Ставка на преследование лошади: Определение, принцип работы и примеры
Предложение «преследующей лошади» — это термин, широко используемый в контексте процедур банкротства и корпоративных финансов. Он обозначает первоначальное предложение, сделанное на активы компании-банкрота. Цель предложения «лошади преследования» — установить нижнюю планку торгов, не позволяя другим потенциальным покупателям занизить цену покупки. В этой статье мы рассмотрим концепцию предложения «преследующей лошади», принцип его работы, преимущества и недостатки, а также приведем примеры, иллюстрирующие его применение.
Что такое преследующая лошадь?
Преследующая лошадь — это первоначальная ставка, сделанная на активы компании-банкрота. Когда компании грозит банкротство, она может решить продать оставшиеся активы, чтобы погасить свои долги. В этом случае компания-банкрот выбирает из числа претендентов одну организацию, которая сделает первую ставку на ее активы. Этот участник торгов известен как «лошадь преследования». Предложение «лошади преследования» устанавливает базовую цену на активы, не позволяя другим потенциальным покупателям подавать более низкие предложения.
Термин «преследующая лошадь» происходит от практики охотника, использующего лошадь в качестве прикрытия при приближении к добыче. Аналогичным образом, в контексте аукциона по банкротству участник торгов, преследующий лошадь, выступает в качестве стратегического прикрытия для компании-банкрота, обеспечивая продажу активов по разумной цене.
Как работает ставка на преследование лошади
Процесс ставки на преследующую лошадь происходит следующим образом:
- Подача заявления о банкротстве: Компания-банкрот подает заявление о защите от банкротства, сигнализируя о намерении продать свои активы для погашения долгов.
- Выбор претендента на покупку: Компания-банкрот выбирает участника торгов из числа заинтересованных лиц, который сделает первоначальную ставку на ее активы. Выбор основывается на различных факторах, включая финансовые возможности, репутацию и предлагаемые условия.
- Преследующая лошадь (Stalking Horse Bid): Преследующий лошадь участник подает первоначальное предложение, которое устанавливает базовую цену на активы. Это предложение становится достоянием общественности в ходе процедуры банкротства.
- Конкурирующие предложения: После предложения «лошади преследования» другие потенциальные покупатели имеют возможность подать конкурирующие предложения на активы. Наличие предложения «лошади преследования» часто препятствует занижению ставок.
- Аукционный процесс: Может быть проведен аукцион по банкротству, чтобы заинтересованные стороны могли подать свои предложения. В качестве выигрышной ставки обычно выбирается самая высокая ставка, превышающая ставку преследователя.
- Утверждение судом по делам о банкротстве: Выигрышная ставка, включая ставку преследователя, должна быть утверждена судом по делам о банкротстве для обеспечения справедливости и защиты интересов всех участвующих сторон.
Преимущества предложения «преследующей лошади
Торги «преследующей лошади» имеют ряд преимуществ как для компании-банкрота, так и для участника торгов «преследующей лошади»:
- Установление базовой цены: Преследующая лошадь помогает установить минимальную цену на активы, не позволяя потенциальным покупателям недооценить активы и обеспечивая справедливую рыночную стоимость.
- Стимулы для участника торгов: Компания-банкрот обычно предоставляет различные стимулы участнику торгов, преследующему лошадь, такие как компенсация расходов, вознаграждение за расставание и эксклюзивность на определенный период. Эти стимулы компенсируют преследователю его усилия и дают ему определенные преимущества в процессе аукциона.
- Контроль над ситуацией на торгах: Будучи первым участником торгов, преследователь имеет больше возможностей для контроля над условиями покупки, включая выбор конкретных активов и обязательств, ведение переговоров по исполняемым контрактам и возможность отговорить конкурентов от участия в торгах.
Недостатки торгов с преследованием
Хотя ставки на преследование лошадей имеют свои преимущества, следует учитывать и некоторые недостатки:
- Длительная комплексная проверка: Преследующий лошадь участник торгов должен потратить время и ресурсы на проведение due diligence, чтобы определить справедливую стоимость активов и сделать обоснованное предложение. Однако, несмотря на тщательное исследование, все равно существует риск переплатить за активы.
- Публичный характер предложения: Заявки «лошади преследования» становятся публичными во время процедуры банкротства. Таким образом, заявка становится достоянием потенциальных конкурентов, которые могут воспользоваться результатами тщательной проверки участника торгов, преследующего лошадь, и представить несколько более высокие предложения, что может привести к повышению окончательной цены.
- Более высокие первоначальные затраты: Роль преследующего участника торгов сопряжена с более высокими первоначальными затратами, включая длительные переговоры, проведение комплексной проверки и потенциально более высокие накладные расходы. Эти расходы возникают независимо от того, будет ли преследующий участник торгов успешным или нет.
