Что такое частный капитал?

Частный капитал (ЧК) — это акции или доли в компаниях, которые не торгуются на фондовых биржах. PE-фирмы инвестируют в частные или государственные компании с целью сделать их частными и исключить из списка фондовых бирж. Цель — выявить недооцененные активы, которые имеют потенциал для улучшения и повышения рентабельности.
PE-фирмы сосредоточены на оптимизации итоговой прибыли компаний, в которые они инвестируют. Они внедряют бережливые структуры затрат, переориентируют стратегии на более высокие темпы роста, а также приводят в соответствие менеджмент для улучшения контроля и производительности. Конечной целью является получение более высокой прибыли в относительно короткие или средние сроки.

Процентные ставки и частный капитал

Процентные ставки играют важную роль в частном инвестировании, поскольку в нем задействованы две основные инвестиционные стратегии: венчурный капитал и выкупы с привлечением заемных средств.
В сделках по выкупу с использованием заемных средств фирмы PE финансируют поглощение компаний, используя минимальный капитал и полагаясь в значительной степени на долг, часто в виде инструментов пенсионных фондов или инвестиционных банков с долгосрочным горизонтом. Такая стратегия позволяет PE-компаниям увеличить свою доходность. Однако она также подвергает их риску чувствительности к процентным ставкам. Внутренняя норма доходности (IRR), которой добивается PE-фирма после выхода из компании, в значительной степени зависит от процентных ставок, по которым она приобретает долг.
ЧОПы ищут компании со стабильным денежным потоком, низкими капитальными затратами и потребностями в оборотном капитале. Они используют генерируемый свободный денежный поток для обслуживания долга, накапливая оставшиеся средства до выхода из компании или распределяя их в виде дивидендов между компанией и другими владельцами. Влияние процентных ставок на частные инвестиционные компании варьируется в зависимости от того, намерены ли они продавать или приобретать компании.
Опрос 200 управляющих частными инвестициями показал, что почти половина из них считает, что пандемия оказала умеренное или сильное негативное влияние на их портфельные компании. Однако это также указывает на то, что на другую половину, возможно, положительно повлияли более низкие ставки и более низкая стоимость капитала.

Конкретные экономические соображения

Процентные ставки оказывают глубокое влияние на различные экономические концепции, которые непосредственно влияют на легкость получения и торговли фондами прямых инвестиций.

Стоимость капитала

Стоимость капитала — один из основополагающих факторов в сфере прямых инвестиций. Процентные ставки существенно влияют на эту стоимость. Когда центральные банки снижают процентные ставки, стоимость заемных средств для частных инвестиционных компаний снижается. Это напрямую влияет на внутреннюю норму прибыли (IRR), которую можно получить от инвестиций, делая сделки более привлекательными и финансово жизнеспособными.

Оценка

Приведенная стоимость будущих денежных потоков играет решающую роль в оценке. Более низкие процентные ставки означают, что будущие денежные потоки стоят больше в сегодняшних долларах. В результате частные инвестиционные компании могут дать более высокую оценку целевым компаниям, дисконтируя их будущие денежные потоки по более низким ставкам, что может привести к повышению цены покупки.

Стратегии выхода из бизнеса

Когда процентные ставки низкие, частным инвестиционным компаниям становится проще выйти из своих инвестиций. Потенциальные покупатели или инвесторы на публичном рынке могут счесть более доступным финансирование приобретений или инвестиций в продаваемые компании. Снижение процентных ставок может стимулировать спрос на приобретение или первичное размещение акций (IPO) компаний, принадлежащих частным инвесторам.

Привлечение средств

Снижение процентных ставок может сделать прямые инвестиции более привлекательными для институциональных инвесторов, особенно для тех, кто ищет более высокую доходность в условиях низкой доходности. Повышение спроса на частные инвестиции может привести к успешному привлечению средств для частных инвестиционных компаний, что приведет к увеличению объема капитала для инвестирования.

Кредитное плечо

Сделки с прямыми инвестициями часто предполагают использование значительного заемного капитала. Низкие процентные ставки снижают стоимость заемного финансирования, что делает использование заемных средств более привлекательным для частных инвестиционных компаний. Это увеличивает потенциальную прибыль от инвестиций в акционерный капитал. Однако увеличение заемных средств также повышает уровень риска, поскольку более высокий уровень долга может увеличить потери в случае неудовлетворительных результатов.

Макроэкономические условия

Изменения процентных ставок имеют широкие макроэкономические последствия. Для предприятий, владеющих частным капиталом, низкие ставки могут стимулировать потребительские расходы за счет снижения стоимости заимствований, что может привести к росту спроса на товары и услуги. Однако это может также способствовать инфляционному давлению, влияя на затраты и ценовые стратегии.

