CAPE Ratio (Shiller PE Ratio): Определение, формула, использование, пример

Что такое коэффициент CAPE?

Коэффициент CAPE, также известный как коэффициент Шиллера PE, — это оценочный показатель, используемый для анализа долгосрочных финансовых показателей публичных компаний. Он был популяризирован профессором Йельского университета Робертом Шиллером и предназначен для сглаживания колебаний корпоративных прибылей, которые происходят в разные периоды делового цикла.
Аббревиатура «CAPE» означает циклически скорректированное отношение цены к прибыли. Этот коэффициент обычно применяется к широким фондовым индексам для оценки того, является ли рынок недооцененным или переоцененным. Он учитывает среднюю прибыль компании за 10-летний период с поправкой на инфляцию.

Формула коэффициента CAPE

Формула для расчета коэффициента CAPE выглядит следующим образом:
Коэффициент CAPE = Цена акции / (Средняя прибыль за 10 лет с учетом инфляции).
В этой формуле цена акции представляет собой текущую рыночную цену акции, а 10-летняя средняя прибыль, скорректированная на инфляцию, определяется как средняя прибыль на акцию за 10-летний период с учетом инфляции.

О чем говорит коэффициент CAPE?

Коэффициент CAPE дает представление о прибыльности компании, учитывая влияние различных экономических циклов на ее доходы. Во время экономического роста, когда потребители тратят больше денег, прибыль, как правило, значительно возрастает. С другой стороны, во время рецессии потребители покупают меньше, что приводит к снижению прибыли или даже убыткам.
Коэффициент CAPE помогает инвесторам понять, переоценены или недооценены акции, сравнивая цену акций со средними доходами за 10-летний период с поправкой на инфляцию. Такая долгосрочная перспектива помогает сгладить краткосрочные колебания доходов и дает более полную оценку стоимости компании.

Пример использования коэффициента CAPE

Чтобы проиллюстрировать применение коэффициента CAPE, рассмотрим исторический пример. В декабре 1996 года Роберт Шиллер и Джон Кэмпбелл представили Федеральной резервной системе исследование, в котором говорилось о том, что цены на акции растут быстрее, чем доходы. Они ввели понятие коэффициента CAPE, взяв среднее значение реальной прибыли за последние 10 лет, чтобы сгладить краткосрочные колебания.
В то время коэффициент CAPE для S&P 500 составлял рекордные 28, что указывало на относительно высокие цены акций по сравнению с доходами. Шиллер и Кэмпбелл предсказали, что через десять лет реальная стоимость рынка будет на 40 % ниже. Их прогноз оказался удивительно точным, так как крах рынка в 2008 году привел к значительному падению S&P 500.

Ограничения коэффициента CAPE

Несмотря на то что коэффициент CAPE является широко распространенным показателем, он имеет ряд ограничений, о которых инвесторам следует знать. Критики утверждают, что коэффициент CAPE по своей сути ориентирован на прошлое, поскольку он опирается на данные о прибыли за прошлые периоды. Это делает его менее эффективным для прогнозирования будущих доходов фондового рынка.
Кроме того, коэффициент CAPE опирается на данные о прибыли по GAAP (общепринятым принципам бухгалтерского учета), которые с годами претерпевают изменения. Некоторые эксперты предлагают использовать последовательные данные о доходах, такие как операционная прибыль или корпоративная прибыль после уплаты налогов, чтобы улучшить способность модели CAPE к прогнозированию.
Важно отметить, что коэффициент CAPE не должен использоваться в качестве единственного определяющего фактора при принятии инвестиционных решений. Это один из многих инструментов, которые инвесторы могут использовать для оценки стоимости акций и принятия обоснованных инвестиционных решений.
В заключение следует отметить, что коэффициент CAPE позволяет оценить стоимость компании в долгосрочной перспективе, рассматривая среднюю прибыль за 10-летний период с учетом инфляции. Несмотря на свои недостатки, он может быть полезным инструментом для инвесторов, позволяющим определить, переоценены или недооценены акции. Как и при выборе любого инвестиционного показателя, перед принятием инвестиционных решений рекомендуется учитывать множество факторов и проводить тщательные исследования.

Вопросы и ответы

Что такое коэффициент CAPE и как он рассчитывается?

Коэффициент CAPE, или коэффициент Shiller PE, — это оценочный показатель, который оценивает долгосрочные финансовые показатели публичных компаний. Он рассчитывается путем деления текущей цены акции на среднюю прибыль на акцию за 10-летний период с поправкой на инфляцию.

Почему коэффициент CAPE важен для инвесторов?

Коэффициент CAPE дает инвесторам представление о том, переоценены или недооценены акции или рынок. Рассматривая среднюю долгосрочную прибыль с поправкой на инфляцию, он помогает сгладить краткосрочные колебания и предлагает более полную оценку стоимости компании.

Предсказывает ли коэффициент CAPE будущую доходность фондового рынка?

Несмотря на то, что коэффициент CAPE широко распространен, он имеет свои недостатки в качестве предсказателя будущих доходов фондового рынка. Он опирается на исторические данные о прибыли и не учитывает возможные изменения в будущей доходности компании. Поэтому инвесторам не следует полагаться только на коэффициент CAPE при принятии инвестиционных решений, а рассматривать его наряду с другими факторами.

Можно ли применить коэффициент CAPE к российскому рынку?

Да, коэффициент CAPE может быть применен к любому рынку, по которому имеются необходимые данные. Инвесторы, заинтересованные в анализе оценки российских акций, могут рассчитать коэффициент CAPE, используя среднюю прибыль российских компаний за 10-летний период с поправкой на инфляцию.

Существуют ли альтернативные показатели коэффициенту CAPE?

Да, существуют альтернативные коэффициенту CAPE показатели, которые инвесторы могут рассматривать. В качестве примера можно привести использование последовательных данных о доходах, таких как операционная прибыль или корпоративная прибыль после уплаты налогов, вместо прибыли по GAAP. Эти альтернативные показатели могут дать иной взгляд на оценку компании и могут быть использованы вместе с коэффициентом CAPE для более полного анализа.

Как инвесторы должны использовать коэффициент CAPE в своих инвестиционных решениях?

Коэффициент CAPE не должен использоваться в качестве единственного определяющего фактора при принятии инвестиционных решений. Это инструмент, который может помочь инвесторам в оценке стоимости акций, но он должен использоваться в сочетании с другими методами фундаментального и технического анализа. Инвесторы должны проводить тщательные исследования, учитывать особенности интересующих их компаний и консультироваться с финансовыми специалистами, прежде чем принимать инвестиционные решения.