Как трейдеры могут воспользоваться контанго?

Трейдеры, имеющие доступ к физической нефти и хранилищам, могут получить значительную прибыль на рынке контанго. Другие трейдеры могут стремиться получить прибыль от нехватки хранилища, делая ставку на рост контанго-структуры рынка.

Что такое контанго?

Контанго означает, что спотовая цена на нефть ниже, чем фьючерсные контракты на нефть. Фьючерсный контракт — это юридическое соглашение о покупке или продаже физического товара в какой-то момент в будущем. Спотовый рынок — это текущая цена за наличный расчет для данного товара.

Например, предположим, что спотовая цена на нефть составляет 60 долларов за баррель. Будущая цена на нефть через два месяца составит около 65 долларов. Это представляет собой временную структуру контанго-фьючерса. В какой-то момент цена фьючерса сходится к спотовой цене независимо от того, находится ли цена фьючерса выше или ниже спотовой цены.

В этой ситуации трейдер, который контролирует физические баррели нефти и имеет доступ к хранилищу, может легко зафиксировать прибыль. Возвращаясь к примеру, трейдер продаст фьючерсный контракт с поставкой через два месяца по цене 65 долларов. Зафиксировав эту прибыль по более высокой цене, а затем посидев пару месяцев на физической нефти, трейдер может получить значительную прибыль. Один фьючерсный контракт на нефть составляет 1 000 физических баррелей. По полноразмерному фьючерсному контракту на нефть это будет представлять прибыль в размере около 5000 долларов за простое хранение нефти в течение нескольких месяцев.

Цена за хранение

При торговле будут возникать складские и другие транзакционные издержки. Если все трейдеры начнут хранить нефть в рамках контанго-торговли, цена на хранение, вероятно, вырастет, так как она пользуется большим спросом. Плавучие хранилища на нефтяных танкерах пользуются большим спросом в периоды контанго. Торговцы физическими товарами могут стремиться хранить миллионы баррелей на нефтяных танкерах. Расчет по фьючерсным контрактам на нефть осуществляется путем физической поставки нефти. На практике большинство фьючерсных контрактов с физическими расчетами зачитываются на рынке до перехода на этап поставки.

Размещение сделки на спреде

Еще один способ для трейдеров получить прибыль на рынке контанго — это разместить сделку со спредом. Возвращаясь к примеру, предположим, что трейдер считает, что спотовая цена на нефть упадет еще ниже по сравнению с контрактом на будущий месяц. Трейдер закорочил бы контракт на спотовый месяц и выкупил бы следующий месяц. Эта сделка принесет прибыль, если рынок увеличит свою структуру контанго.

Сделка потеряет деньги, если рынок вернется к нормальной структуре бэквордации.При бэквордации спотовая цена выше, чем цена более дальних контрактов. Допустим, цена на нефть через два месяца доходит до 59 долларов, а спотовая цена — до 60 долларов. Это будет рынок отсталости.

В частности, нефть, а также другие энергоносители подвержены временной структуре бэквордации, поскольку опасения по поводу краткосрочного предложения имеют тенденцию повышать месячную спотовую цену. Эти факторы могут включать погодные условия или политическую нестабильность на Ближнем Востоке. Драгоценные металлы с меньшей вероятностью пострадают от отсталости, поскольку предложение, как правило, не прерывается, как энергоносители.