Бэквордация

Что такое Бэквордация?

Бэквордация – это когда текущая цена – спотовая – цена базового актива выше цен, торгуемых на фьючерсном рынке. Бэквордацию иногда путают с перевернутой фьючерсной кривой. По сути, фьючерсный рынок ожидает более высоких цен при более длительных сроках погашения и более низких цен по мере приближения к сегодняшнему дню, когда вы приближаетесь к текущей спотовой цене.

Противоположностью бэквордации является контанго, когда цена фьючерсного контракта выше ожидаемой цены при некотором будущем истечении срока.

Бэквордация может произойти в результате более высокого спроса на актив в настоящее время, чем контракты со сроком погашения в будущем через фьючерсный рынок.

Основы фьючерсов

Фьючерсные контракты – это финансовые контракты, которые обязывают покупателя приобрести базовый актив, а продавца – продать актив в заранее установленную дату в будущем. Фьючерсы цена цена фьючерсного контракта актива , который созревает и оседает в будущем.

Например, декабрьский фьючерсный контракт истекает в декабре. Фьючерсы позволяют инвесторам фиксировать цену, покупая или продавая базовую ценную бумагу или товар. У фьючерсов есть сроки истечения и заданные цены. Эти контракты позволяют инвесторам принять поставку базового актива при наступлении срока погашения или компенсировать контракт сделкой, при которой чистая разница между ценой покупки и продажи будет урегулирована денежными средствами.

Ключевые моменты

  • Бэквордация – это когда текущая цена базового актива выше цен на фьючерсном рынке.
  • Бэквордация может произойти в результате более высокого спроса на актив в настоящее время, чем контракты со сроком погашения в ближайшие месяцы на фьючерсном рынке.
  • Трейдеры используют бэквордацию, чтобы получить прибыль, продавая короткие позиции по текущей цене и покупая по более низкой цене фьючерсов.

Спотовая цена и бэквордация

Цена спот представляет собой термин , который описывает текущую рыночную стоимость актива или инвестиций , таких как ценные бумаги, товар или валюту. Спотовая цена – это цена, по которой актив можно купить или продать в настоящее время, и она будет меняться в течение дня или с течением времени из-за сил спроса и предложения.

Если цена исполнения фьючерсного контракта ниже сегодняшней спотовой цены, это означает, что есть ожидание, что текущая цена слишком высока и ожидаемая спотовая цена в конечном итоге упадет в будущем. Эта ситуация называется бэквордацией.

Например, когда фьючерсные контракты имеют более низкую цену, чем спотовая цена, трейдеры будут продавать актив в короткую по его спотовой цене и покупать фьючерсные контракты – с целью получения прибыли – в результате чего ожидаемая спотовая цена со временем снижается, чтобы в конечном итоге сходиться с фьючерсной ценой.

Для трейдеров и инвесторов более низкие цены на фьючерсы или бэквордация являются сигналом того, что текущая цена слишком высока. В результате они ожидают, что спотовая цена в конечном итоге упадет по мере приближения даты истечения фьючерсных контрактов.

Преимущества и риски бэквордации

Основной причиной бэквордации на товарном фьючерсном рынке является нехватка товара на спотовом рынке.

Поскольку цена фьючерсного контракта ниже текущей спотовой цены, инвесторы имеют чистую длинную позицию по данному товару. Эти инвесторы извлекают выгоду из роста фьючерсных цен с течением времени по мере сближения фьючерсной цены и спотовой цены. Кроме того, фьючерсный рынок, переживающий бэквордацию, выгоден спекулянтам и краткосрочным трейдерам, которые хотят получить прибыль от арбитража .

Однако инвесторы могут потерять деньги из-за бэквордации, если фьючерсные цены продолжат падать, а ожидаемая спотовая цена не изменится из-за рыночных событий или рецессии. Кроме того, инвесторы, торгующие бэквордацией из-за нехватки товаров, могут увидеть, что их позиции быстро изменятся, если к сети подключатся новые поставщики и увеличат производство.

На рынке сырой нефти распространено манипулирование предложением. Например, некоторые страны пытаются удерживать цены на нефть на высоком уровне, чтобы увеличить свои доходы. Трейдеры, оказавшиеся в проигрыше от этой манипуляции, могут понести значительные убытки.

Наклон кривой фьючерсных цен важен, потому что кривая используется в качестве индикатора настроения. Ожидаемая цена базового актива всегда меняется, как и цена фьючерсного контракта, на основе фундаментальных показателей, торгового позиционирования, а также спроса и предложения.

Плюсы

  • Бэквордация может быть выгодна спекулянтам и краткосрочным трейдерам, желающим получить прибыль от арбитража.

  • Бэквордация может использоваться как опережающий индикатор, сигнализирующий о том, что спотовые цены будут падать в будущем.

Минусы

  • Инвесторы могут потерять деньги из-за бэквордации, если фьючерсные цены продолжат снижаться.

  • Обратная торговля из-за нехватки товаров может привести к убыткам, если новые поставщики подключатся к сети для увеличения производства.

Контанго против бэквордации

Если цены растут с каждой последующей датой погашения на фьючерсном рынке, это описывается как восходящая форвардная кривая. Этот восходящий наклон, известный как контанго , противоположен бэквордации. Другое название этой восходящей прямой кривой – форвард .

В контанго цена ноябрьского фьючерсного контракта выше октябрьского, то есть июльского и так далее. В нормальных рыночных условиях имеет смысл, что цены на фьючерсные контракты увеличиваются с увеличением срока погашения, поскольку они включают в себя такие инвестиционные затраты, как затраты на хранение или затраты на хранение товара.

Когда фьючерсные цены выше текущих, ожидается, что спотовая цена вырастет, чтобы приблизиться к фьючерсной цене. Например, трейдеры будут продавать или шортить фьючерсные контракты, которые имеют более высокие цены в будущем, и покупать по более низким спотовым ценам. В результате повышается спрос на товар, что приводит к росту спотовой цены. Со временем спотовая цена и фьючерсная цена сходятся.

Фьючерсный рынок может переключаться между контанго и бэквордацией и оставаться в любом состоянии в течение короткого или длительного периода.

Пример бэквордации в реальном мире

Например, предположим, что из-за плохой погоды произошел кризис в производстве нефти West Texas Intermediate . В результате резко падает текущая поставка нефти. Трейдеры и коммерческие предприятия врываются и покупают товар, в результате чего спотовая цена достигает 150 долларов за баррель.

Однако трейдеры ожидают, что погодные проблемы будут временными, и в результате цены фьючерсных контрактов на конец года останутся относительно неизменными и составляют 90 долларов за баррель. Рынки нефти будут в отсталости.

В течение следующих нескольких месяцев проблемы с погодой будут решены, а добыча и поставки сырой нефти вернутся к нормальному уровню. Со временем рост производства приводит к снижению спотовых цен и сближению их с фьючерсными контрактами на конец года.