Реальная причина, по которой Россия не качает больше газа

Цены на природный газ теряют свои позиции, давление на продажи в основном обусловлено задержкой наступления зимы и слабым наличным ценообразованием. На внутридневной сессии в понедельник цены на природный газ котировались на семинедельном минимуме $4,77/MMBtu, что на 23% ниже 13-летнего максимума, достигнутого месяц назад.

Распродажа газа началась около пяти недель назад после того, как президент России Владимир Путин пообещал открыть краны в попытке стабилизировать стремительно растущие мировые цены на энергоносители. Россию, одного из крупнейших европейских поставщиков природного газа, обвинили в намеренном отказе от поставок, что Путин быстро опроверг, заявив, что энергетические проблемы Европы вызваны сами собой. Газовые трейдеры утверждают, что одной из движущих сил ралли является то, что Россия ограничивает поставки газа в Европу до уровня, предусмотренного долгосрочными контрактами, и позволила хранилищам Газпрома на континенте упасть до очень низкого уровня.

Но людей, ожидающих, что Россия станет новой «газовой ОПЕК», может ждать серьезное разочарование.

Цены на газ в Европе снова начали расти, поскольку трейдеры видят мало доказательств того, что Россия способна выполнить обещание Путина об увеличении экспорта.

По данным Financial Times, в то время как Газпром (OTCPK:OGZPY) начал добавлять часть газа в свои крупнейшие хранилища в Германии и Австрии в выходные, Россия не смогла забронировать дополнительные мощности трубопроводов, предполагая, что любое заполнение хранилищ будет происходить за счет существующих потоков.

«Россия сделала то, о чем говорила, но в очень узком смысле. Большую реакцию рынка вызвало бы возвращение «Газпрома» к аукционам на краткосрочные поставки газа, как это было в предыдущие годы», — сказал FT Лоран Русекас из IHS Markit.

Европейские базовые фьючерсы подскочили на 10% до уровня выше €80/МВтч, в то время как британский бенчмарк поднялся на 6% до ~£2/терм.

Свинг-продюсер

Сектор природного газа находится в затруднительном положении, главным образом потому, что у него нет такой сильной организации, как ОПЕК, которая пыталась бы поддерживать некое подобие порядка, а эквивалентная организация — Форум стран-экспортеров газа (GECF) — обычно предпочитает придерживаться подхода «руки прочь».

Похожие: Почему акции урана стремительно растут

Здесь производители газа обычно танцуют под свою собственную мелодию, корректируя производство в зависимости от преобладающей динамики рынка, но ни один из участников не обладает гибкостью, чтобы действовать как производители свинга.

Конечно, норвежская компания Equinor (NYSE:EQNR) способна оптимизировать добычу газа на внутреннем рынке, откладывая производство, когда цены падают слишком низко. Между тем, производители, не использующие долгосрочные фьючерсные контракты, такие как Египет, вынуждены останавливать производство, когда оно перестает иметь экономический смысл, а российский «Газпром» в основном ограничен тем, сколько может выдержать его транспортная инфраструктура.

Возможности России по регулированию рынков природного газа представляются весьма ограниченными.

На прошлой неделе Россия полностью прекратила подачу газа по трубопроводу Ямал-Европа протяженностью 2 607 миль, который проходит через Беларусь, Польшу и Германию и рассчитан на 33 млрд. кубометров газа в год, однако рынки практически не обратили на это внимания, а цены остаются сильно сниженными. Цены на голландском Title Transfer Facility, виртуальном пункте торговли природным газом в Нидерландах, в мае упали до ~40 долларов за 1000 кубометров. Это значительно ниже, чем 47 долларов в среднем за 1000 кубометров, которые «Газпром» перечисляет в качестве транзитных расходов на трубопровод.

Лакмусовой бумажкой способности «Газпрома» выступать в качестве основного поставщика была его способность резко снизить производство в 2020 году, а затем быстро нарастить его в 2021 году. Однако «Газпром» не смог ввести в строй резервные производственные мощности, когда это было наиболее необходимо — потому что их не осталось.

По мнению Виталия Ермакова, эксперта Центра комплексных европейских и международных исследований НИУ ВШЭ, «Газпром» действительно «работает на всех цилиндрах», доводя добычу газа до максимального уровня на всех своих ключевых месторождениях на протяжении большей части 2021 года. На самом деле, резкого циклического снижения добычи в летние месяцы не наблюдалось.

Похожие: Лидер большинства в Сенате призывает Байдена выпустить нефть из SPR

Ермаков называет несколько причин, по которым Газпром не смог покрыть потребности в увеличении добычи газа или полностью пополнить газовые хранилища в России и в Европе. Во-первых, очень низкие цены на газ в 2020 году привели к чрезвычайно высокому отбору газа из хранилищ производителями в стремлении минимизировать транспортные расходы и сократить убытки. Во-вторых, совокупное воздействие высокого спроса на газ, экстремальных погодных условий и ограниченного предложения СПГ в Европе привело к крайней напряженности рынка и высоким ценам. Газпром в действительности добился хороших результатов, сумев выполнить все свои контрактные обязательства и увеличив поставки в Европу, но не смог в одиночку решить проблему энергетической безопасности Европы.

По словам Ермакова, природный газ в России не скоро закончится, а его значительные запасы позволяют стране удовлетворять гораздо более высокий общий спрос. Однако введение дополнительной добычи в эксплуатацию — это то, что нельзя сделать одним нажатием кнопки. Россия вполне способна добывать гораздо больше газа в долгосрочной перспективе, но для этого ей необходимо обеспечить добычу путем заключения новых контрактов с покупателями. Другими словами, Россия не готова тратить миллиарды долларов только для того, чтобы поддерживать свободные производственные мощности и удовлетворять скачки спроса в Европе и других странах.

Кроме того, российские месторождения природного газа развиваются, что делает эту задачу еще более сложной. Физических связей между Центральным коридором, соединяющим старые и сокращающиеся газовые месторождения страны в Надым-Пур-Тазе с потребителями в Центральной России, и Северным коридором, соединяющим растущую новую добычу на Ямале с северо-западом России, очень мало, что затрудняет для Газпрома переключение потоков между Северным и Центральным коридорами, особенно в зимний период.

В заключение Ермаков говорит, что Россия могла бы развить необходимую инфраструктуру и повысить гибкость поставок, если бы отбор нефти был гарантирован новыми контрактами.

Алекс Кимани для Oilprice.com