Открытый интерес по фьючерсам Ethereum на максимуме за все время: «бычий» или «медвежий» интерес?

Рынок фьючерсов Ethereum (ETH) недавно достиг рекордного уровня открытого интереса, что ставит вопрос о том, является ли это событие «бычьим» или «медвежьим» для криптовалюты. Поскольку ETH продолжает бороться с уровнем $3 600, трейдеры не обращают внимания на тот факт, что с февраля цена Ethereum выросла на 58,8 %.

Высокий спрос со стороны институциональных инвесторов

Некоторые участники рынка считают, что ограниченный рост цены ETH связан с неопределенностью вокруг одобрения спотового биржевого фонда (ETF) Ether в США. Однако другие утверждают, что резкий рост открытого интереса к фьючерсам на Эфир свидетельствует о высоком спросе со стороны институциональных инвесторов.
Решение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) по спотовому ETF на Эфир, которое будет принято в мае, считается ключевым для ценовой траектории Ethereum. Недавнее обвинительное заключение Министерства юстиции США против криптовалютной биржи KuCoin вызвало споры о его последствиях. Одни считают обвинение негативным для индустрии в связи с ужесточением регулирования, другие полагают, что оно может улучшить перспективы одобрения спотового ETF Эфира.

Противоречивые мнения регуляторов

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) подала жалобу на компанию KuCoin за незаконную торговую деятельность и назвала биткоин (BTC), эфир и Litecoin (LTC) «цифровыми активами, которые являются товарами». Такая позиция ставит под сомнение утверждение SEC о том, что Эфир можно считать ценной бумагой. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк заявил, что листинг Ether ETF может быть осуществим, даже если регуляторы классифицируют этот актив как ценную бумагу.
Между тем, старший аналитик Bloomberg по ETF Джеймс Сейффарт прогнозирует отказ в регистрации ETF в мае, ссылаясь на то, что CFTC признает Ether товаром с февраля 2021 года, когда начались торги фьючерсами CME Ethereum.

Институциональный интерес и открытый интерес

Рост рынка фьючерсов на Эфир, особенно на регулируемой Чикагской товарной бирже (CME), рассматривается как положительное явление. Он повышает ликвидность и облегчает участие хедж-фондов и крупных управляющих активами. Однако недавний рекордно высокий совокупный открытый интерес по фьючерсам на Эфир не следует сразу же интерпретировать как «бычий» индикатор.
Лидирует Binance с $4,55 млрд позиций на рынке фьючерсов ETH, за ней следует Bybit с $2,4 млрд. Открытый интерес по фьючерсам CME на Эфир составляет 1,3 миллиарда долларов. Поэтому приписывать всплеск интереса исключительно институциональным инвесторам было бы слишком упрощенно.

Кредитное плечо и настроения на рынке

На любом рынке деривативов объем длинных позиций (ставки на рост цены) равен объему коротких позиций (ставки на падение). Однако спрос на кредитное плечо может служить индикатором «бычьих» или «медвежьих» настроений на рынке.
Бессрочные контракты, или обратные свопы, включают в себя ставку финансирования, которая регулируется в зависимости от дисбаланса спроса на кредитное плечо. Положительная ставка финансирования свидетельствует о повышенном спросе на «бычьи» позиции с кредитным плечом, а отрицательная ставка указывает на предпочтение «медвежьих» позиций.
Последние данные свидетельствуют о росте спроса на длинные позиции с кредитным плечом в ETH: текущая ставка финансирования составляет 0,04 %, или примерно 0,8 % в неделю. Ставки выше 1,2% в неделю сигнализируют о чрезмерном оптимизме, указывая на то, что в настоящее время трейдеры настроены умеренно бычьими настроениями.

Рынок опционов и настроения трейдеров

Для более точной оценки настроений профессиональных трейдеров можно использовать данные с рынка опционов на Эфир. 25-процентный перекос дельты, который измеряет разницу в ценах между опционами колл и пут, показывает, ожидают ли арбитражные службы и маркет-мейкеры снижения цен или оптимистично смотрят на рынок.
В настоящее время дельта-перекос опциона Ether показывает сбалансированное ценообразование между опционами колл и пут, что свидетельствует о нейтральной позиции рынка. Однако по сравнению с данными от 21 марта, когда метрика перекоса ETH демонстрировала признаки оптимизма, трейдеры сейчас менее оптимистичны в отношении потенциала Эфира превысить отметку $3 800.

Заключение

Резкий рост открытого интереса к фьючерсам Ethereum до исторического максимума вызвал дискуссии о его последствиях для рынка. Хотя это свидетельствует о высоком спросе со стороны институциональных инвесторов и расширении участия на рынке фьючерсов Ether, не стоит сразу же интерпретировать это как «бычий» индикатор.
Предстоящее решение по спотовому ETF Эфира и противоречивые мнения регуляторов добавляют рынку неопределенности. Спрос на позиции с кредитным плечом и настроения на рынке опционов свидетельствуют об умеренном оптимизме, но меньшей уверенности в потенциале Эфира к значительному росту цен.
Как и при принятии любого инвестиционного или торгового решения, читатели должны проводить собственные исследования и проявлять осторожность. Криптовалютный рынок несет в себе неотъемлемые риски, и индивидуальные инвесторы должны принимать взвешенные решения, основываясь на собственной толерантности к риску и инвестиционных целях.