Отложенный капитал: Что это такое, как работает, пример

Отложенный капитал — это вид инвестиций, который предоставляет возможность конвертировать ценные бумаги, приносящие доход, в обыкновенные акции компании по заранее оговоренной цене в будущем. В этой статье представлен полный обзор отложенного капитала, включая его определение, принцип работы и пример, иллюстрирующий его применение.

Что такое отложенный капитал?

Отложенный капитал относится к категории ценных бумаг, таких как конвертируемые привилегированные акции или конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на обыкновенные акции по заранее определенной цене на более позднюю дату. Эти ценные бумаги, также известные как конвертируемые, получили свое название из-за их долевого компонента и ожидания, что в конечном итоге они будут конвертированы в обычные пакеты акций компании.

Как работает отложенный капитал

Отложенный капитал служит инвестиционным инструментом, который позволяет владельцам конвертировать свои ценные бумаги, приносящие доход, в обыкновенные акции компании в будущем. Эти ценные бумаги обычно предлагают более низкие выплаты по сравнению с аналогичными ценными бумагами без функции конвертации, поскольку они предоставляют возможность приобрести обычные акции компании и пользоваться всеми сопутствующими преимуществами.
Дата конвертации может быть заранее определена, оставлена на усмотрение инвесторов или на усмотрение компании. В некоторых случаях отложенные акции могут выпускаться с положением «колл», позволяющим компании заставить инвесторов конвертировать ценную бумагу в обыкновенные акции, обычно когда цена акций достигает высокого уровня. При конвертации инвесторы приобретают ценные бумаги с большим потенциалом роста стоимости, а также связанные с этим риски, как правило, по более низкой цене, чем преобладающая рыночная ставка.
Цена конвертации, определяющая стоимость одной акции, по которой отложенный капитал может быть конвертирован в обыкновенные акции, зависит от коэффициента конвертации. Коэффициент конвертации устанавливается в момент выпуска отложенного капитала и может быть указан в договоре о выпуске конвертируемых облигаций или в проспекте ценных бумаг для конвертируемых привилегированных акций. Для расчета цены конвертации номинальная стоимость конвертируемой ценной бумаги делится на заранее установленный коэффициент конвертации, который показывает количество обыкновенных акций, получаемых инвестором за каждую конвертируемую ценную бумагу.
Стоит отметить, что цена конвертации часто устанавливается значительно выше текущей цены обыкновенных акций, что делает конвертацию желательной только в случае значительного роста стоимости компании.

Пример отложенного капитала

Распространенным примером отложенного капитала является конвертируемая облигация, которая сочетает в себе характеристики корпоративной долговой ценной бумаги с фиксированным доходом и опцион на конвертацию в акции в будущем. Как правило, держатель облигации исполняет опцион на конвертацию и конвертирует облигацию в обыкновенные акции, если цена базовых акций поднимается до выгодного уровня, обычно на 25 процентов выше цены при выпуске.
Компании выпускают конвертируемые облигации как средство привлечения капитала по более низкой цене. Эти облигации предлагают более низкие купоны, представляющие собой годовые проценты, выплачиваемые по ценным бумагам с фиксированным доходом, благодаря их конвертируемой функции, добавляющей стоимость.
Каждая конвертируемая облигация имеет коэффициент конвертации, определяющий количество акций обыкновенных акций, которые держатель облигации может получить при конвертации. Коэффициент может оставаться стабильным или меняться в течение срока действия облигации, но он всегда корректируется с учетом дробления акций и дивидендов. Например, коэффициент конвертации 50 означает, что на каждые 1000 долларов номинальной стоимости облигации держатель облигации может конвертировать и получить 50 акций по цене 20 долларов за акцию.
Большинство конвертируемых облигаций имеют среднесрочный срок погашения и содержат положение «колл», требующее от инвесторов, желающих конвертировать облигацию, сделать это по заранее оговоренной цене, даже если они предпочитают подождать более выгодной возможности. Однако инвестор получит номинальную стоимость облигации в момент погашения, даже если цена акций резко упадет, что обеспечивает определенную защиту от падения.

