Старый провал: Что это такое, как работает и примеры
Понимание застарелого провала
Застарелый провал — это термин, используемый на финансовых рынках для описания сделки между двумя брокерами-дилерами, которая не была урегулирована в течение 30 дней с даты заключения сделки. Расчеты — важнейший шаг в завершении сделки, поскольку они гарантируют, что обе участвующие стороны получат то, о чем договорились.
В контексте финансовых рынков неудача возникает, когда продавец не поставляет акции или покупатель не выплачивает причитающиеся средства к дате расчета. Дата расчетов обычно наступает через два дня после даты заключения сделки (в США она называется T+2). Если сделка не укладывается в этот срок и превышает 30 дней, она классифицируется как «застарелая неудача».
Расчетные периоды и застарелые неудачи
Расчетные периоды для различных финансовых инструментов могут различаться. Например, расчеты по акциям в США обычно производятся в режиме T+2, а по опционам — в режиме T+1. Расчеты по облигациям обычно производятся в течение двух дней, а по государственным облигациям — на следующий день (T+1). Расчеты по депозитным сертификатам (CD) и коммерческим бумагам производятся в тот же день. По спотовым валютным операциям (форекс) расчеты обычно происходят в режиме T+2, хотя некоторые розничные трейдеры могут ежедневно переносить свои позиции, чтобы избежать расчетов.
Застарелые отказы обычно происходят, когда ценная бумага не поставляется, потому что клиент-продавец не успевает передать ее своему брокеру. Соответственно, брокер не может передать ценную бумагу брокеру-покупателю. В такой ситуации принимающая фирма должна скорректировать свои бухгалтерские книги, чтобы учесть неполученный актив.
Если продавец не может поставить ценную бумагу, то это называется коротким провалом. С другой стороны, если покупатель не может выплатить средства за ценную бумагу, это называется длинным провалом.
Последствия и меры регулирования
Стороны, не сумевшие своевременно предоставить денежные средства или ценные бумаги для урегулирования сделки, могут быть подвергнуты специальным штрафам, налагаемым такими регулирующими органами, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Эти сборы предназначены для борьбы с риском контрагента. В соответствии с правилом 15c3-1 Комиссии по ценным бумагам и биржам США, которое часто называют единым правилом чистого капитала, дилеры обязаны поддерживать дополнительный капитал для покрытия отказов в поставке, произошедших пять или более рабочих дней назад, а также отказов в получении, произошедших более чем за тридцать календарных дней.
Правило 15c3-1 SEC гарантирует, что брокеры обладают достаточной ликвидностью для покрытия определенного процента их общих обязательств, если какая-либо из этих сделок не будет исполнена.
Мониторинг застарелых неудач
Для мониторинга сделок с неудачными расчетами участники рынка могут использовать данные, предоставляемые регулирующими органами. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) публикует данные о неудачных поставках, которые включают в себя такую информацию, как дата сделки, идентификатор ценной бумаги (CUSIP), тикерный символ, количество неудачных акций, название компании и цена акций на момент предыдущего закрытия. Эти данные обычно публикуются два раза в месяц.
Кроме того, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) предоставляет данные по общему количеству неудачных сделок с казначейскими обязательствами США и агентствами. Мониторинг торговых неудач может дать представление об общем состоянии и эффективности рынка.
Влияние застарелых неудач
Застарелые отказы могут иметь каскадный эффект на финансовых рынках. Например, если покупатель не получил ценные бумаги по предыдущей сделке, он может оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства по последующим сделкам, в которых эти бумаги используются в качестве залога. Это может привести к цепной реакции неудачных сделок, вызывая сбои и неэффективность на рынке.
Заключение
На финансовых рынках неурегулированные сделки представляют собой сделки, которые не были урегулированы в течение 30 дней с даты заключения сделки. Расчеты имеют решающее значение для завершения сделки, и неурегулированность может иметь значительные последствия. Застарелые неудачи могут привести к начислению регулятивных штрафов и повлиять на общую эффективность рынка. Мониторинг и устранение застарелых неудач необходимы для поддержания целостности и стабильности финансовых систем.
Вопросы и ответы
Что такое застарелый отказ?
Застарелый отказ — это сделка между двумя брокерами-дилерами, которая не была урегулирована в течение 30 дней с даты заключения сделки. Это происходит, когда сделка не может быть урегулирована в течение стандартного расчетного периода, который обычно составляет два дня после даты сделки (T+2).
Почему происходят неурегулированные сделки?
Застарелые отказы могут происходить по разным причинам. Часто они происходят, когда продавец не успевает поставить ценную бумагу своему брокеру или когда покупатель не успевает выплатить средства за ценную бумагу в течение установленного расчетного периода. Такие сбои могут быть вызваны операционными проблемами, недопониманием или финансовыми трудностями.
Каковы последствия застарелых неудач?
Стороны, не сумевшие своевременно предоставить денежные средства или ценные бумаги для урегулирования сделки, могут столкнуться со специальными обвинениями, налагаемыми регулирующими органами. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) может взимать сборы для покрытия риска контрагента. Застарелые неудачи также могут нарушить эффективность рынка и создать эффект домино, когда торговля не будет завершена.
Как отслеживаются застарелые провалы?
Участники рынка могут отслеживать давность неудач с помощью данных, предоставляемых регулирующими органами. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) публикует данные о неудачных сделках (Fails-to-Deliver), которые содержат информацию о неудачных сделках, например, дату сделки, идентификатор ценной бумаги, количество неудачных акций и т. д. Кроме того, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) предоставляет данные по общему количеству неудачных сделок с казначейскими обязательствами США и агентствами. Мониторинг застарелых неудач помогает оценить состояние и эффективность рынка.
Каково влияние застарелых дефолтов на рынок?
Застарелые отказы могут иметь каскадный эффект на финансовых рынках. Если покупатель не получает ценные бумаги по предыдущей сделке, он может оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства по последующим сделкам, в которых эти бумаги используются в качестве залога. Это может привести к цепной реакции торговых неудач, вызывая сбои и неэффективность на рынке.
Как можно предотвратить неудачные сделки?
Для предотвращения застарелых сбоев участникам рынка необходимо обеспечить своевременную поставку ценных бумаг и выплату средств в установленный расчетный период. Важнейшее значение имеют четкая коммуникация, эффективные операционные процессы и практика управления рисками. Оперативный мониторинг и устранение сбоев в расчетах могут помочь предотвратить застарелые сбои и сохранить целостность финансовой системы.
Характерны ли застарелые неудачи для американского рынка?
Хотя терминология и конкретные периоды расчетов могут отличаться на разных рынках, концепция застарелых неудач может иметь место на любом финансовом рынке, где проводятся расчеты по сделкам. На каждом рынке могут существовать свои правила и положения, касающиеся периодов расчетов и последствий неудачных сделок. Участникам рынка важно понимать конкретные правила, действующие на их рынках, чтобы избежать застарелых неудач.