Спрос на биткоин ETF замедлился после снижения курса BTC в два раза
Спрос на биржевые фонды биткоина (ETF) снизился после недавнего события, связанного с уменьшением курса биткоина вдвое. Спотовые биткоин-фонды ETF, которые служат ориентиром для институциональных инвестиций в биткоин, первоначально получили значительный приток средств, превышающий дневную добычу. Однако теперь темпы роста спроса замедлились, что заставляет задуматься о факторах, способствующих такому сдвигу.
Спотовые биткойн-фонды ETF и их ранний успех
В январе 2024 года регулирующие органы США одобрили запуск 11 спотовых биткоин-фондов ETF, которые в течение нескольких месяцев обеспечили приток более 13 миллиардов долларов. Это достижение превзошло темпы роста золотых ETF, что свидетельствует о большом институциональном интересе к биткоину. На пике спотовые BTC ETF ежедневно получали до 1 млрд долларов чистого притока, поскольку институциональные инвесторы перенаправляли свои инвестиции из Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в новые ETF.
Халвинг биткоина, происходящий примерно раз в четыре года, уменьшает вознаграждение майнеров за блок наполовину. В этом году в результате халвинга вознаграждение за блок уменьшилось с 6,25 BTC до 3,125 BTC, что привело к прогнозам шока предложения из-за снижения вознаграждения и высокого спроса на BTC через ETF.
Замедление спроса и потенциальные факторы
Вопреки ожиданиям, в последние недели спрос на биткоин-фонды ETF демонстрирует признаки замедления. Снижение спроса совпадает с геополитической напряженностью и падением фондового рынка, как указывает Джаг Кунер, глава отдела деривативов в Bitfinex. Он полагает, что сокращение притока и значительный отток средств напрямую связаны не с событием халвинга, а с текущим падением SPX и Nasdaq, что побуждает к ребалансировке инвестиционных портфелей и сокращению доли высокорисковых активов.
Хотя спрос на ETF-фонды замедлился, важно отметить, что это не обязательно отражает снижение спроса на сам BTC. Биткойн ETF — это лишь один из аспектов более широкого рынка биткойнов, и текущее падение рынка является свидетельством того, что спрос в настоящее время не превышает предложение BTC в абсолютном выражении.
Теория шока предложения и ее переоценка
До события халвинга высокий спрос на спотовые ETF BTC привел к предсказаниям шока предложения после халвинга. Аналитики предполагали, что запасы BTC на биржах могут иссякнуть в течение шести-девяти месяцев после халвинга. Однако к третьей неделе апреля спрос на ETF замедлился, и был зафиксирован последовательный чистый ежедневный отток средств.
Ки Янг Джу, генеральный директор CryptoQuant, предполагает, что спрос на ETF может восстановиться, если цена BTC приблизится к критическим уровням поддержки, где новые киты (в основном покупатели ETF) будут иметь значительную базу затрат. Однако важно учитывать потенциальную возможность распределения BTC между долгосрочными держателями на более поздних стадиях текущего рыночного цикла.
Долгосрочные перспективы и институциональный спрос
Влияние и относительное влияние различных факторов спроса в краткосрочной перспективе остается неопределенным. ETF доступны как институциональным, так и розничным инвесторам, и их значение как показателя институционального спроса спорно. Однако в глобальном масштабе спрос на биткойн растет, поскольку фиатные валюты не могут служить надежным хранилищем стоимости и средством обмена в некоторых странах.
Хотя в краткосрочной перспективе теория шока предложения, возможно, несколько утратила свою актуальность из-за замедления притока средств в ETF и падения цены BTC, существует оптимизм, что спрос на BTC ETF достигнет новых максимумов по мере улучшения рыночных условий после события, связанного с сокращением вдвое. Продолжающийся интерес к опционам на BTC, отражающийся в росте открытого интереса, говорит о том, что инвесторы, предпочитающие покупать и держать, выжидают в стороне, в то время как инвесторы, ориентированные на волатильность, занимают лидирующие позиции.
В заключение следует отметить, что спрос на биткойн-фонды ETF замедлился после снижения курса BTC вдвое. Хотя геополитическая напряженность и падение фондового рынка, возможно, способствовали снижению спроса, важно учитывать более широкую динамику рынка и потенциал восстановления по мере улучшения рыночных условий. Долгосрочные перспективы биткойна остаются оптимистичными, поскольку рост мирового спроса обусловлен ограничениями фиатных валют в некоторых регионах.