Положение о противодействии разводнению: Определение, типы и принцип действия
Положение о предотвращении разводнения — это положение, которое обычно содержится в конвертируемых привилегированных акциях и некоторых опционах и призвано защитить инвесторов от потенциальных потерь стоимости их инвестиций. Это положение становится актуальным, когда новые акции выпускаются по более низкой цене, чем та, которую заплатили предыдущие инвесторы, что приводит к разводнению капитала. В России, как и во многих других странах, положения о противодействии разводнению служат защитой для инвесторов в подобных ситуациях.
Понимание положений о противодействии разводнению
Положения о противодействии разводнению выступают в качестве защитного механизма для инвесторов, предотвращая размывание или снижение стоимости принадлежащих им акций. Разводнение происходит, когда доля собственности, принадлежащая инвестору, уменьшается из-за увеличения общего количества акций в обращении. Увеличение количества акций может произойти в результате раундов финансирования или исполнения опционов на акции сотрудниками или держателями других ценных бумаг с правом выбора.
Когда количество акций в обращении увеличивается, доля каждого акционера в компании пропорционально уменьшается, что делает каждую акцию менее ценной. Хотя существуют сценарии, при которых увеличение стоимости акций компенсирует эффект размывания, это не всегда так.
Положения о борьбе с разводнением на практике
Положения о борьбе с разводнением особенно актуальны для держателей привилегированных акций в сделках с венчурным капиталом. Эти положения помогают защитить их собственность на акции от размывания, когда последующие раунды выпуска тех же акций проводятся по более низкой цене. Регулируя цену конвертации конвертируемых ценных бумаг, таких как корпоративные облигации или привилегированные акции, в обыкновенные акции, положения о борьбе с разводнением позволяют сохранить первоначальную долю собственности инвестора.
Разводнение в действии
Чтобы проиллюстрировать разводнение, рассмотрим простой пример. Предположим, инвестор владеет 200 000 акций компании с 1 000 000 акций в обращении, в результате чего его доля в компании стоимостью $5 000 000 составляет $1 000 000. Это означает, что инвестор владеет 20% акций. Теперь предположим, что компания проводит новый раунд финансирования и выпускает еще 1 000 000 акций, в результате чего общее количество акций в обращении достигает 2 000 000. При той же цене $5 за акцию доля инвестора остается на уровне $1 000 000, но стоимость компании удвоилась и достигла $10 000 000. Следовательно, доля инвестора размывается до 10 %.
Типы положений о противодействии разводнению
Существует два распространенных типа положений о противодействии разводнению: «полный храповик» и «средневзвешенный».
Положение о полном храповике корректирует цену конвертации существующих привилегированных акций в сторону уменьшения, чтобы она соответствовала цене, по которой выпускаются новые акции в последующих раундах. Другими словами, если первоначальная цена конвертации составляла 5 долларов, а в последующем раунде цена конвертации будет составлять 2,50 доллара, первоначальная цена конвертации инвестора будет скорректирована до 2,50 доллара.
С другой стороны, в положении о средневзвешенной цене используется формула для определения новых цен конвертации:
C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
где:
C2 = новая цена конвертации
C1 = старая цена конвертации
A = количество акций в обращении до новой эмиссии
B = общее вознаграждение, полученное компанией за новую эмиссию
C = количество выпущенных новых акций
Заключение
Положения о противодействии разводнению акций играют важнейшую роль в защите интересов инвесторов, смягчая последствия размывания акционерного капитала. В России, как и в других странах, эти положения помогают сохранить долю инвестора в компании, сохраняя стоимость его инвестиций. Понимая определение и типы положений о противодействии разводнению, инвесторы могут принимать обоснованные решения и ориентироваться в сложностях финансирования и владения акциями в динамичном мире инвестиций.
Вопросы и ответы
Какова цель положения о предотвращении разводнения?
Положение о противодействии разводнению призвано защитить инвесторов от потенциальных потерь в стоимости их инвестиций, вызванных разводнением акционерного капитала. Оно гарантирует сохранение доли инвесторов в компании, даже если новые акции выпускаются по более низкой цене.
Кому выгодны положения о защите от разводнения?
Положения о противодействии разводнению в первую очередь выгодны инвесторам, особенно тем, кто владеет привилегированными акциями или опционами. Эти положения помогают сохранить их долю участия в компании, предотвращая размывание и снижение стоимости их акций.
Когда срабатывают положения о противодействии размыванию?
Положения о противодействии размыванию обычно срабатывают, когда новые акции выпускаются по цене ниже той, которую заплатили предыдущие инвесторы. Это может произойти во время последующих раундов финансирования или при исполнении опционов на акции. Положения помогают скорректировать цену конвертации конвертируемых ценных бумаг, чтобы защитить инвесторов от разводнения.
Каковы типы положений, препятствующих разводнению?
Два распространенных типа положений против разводнения — «полный храповик» и «средневзвешенный». Положения о полном храповике корректируют цену конвертации существующих привилегированных акций, чтобы она соответствовала цене новых акций в последующих раундах. Средневзвешенные положения используют формулу для определения новых цен конвертации на основе количества находящихся в обращении акций, общей суммы полученного вознаграждения и количества выпущенных новых акций.
Всегда ли положения о предотвращении разводнения приносят пользу инвесторам?
Хотя положения о борьбе с разводнением в первую очередь направлены на защиту инвесторов, их влияние может варьироваться в зависимости от конкретных условий и обстоятельств. В некоторых случаях положения о борьбе с разводнением могут привести к разводнению других акционеров, например держателей обыкновенных акций. Важно внимательно изучить условия положения и понять его последствия для всех заинтересованных сторон.
Распространены ли положения против разводнения в России?
Положения о противодействии разводнению широко используются в различных юрисдикциях, в том числе в России. Они являются стандартным элементом многих инвестиционных соглашений и предложений привилегированных акций. Инвесторы в России могут воспользоваться защитой, предоставляемой положениями о противодействии разводнению, участвуя в раундах долевого финансирования или владея конвертируемыми ценными бумагами.