Охотники за выгодными китайскими облигациями Junk-Bond вызвали 385% рост активов ETF

(Bloomberg) — Один торгуемый на бирже фонд показывает, как инвесторы увеличивают ставки на восстановление китайских облигаций, связанных с недвижимостью.

Самое читаемое от Bloomberg

Нью-Йорк строит стену из устриц для защиты от наводнений

Более плотный город, но какой ценой?

Женщины, стоящие за историческими проектами домов

От бань до рыбных хозяйств — скрытая инфляция ползет по всей Японии

70-летний глава компании «Маверик» намерен встряхнуть японские финансы

Благодаря бурному притоку средств общие активы фонда iShares USD Asia High Yield Bond Index ETF выросли на 385% с 383 миллионов долларов в конце августа до 1,86 миллиарда долларов. Только в октябре фонд привлек рекордные $773 млн. Около 29% активов ETF, зарегистрированного в Сингапуре, приходится на недвижимость, включая облигации, выпущенные компаниями China Evergrande Group и Sunac China Holdings Ltd.

Несмотря на то, что большая часть покупок была ранней — ETF упал до минимума 9 ноября — облигации китайских застройщиков выросли в последние дни на фоне признаков того, что правительство предпринимает шаги по ограничению распространения инфекции в секторе недвижимости. Такие компании, как Allianz Global Investors и Axa Investment Managers, заявили, что намерены увеличить свои доли, присоединившись к Goldman Sachs Asset Management и Oaktree Capital Group.

Возможно, в секторе недвижимости Китая наметился перелом, считает Дэвид Ньюман, который помогает управлять примерно 3 миллиардами долларов в качестве главного инвестиционного директора по глобальной высокодоходной недвижимости в Allianz Global Investors. «Мы начали покупать несколько облигаций более высокого качества и низкой цены для наших глобальных портфелей, сокращая долгосрочный недовес».

ETF iShares вырос на 0,3% на утренних торгах, увеличив свой прирост с ноябрьского минимума примерно до 6%. В этом году он все еще падает на 14%.

Доходность по индикатору, отслеживающему китайские долларовые облигации, упала примерно до 20% с пика почти в 25% 9 ноября. С тех пор, как 26 октября на совещании власти указали компаниям на необходимость выполнять свои долговые обязательства, дефолтов застройщиков не было. По крайней мере, четыре компании просрочили платежи в начале того же месяца.

Усилия правительства по облегчению условий финансирования для национального сектора недвижимости были направлены на компании с более высоким рейтингом, чтобы ограничить распространение инфекции от слабых застройщиков. Эти усилия включают разрешение компаниям, занимающимся недвижимостью, возобновить выпуск ценных бумаг, обеспеченных активами, после трехмесячного замораживания рынка. По словам банкиров и представителей регулирующих органов, которые были проинформированы об изменениях, власти отлаживают меры по борьбе с этой отраслью, чтобы избежать системного кризиса ликвидности и обеспечить социальную стабильность.

Джим Вено, глава отдела фиксированного дохода в Азии в Axa Investment Managers, сказал, что азиатский высокодоходный фонд компании в большей степени ориентирован на китайских застройщиков, хотя возвращение к риску будет происходить осторожно и постепенно.

«Уровни риска корректируются практически ежедневно в зависимости от развития ситуации с продажей активов и разъяснений политики. Это сложный баланс, поскольку снижение риска может привести к декапитализации фонда», — сказал Венео. Под управлением его фирмы находится около 3,3 млрд долларов США в азиатских фондах с фиксированным доходом, из которых около 400 млн долларов США приходится на азиатские высокодоходные ценные бумаги.

Рисков по-прежнему много. В этом месяце S&P Global Ratings заявило, что ожидает увеличения количества дефолтов компаний, занимающихся недвижимостью, в следующем году, поскольку сокращение прибыли ограничивает приток денежных средств, а кредитный кризис усиливает риски рефинансирования. Согласно данным, собранным Bloomberg, в первом квартале строители также должны погасить долларовые облигации на общую сумму 13,4 млрд. долларов и облигации в юанях на сумму эквивалентную 12,6 млрд. долларов.

Компании, занимающиеся недвижимостью, активизируют усилия по привлечению денежных средств, поскольку повышенные затраты по займам по-прежнему делают рефинансирование через оффшорный рынок облигаций непомерно дорогим. В последние дни Evergrande объявила о продаже доли в HengTen Networks Group Ltd., контролирующий акционер Sunac предоставил 450 миллионов долларов из собственных средств в виде беспроцентного займа, а Country Garden Services Holdings Co. объявила о втором за полгода размещении акций.

Алан Сиоу, портфельный менеджер из Гонконга в инвестиционной компании Ninety One, сказал, что он настроен конструктивно по отношению к сектору после появления признаков изменения политики.

«Мы надеемся, что перебои с [ликвидностью] могут быть устранены восстановлением нормализованного доступа к финансированию», — сказал Сиоу. Компании, работающие в сфере недвижимости, «поступают правильно — избавляются от активов, продают проекты; а акционеры возвращают деньги в компанию через выпуск прав и займы для акционеров», — сказал он.

(Изменения добавляют последний шаг в пятом абзаце).

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Как уход за детьми стал самым разорительным бизнесом в Америке

Дикие пожары становятся все хуже, и одна химическая компания пожинает плоды

Boeing построил небезопасный самолет, а в его крушении обвинил пилотов