Понимание инвертированных рынков
В мире финансов и инвестиций существуют различные рыночные условия, которые трейдеры и инвесторы должны понимать и ориентироваться в них. Одно из таких состояний рынка известно как инвертированный рынок. В этой статье мы рассмотрим концепцию инвертированных рынков, причины их возникновения и приведем примеры, которые помогут вам понять эту важную концепцию.
Что такое инвертированный рынок?
Инвертированный рынок — это ситуация на фьючерсных рынках, когда цена спот и контракты с ближним сроком погашения стоят выше, чем контракты с дальним сроком погашения. Спот-цена представляет собой текущую цену, по которой актив может быть куплен или продан. С другой стороны, срок погашения означает дату, на которую заканчивается срок действия сделки или финансового инструмента.
Причины перевернутых рынков
Инвертированный рынок может возникнуть по разным причинам. Одной из распространенных причин является краткосрочное сокращение предложения, которое приводит к росту текущих цен. Например, если происходит перебой в поставках определенного товара, такого как сырая нефть, это может вызвать рост цен в ближайшей перспективе. Кроме того, если ожидается снижение спроса в будущем, это также может привести к снижению цен.
Контанго и бэквордация
Два термина, которые часто ассоциируются с инвертированными рынками, — это contango и backwardation. Контанго относится к ситуации, когда фьючерсный контракт движется в сторону цены спот по мере приближения к истечению срока его действия. С другой стороны, обратное движение происходит, когда фьючерсный контракт движется в противоположном направлении, а его цена по мере приближения к истечению срока действия поднимается до уровня цены спот.
На инвертированном рынке чаще всего наблюдается contango. Это означает, что спотовая цена сейчас выше, чем ожидается в будущем. Инверсия и бэквордация часто встречаются на рынке вместе.
Сырьевые товары и инвертированные рынки
Сырьевые товары часто подвержены влиянию инвертированных рынков. Краткосрочные перебои в поставках базовых товаров могут вызвать инверсию рынка. Например, изменение политики ОПЕК по ограничению экспорта или стихийное бедствие, повлиявшее на производство сырья, могут привести к инверсии рынка. Сельскохозяйственные товары также подвержены дефициту, вызванному погодными условиями. Финансовые фьючерсы, например, связанные с процентными ставками или торговой политикой, могут испытывать краткосрочное сжатие цен, что способствует инверсии рынка.
Издержки владения на инвертированных рынках
На нормальных или неинвертированных рынках цены на контракты с поставкой в ближайшие месяцы обычно ниже, чем на контракты с поставкой в более поздние месяцы. Это связано с издержками, связанными с принятием поставки базового товара и его хранением до более поздней даты. Затраты на хранение включают в себя такие расходы, как проценты, страхование, хранение и альтернативные издержки. Когда стоимость фьючерсного контракта равна спотовой цене плюс полная стоимость переноса, рынок считается полностью переносимым.
Пример перевернутого рынка
В качестве примера из реальной жизни рассмотрим рынок товарных фьючерсов. С 2020 года несколько товарных фьючерсов постоянно демонстрируют инвертированный рынок. Например, в марте 2024 года примерно 74 % веса индекса компонентов S&P GSCI торговались по более высоким ценам при поставке на один месяц по сравнению с поставкой на один год. Фьючерсы на нефть марки Brent Crude переживают «суперзадний ход» с 2022 года. Другие сырьевые товары, такие как кукуруза, соевые бобы, сахар и канзасская пшеница, также демонстрируют подобные явления.
Заключение
Понимание инвертированных рынков крайне важно для трейдеров и инвесторов, поскольку позволяет им ориентироваться и принимать обоснованные решения в различных рыночных условиях. Инвертированные рынки возникают, когда спот-цена и контракты с ближним сроком погашения выше, чем контракты с дальним сроком погашения. Формированию инвертированных рынков способствуют такие факторы, как краткосрочные перебои в поставках, ожидания изменения спроса в будущем и затраты на хранение. Следя за контанго, бэквордацией и основными факторами, влияющими на сырьевые товары, инвесторы могут лучше понять условия инвертированного рынка и реагировать на них.
Вопросы и ответы
Что такое инвертированный рынок?
Инвертированный рынок — это ситуация на фьючерсных рынках, когда цена спот и контрактов с ближним сроком погашения выше цены контрактов с дальним сроком погашения. Это свидетельствует о временном нарушении динамики спроса и предложения на рынке.
Что вызывает инвертированный рынок?
Инвертированные рынки могут быть вызваны различными факторами, такими как краткосрочное сокращение предложения, ожидания будущих изменений спроса, перебои в производстве или распределении товаров. Эти факторы могут повлиять на цены ближайшего периода и создать дисбаланс между контрактами с ближним и дальним сроком погашения.
Как инвертированный рынок влияет на трейдеров и инвесторов?
Инвертированный рынок может представлять как возможности, так и проблемы для трейдеров и инвесторов. Он может принести потенциальную прибыль тем, кто сможет точно предсказать и воспользоваться ценовыми различиями между контрактами. Однако он также может привнести дополнительные риски и неопределенность, поскольку динамика рынка отклоняется от нормы.
Часто ли встречаются инвертированные рынки?
Инвертированные рынки встречаются относительно реже, чем обычные или неинвертированные. Как правило, они возникают в особых рыночных условиях, таких как периоды перебоев в поставках или значительные изменения настроений на рынке. Частота возникновения инвертированных рынков различна для разных товаров и финансовых инструментов.
Какова взаимосвязь между контанго и инвертированным рынком?
Контанго и инвертированный рынок — это взаимосвязанные понятия. Контанго — это ситуация, когда цена фьючерсного контракта приближается к спотовой цене по мере приближения срока его действия. На инвертированном рынке цена спот выше, чем цена контрактов с ближайшим сроком погашения, что свидетельствует об отклонении от типичной структуры контанго.
Могут ли инвертированные рынки возникать на других финансовых рынках, помимо товарных?
Хотя инвертированные рынки часто ассоциируются с сырьевыми товарами, они могут возникать и на других финансовых рынках. Например, фьючерсы на процентные ставки и валютные фьючерсы могут испытывать инвертированные рыночные условия из-за изменений в денежно-кредитной политике или экономических ожиданиях. Основополагающие факторы и динамика могут отличаться, но концепция инвертированного рынка может быть применима не только к сырьевым товарам.