Текущая кривая доходности
Что такое текущая кривая доходности?
Текущая кривая доходности показывает соотношение между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками по государственным ценным бумагам. Аналитики рынка исследуют кривую доходности и отслеживают ее во времени по ряду причин. Что наиболее важно, он рассматривается как предсказатель вероятности рецессии.
Понимание текущей кривой доходности
Ключом к пониманию текущей кривой доходности является тот факт, что процентные ставки по краткосрочным государственным ценным бумагам определяются Федеральной резервной системой, в то время как процентные ставки по долгосрочным государственным ценным бумагам в значительной степени определяются рынком.
Ключевые выводы
- Текущая кривая доходности показывает все ценные бумаги, выпущенные в США, и их нормы доходности.
- Восходящая кривая говорит о том, что инвесторы ожидают здорового экономического роста.
- Нисходящая кривая рассматривается как предупреждение о грядущей рецессии.
Таким образом, процентные ставки по долгосрочным государственным ценным бумагам рассматриваются как отражающие настроения рынка.
Что показывает кривая доходности
Кривая доходности отображает доходность к погашению и время до погашения казначейских векселей, нот и облигаций США. Это показывает различную доходность, предлагаемую для всех этих ценных бумаг, от краткосрочных казначейских векселей до 30-летних казначейских облигаций.
Показанная линия обычно асимптотическая. То есть сначала он изгибается вверх, но затем сглаживается, чем дальше идет линия.
Краткосрочные процентные ставки определяются ставкой по федеральным фондам, которую устанавливает Федеральная резервная система, но долгосрочные процентные ставки в значительной степени определяются рынком. Взгляд на точки дальше на кривой доходности показывает текущий консенсус рынка относительно вероятного будущего направления процентных ставок в частности и экономики в целом.
Вверх, вниз или вниз?
Обычная восходящая линия кривой доходности указывает на то, что инвесторы и аналитики ожидают в будущем экономического роста и инфляции, а следовательно, и повышения процентных ставок.
Кроме того, для казначейских облигаций естественным образом требуется гораздо больше времени для погашения, чтобы иметь более высокую процентную ставку, поскольку существует больший риск, связанный с владением инвестиционным активом в течение длительного периода времени. Более высокая процентная ставка, обычно устанавливаемая казначейскими облигациями, отражает то, что называется премией за риск.
Краткий обзор
Обычно по долгосрочным облигациям выплачиваются более высокие ставки, чем по краткосрочным облигациям, потому что инвестор блокирует деньги на более длительный период времени.
Это считается нормальным. Если наблюдается отклонение от нормы и краткосрочные процентные ставки выше долгосрочных, кривая доходности становится нисходящей.
Эта нисходящая линия представляет собой печально известную перевернутую кривую доходности.
Что означает обратная кривая доходности
Аналитики рынка считают перевернутую кривую доходности очень сильным признаком надвигающейся рецессии и даже дефляции. Во второй половине 19-го века и в первые годы 20-го века, до создания Федерального резервного банка, кривая доходности была инвертированной. Были частые периоды дефляции и практически не было продолжительных периодов инфляции.
Обычно восходящая кривая доходности считается показателем вероятности того, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки в попытке обуздать инфляцию. Нисходящая перевернутая кривая доходности обычно интерпретируется как означающая, что Федеральная резервная система, вероятно, значительно снизит процентную ставку, чтобы стимулировать экономику и предотвратить дефляцию. Плоская кривая доходности, ни восходящая, ни нисходящая, указывает на рыночный консенсус в отношении того, что Федеральная резервная система может несколько снизить процентные ставки для стимулирования экономики, но, если нет дальнейших указаний на возможную дефляцию, она не будет снижать ставки агрессивно.
Экономисты, рыночные аналитики и инвесторы в облигации и другие инвестиции с фиксированным доходом внимательно следят за кривой доходности, поскольку значительные изменения процентных ставок влияют на стоимость затрат на финансирование бизнеса и, следовательно, на решения о расходах предприятий во всех секторах рынка. В совокупности эти решения являются основным фактором, влияющим на рынок и экономику в целом.