Пример предложения «преследующей лошади
Чтобы проиллюстрировать применение ставки «преследующая лошадь», давайте рассмотрим пример:
В 2015 году компания Valeant Pharmaceuticals International Inc. (ныне Bausch Health Companies Inc.) сделала предложение о покупке некоторых активов обанкротившейся Dendreon Corp. Первоначальное предложение составляло 296 миллионов долларов наличными. Однако из-за конкурирующих предложений через неделю цена выросла до 400 миллионов долларов.
Суд по делам о банкротстве одобрил роль Valeant в качестве преследователя и установил крайний срок для подачи дополнительных предложений. В конечном итоге суд утвердил самую высокую ставку, которая превышала ставку преследователя, и активы были проданы победителю торгов.
Этот пример демонстрирует, как преследующая лошадь может привлечь конкурирующие предложения и в конечном итоге привести к более высокой цене продажи активов компании-банкрота.
Часто задаваемые вопросы
- Почему ставка называется «преследующая лошадь»?
Термин «преследующая лошадь» происходит от практики охотника, использующего лошадь в качестве прикрытия при приближении к добыче. Аналогично, в контексте аукционов по банкротству участник, преследующий лошадь, устанавливает базовую цену и выступает в качестве стратегического прикрытия для компании-банкрота. - Может ли преследующий лошадь участник выиграть аукцион?
Да, участник, преследующий лошадь, может выиграть аукцион, если его ставка останется самой высокой среди конкурирующих предложений. Однако целью ставки «лошади-преследователя» часто является привлечение других участников аукциона и потенциальное повышение окончательной цены продажи. - Какие стимулы обычно предоставляются участнику торгов, преследующему лошадь?
Компания-банкрот может предложить участнику торгов различные стимулы, такие как компенсация расходов, вознаграждение за расставание и эксклюзивность на определенный период. Эти стимулы вознаграждают участника за его усилия и дают ему преимущества в процессе аукциона. - Распространены ли в России торги с преследованием лошади?
Заявки «преследующей лошади» широко используются в процедурах банкротства во многих юрисдикциях, в том числе и в России. Они служат механизмом обеспечения справедливой рыночной стоимости активов компании-банкрота и привлечения потенциальных покупателей.
Итоги
Преследующая лошадь — это первоначальное предложение, сделанное на активы компании-банкрота для установления базовой цены и предотвращения занижения цены. Это дает преимущества как компании-банкроту, так и участнику торгов, включая установление минимальной цены покупки и создание стимулов для участника торгов. Однако есть и недостатки, такие как проведение обширной комплексной проверки и потенциальная возможность столкнуться с более высокими конкурирующими предложениями. Преследующие лошади играют важную роль на аукционах по банкротству и являются ценным инструментом для максимизации стоимости активов компании-банкрота.
Вопросы и ответы
Почему эта ставка называется «преследующая лошадь»?
Термин «преследующая лошадь» происходит от практики охотника, использующего лошадь в качестве прикрытия при приближении к добыче. Аналогично, в контексте аукционов по банкротству участник, преследующий лошадь, устанавливает базовую цену и выступает в качестве стратегического прикрытия для компании-банкрота.
Может ли преследующий лошадь участник выиграть аукцион?
Да, преследующий участник может выиграть аукцион, если его ставка останется самой высокой среди конкурирующих предложений. Однако часто целью ставки преследователя является привлечение других участников аукциона и потенциальное повышение окончательной цены продажи.
Какие стимулы обычно предоставляются участнику аукциона, преследующему лошадь?
Компания-банкрот может предложить участнику торгов различные стимулы, такие как компенсация расходов, вознаграждение за расставание и эксклюзивность на определенный период. Эти стимулы вознаграждают участника за его усилия и дают ему преимущества в процессе аукциона.
Распространены ли в России ставки на преследование лошадей?
Заявки на участие в торгах «преследующей лошади» широко используются в процедурах банкротства во многих юрисдикциях, в том числе и в России. Они служат механизмом обеспечения справедливой рыночной стоимости активов компании-банкрота и привлечения потенциальных покупателей.
В чем преимущества торгов «преследующей лошади»?
Торги «преследующей лошади» имеют ряд преимуществ, включая установление минимальной цены покупки активов, создание стимулов для участника торгов «преследующей лошади» и предоставление участнику торгов большего контроля над условиями покупки.
Каковы недостатки предложения «преследующей лошади»?
Несмотря на то что торги «преследующей лошади» имеют свои преимущества, необходимо учитывать и некоторые недостатки. К ним можно отнести обширную комплексную проверку, требуемую участником торгов, публичный характер торгов, который подвергает их опасности со стороны потенциальных конкурентов, и более высокие первоначальные затраты, связанные с ролью участника торгов, преследующего лошадь.