того, что текущая цена актива может быть переоценена. Она указывает на потенциальное будущее снижение спот-цены. Трейдеры и инвесторы могут использовать эту информацию для корректировки своих инвестиционных стратегий и рассмотрения потенциальных возможностей арбитража или необходимости хеджирования от снижения цен.
Может ли обратная тенденция возникать в других классах активов, кроме сырьевых?
Хотя обратная регрессия обычно наблюдается на товарных рынках, она может возникать и в других классах активов. Например, она может наблюдаться на финансовых рынках для таких инструментов, как фьючерсы на процентные ставки или валютные фьючерсы. Факторы, лежащие в основе обратной тенденции, могут варьироваться в зависимости от конкретного класса активов.