Рыночная конкуренция

Низкие процентные ставки могут привлечь больше капитала в индустрию прямых инвестиций, что приведет к усилению конкуренции. Это может привести к росту оценок, что усложнит поиск привлекательных инвестиционных возможностей.

Курсы обмена валют

Разница в процентных ставках между странами может влиять на обменные курсы валют, которые, в свою очередь, влияют на доходность иностранных инвестиций. Частные инвестиционные компании, работающие на международном рынке, должны учитывать эти колебания валютных курсов.

Заключение

Процентные ставки оказывают заметное влияние на частные инвестиции. Снижение процентных ставок, как правило, выгодно частным инвестиционным компаниям, поскольку снижает стоимость капитала, повышает оценку, облегчает выход из бизнеса, привлекает средства и позволяет использовать заемные средства. Однако для принятия обоснованных инвестиционных решений частным инвестиционным компаниям необходимо тщательно изучать конкретные экономические факторы и условия, связанные с процентными ставками.

Вопросы и ответы

Как процентные ставки влияют на частные инвестиции?

Процентные ставки напрямую влияют на стоимость капитала для частных инвестиционных компаний. Более низкие процентные ставки делают заимствования более дешевыми, повышая привлекательность инвестиций и потенциально увеличивая доходность. Напротив, повышение процентных ставок может увеличить стоимость заимствований и негативно повлиять на доходность прямых инвестиций.

Всегда ли низкие процентные ставки выгодны частным инвестиционным компаниям?

Хотя низкие процентные ставки обычно приносят пользу частным инвестиционным компаниям, поскольку снижают стоимость капитала, могут быть и некоторые недостатки. Усиление конкуренции из-за притока большего количества капитала в отрасль может привести к росту цен, что усложняет поиск привлекательных инвестиционных возможностей. Кроме того, низкие процентные ставки могут способствовать инфляционному давлению, влияя на затраты и ценовые стратегии портфельных компаний.

Как процентные ставки влияют на привлечение средств в частные инвестиционные компании?

Снижение процентных ставок может сделать частные инвестиции в акционерный капитал более привлекательными для институциональных инвесторов, поскольку они стремятся получить более высокую прибыль в условиях низкой доходности. Повышение спроса на частные инвестиции может привести к успешному привлечению средств для частных инвестиционных компаний, что приведет к увеличению объема капитала для инвестирования.

Какую роль играют процентные ставки в сделках по выкупу с использованием заемных средств?

Процентные ставки играют важную роль в выкупах с привлечением заемных средств (LBO), поскольку они определяют стоимость долгового финансирования. Более низкие процентные ставки делают более привлекательным для частных инвестиционных компаний использование заемных средств в сделках LBO, увеличивая потенциальную прибыль. Напротив, более высокие процентные ставки могут увеличить стоимость заемных средств и снизить привлекательность сделок LBO.

Как колебания процентных ставок влияют на стратегии выхода для частных инвестиционных компаний?

Снижение процентных ставок может облегчить частным инвестиционным компаниям выход из своих инвестиций. Потенциальные покупатели или инвесторы на публичном рынке могут найти более доступные средства для финансирования приобретений или инвестиций в продаваемые компании. Более высокие процентные ставки, напротив, могут усложнить поиск покупателей или инвесторов, готовых заплатить желаемую цену, что может отсрочить или повлиять на стратегию выхода.

Влияют ли процентные ставки на оценку стоимости компаний, принадлежащих частному капиталу?

Процентные ставки могут влиять на оценку стоимости компаний, принадлежащих частному капиталу. Более низкие процентные ставки снижают ставку дисконтирования, используемую для расчета текущей стоимости будущих денежных потоков, что приводит к повышению стоимости. И наоборот, более высокие процентные ставки увеличивают ставку дисконтирования, что может привести к снижению оценки. Влияние процентных ставок на оценку зависит от различных факторов и должно тщательно учитываться в процессе инвестирования и выхода из бизнеса.

Как разница в процентных ставках между странами влияет на инвестиции в частный капитал?

Разница в процентных ставках между странами может влиять на обменные курсы валют, которые, в свою очередь, влияют на доходность иностранных инвестиций. Частные инвестиционные компании, работающие на международном рынке, должны учитывать эти изменения обменных курсов и их потенциальное влияние на доходность инвестиций. Изменение разницы в процентных ставках может привнести дополнительные риски и неопределенность в трансграничные прямые инвестиции.