Особые соображения

Рассматривая инвестиции в акции с отсрочкой платежа, важно понимать не только особенности конвертируемых ценных бумаг, но и связанные с ними возможности выкупа. Если компания делает конвертируемые ценные бумаги пригодными к обращению по цене конвертации или близкой к ней, процентные расходы устраняются, и инвестор может получить либо возврат капитала, либо обыкновенные акции в размере первоначальных инвестиций.
Отложенный капитал также может быть продан до конвертации. Если цена акций значительно ниже цены конвертации, ценная бумага, скорее всего, будет торговаться как прямая облигация или привилегированная акция, так как перспективы конвертации рассматриваются как отдаленные. Однако если цена акций вырастет, отложенный капитал станет более ценным.

Заключение

Отложенный капитал предлагает инвесторам возможность конвертировать ценные бумаги, приносящие доход, в обыкновенные акции по заранее оговоренной цене в будущем. Понимая механизм отложенного капитала, инвесторы могут оценить потенциальные выгоды и риски, связанные с этими инвестиционными инструментами. Конвертируемые облигации и конвертируемые привилегированные акции — распространенные примеры отложенного капитала, предоставляющие инвесторам возможность конвертировать свои пакеты в акции при выполнении определенных условий. Важно рассмотреть конкретные условия и особенности каждой инвестиции в отложенный капитал, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

Вопросы и ответы

Что такое отложенный капитал?

Отложенный капитал — это вид инвестиций, который позволяет владельцам ценных бумаг, приносящих доход, таких как конвертируемые привилегированные акции или конвертируемые облигации, конвертировать их в обыкновенные акции по заранее установленной цене в будущем.

Как работает отложенный капитал?

Отложенный капитал работает путем предоставления инвесторам возможности конвертировать свои ценные бумаги, приносящие доход, в обыкновенные акции компании на более позднюю дату. Эти ценные бумаги обычно предлагают более низкие выплаты по сравнению с аналогичными ценными бумагами без возможности конвертации, поскольку они дают возможность получить больший доход за счет владения компанией.

Каковы наиболее распространенные типы отложенных акций?

Наиболее распространенными видами отложенного капитала являются конвертируемые привилегированные акции и конвертируемые облигации. Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции компании, которые могут быть конвертированы в заранее определенное количество обыкновенных акций. Конвертируемые облигации, с другой стороны, представляют собой корпоративные облигации, которые могут быть конвертированы в определенное количество обыкновенных акций компании-эмитента.

Когда отложенный капитал может быть конвертирован в обыкновенные акции?

Конвертация отложенных акций в обыкновенные может произойти в заранее установленную дату, по усмотрению инвестора или по усмотрению компании. Некоторые отложенные долевые ценные бумаги могут также иметь положение об обратном выкупе, которое позволяет компании потребовать от инвесторов конвертировать их ценные бумаги в обыкновенные акции при определенных условиях.

Какова цена конвертации в отложенных акциях?

Цена конвертации в отложенных акциях — это цена, по которой ценные бумаги, приносящие доход, могут быть конвертированы в обыкновенные акции. Она определяется коэффициентом конвертации, который определяет количество обыкновенных акций, получаемых инвестором за каждую конвертируемую ценную бумагу. Цена конвертации часто устанавливается выше текущей цены обыкновенных акций, чтобы обеспечить стимул для конвертации в случае роста стоимости компании.

Можно ли продать отложенный капитал до конвертации?

Да, отложенный капитал может быть продан до конвертации. Если цена акций значительно ниже цены конвертации, ценная бумага, скорее всего, будет торговаться как прямая облигация или привилегированная акция. Однако если цена акций вырастет и приблизится к цене конвертации, стоимость отложенного капитала возрастет, и инвесторы могут решить продать его с премией.

Что следует учитывать инвесторам при инвестировании в отложенный капитал?

Инвесторы должны учитывать конкретные условия и особенности каждой инвестиции в отложенный капитал, включая цену конвертации, коэффициент конвертации, условия обращения, а также потенциальные риски и выгоды. Важно оценить финансовое состояние компании, перспективы роста и рыночные условия, чтобы оценить вероятность конвертации и потенциальную прибыль от инвестиций. Консультации с финансовым консультантом могут стать дополнительным руководством для принятия обоснованных инвестиционных решений в отношении отложенного капитала.