Гундлах: «Пока стимулы продолжаются, фондовый рынок может оставаться на очень переоцененной территории

Миллиардер Джеффри Гундлах, основатель и генеральный директор DoubleLine Capital с капиталом в 137 миллиардов долларов, говорит, что пока Федеральная резервная система продолжает стимулировать рынок, «фондовый рынок может оставаться на очень переоцененной территории».

Выступая в понедельник на Yahoo Finance Live, Гундлах, известный как «король облигаций», сказал, что хотя американские акции переоценены, они выглядят дешевыми по сравнению с облигациями.

«[Насколько] переоценены акции относительно исторических показателей — таких как отношение цены к прибыли, или коэффициент CAPE доктора Шиллера, или цена к книге и тому подобное — настолько переоцененными они выглядят по историческим меркам, они все равно дешевле облигаций, казначейских облигаций. И это одна из тех вещей, которые поддерживают американский фондовый рынок в дополнение к стимулам и экономике», — сказал он.

61-летний инвестор в облигации утверждает, что Федеральная резервная система «за кулисами пытается манипулировать процентными ставками в долгосрочной перспективе» посредством количественного смягчения. Он отметил, что 30-летняя казначейская облигация «кажется, что она не может подняться выше 2%, хотя инфляция растет».

Гундлах отметил, что облигации переоценены по сравнению с типичными ориентирами, такими как уровень инфляции, экономический рост и другие показатели, например, соотношение золота и меди. Гундлах отметил, что типичные ориентиры показывают, что 10-летние казначейские облигации «должны быть как минимум на 100 базисных пунктов, а то и на 200 базисных пунктов выше, чем сейчас, по сравнению с фундаментальными показателями экономики и инфляции».

Для иллюстрации своей точки зрения о зависимости рынка от ФРС Гундлах отметил, что рыночная капитализация S&P 500 (^GSPC), разделенная на баланс центрального банка, была «почти постоянной» в течение последнего десятилетия.

«Это почти как закон физики, так кажется, во всяком случае, физика рынка. Так что пока ФРС расширяет свой баланс, на фондовом рынке есть попутный ветер. И, таким образом, я думаю, что это одна из причин достижения новых максимумов — облигации настолько переоценены».

С точки зрения инвестиций, в начале этого года компания DoubleLine впервые за последние десять лет выделила средства на европейские акции. Он отметил, что европейские акции и американские акции, которые до этого были превзойденными, торгуются «впритык» с середины 2020 года. Более того, европейские акции имеют гораздо более низкое соотношение цены к прибыли.

Хотя в последние несколько месяцев Гундлах был «быком» по доллару США, это «просто тактический ход». Он считает, что в долгосрочной перспективе доллар «резко упадет».

«Исторически сложилось так, что когда вы имеете огромный дефицит бюджета и одновременно увеличиваете дефицит торгового баланса, это очень сильно коррелирует с ослаблением доллара. То, что мы сейчас наблюдаем, похоже, является контртрендовым движением, которое, возможно, близится к концу по мере приближения к концу 2021 года», — отметил инвестор.

Джулия Ла Рош — корреспондент Yahoo Finance. Следите за ней в Твиттере.