Однолетние казначейские обязательства с постоянным сроком погашения: Что это такое, как это работает

Описание терминов

Однолетние казначейские обязательства с постоянным сроком погашения (CMT) — это важное финансовое понятие, которое играет значительную роль на рынке облигаций и при определении процентных ставок. Понимание ключевых терминов, связанных с CMT, крайне важно для инвесторов и лиц, участвующих в принятии финансовых решений. Давайте рассмотрим эти термины подробнее:

Постоянный срок погашения

Постоянный срок погашения означает поправку на эквивалентный срок погашения, в частности, используемую Федеральным резервным советом для расчета индекса, основанного на средней доходности различных казначейских ценных бумаг со сроком погашения в разные периоды. В случае CMT она представляет собой доходность последних выставленных на аукцион казначейских ценных бумаг со сроком погашения один год.

Кривая доходности

Кривая доходности — это графическое изображение процентных ставок, предлагаемых по облигациям с различными сроками погашения. Она дает инвесторам представление о доходности краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных облигаций. Ставки CMT определяются на основе кривой доходности и представляют собой конкретные сроки погашения, включая 1, 3 и 6 месяцев, а также 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 и 30 лет.

Интерполированная кривая доходности (I Curve)

Однолетний CMT привязан к интерполированной кривой доходности (I-кривая). Казначейство США рассчитывает доходность по ценным бумагам с постоянным сроком погашения путем интерполяции ежедневной кривой доходности на основе рыночных ставок на закрытие по активно торгуемым казначейским ценным бумагам на внебиржевом рынке (OTC). Этот метод интерполяции позволяет определить доходность конкретного срока погашения, даже если в обращении нет ценных бумаг именно с таким фиксированным сроком погашения.

Однолетний CMT и процентные ставки по ипотечным кредитам

Ежемесячное значение CMT за один год служит популярным ипотечным индексом, к которому привязаны многие ипотечные кредиты с регулируемой ставкой (ARM). Кредиторы используют годовой индекс CMT, который варьируется, для корректировки процентных ставок. Когда индекс растет, процентные ставки по кредитам, привязанным к нему, также увеличиваются.
Важно отметить, что заемщикам следует внимательно относиться к выбору индексов при выборе ставок по ипотечным кредитам. Различные индексы имеют относительные значения, которые исторически остаются постоянными в определенном диапазоне. Маржа, или спред, между CMT и базовой ставкой или индексом также должна приниматься во внимание при оценке наиболее экономичного варианта.

Применение в России

Хотя концепция однолетних казначейских обязательств с постоянным сроком погашения ассоциируется в первую очередь с американским рынком казначейских обязательств, аналогичные принципы могут быть применены и в российском финансовом контексте. В России существует собственный рынок государственных облигаций и кривая доходности, которая отражает процентные ставки, предлагаемые российскими казначейскими ценными бумагами с различными сроками погашения.
Инвесторы и финансовые специалисты в России могут проанализировать кривую доходности и использовать аналогичные концепции для определения постоянной годовой ставки погашения российских государственных облигаций. Эта ставка может служить ориентиром для определения цены долговых ценных бумаг, выпущенных российскими корпорациями и учреждениями.
Кроме того, российские кредиторы могут использовать сопоставимый индекс, основанный на российских государственных облигациях, такой как однолетняя постоянная ставка погашения, для корректировки процентных ставок по ипотечным кредитам с регулируемой ставкой. Заемщикам следует учитывать конкретный индекс и маржу при выборе наиболее подходящего варианта ипотечного кредитования.

Заключение

Однолетние казначейские обязательства с постоянным сроком погашения (CMT) — важнейший компонент рынка облигаций и определения процентных ставок. Он представляет собой годовую доходность казначейских ценных бумаг, недавно проданных на аукционе, и связан с интерполированной кривой доходности. CMT играет важную роль в процентных ставках по ипотеке, поскольку служит популярным индексом ипотечного кредитования.
Хотя эта концепция в первую очередь ассоциируется с рынком казначейских обязательств США, аналогичные принципы могут применяться и в других странах, например в России. Понимание этих концепций и их применения в местном финансовом контексте важно для инвесторов, кредиторов и лиц, участвующих в принятии финансовых решений.

Вопросы и ответы

Что такое однолетнее казначейство с постоянным сроком погашения (CMT)?

One-Year Constant Maturity Treasury (CMT) — это индекс, который представляет собой годовую доходность казначейских ценных бумаг, недавно проданных на аукционе. Он рассчитывается на основе интерполированной кривой доходности и служит эталоном для определения цены долговых ценных бумаг.

Чем CMT отличается от других казначейских доходностей?

CMT представляет собой доходность за один год, в то время как другие казначейские доходности могут представлять различные сроки погашения, например 2-летние, 5-летние или 10-летние доходности. CMT широко используется в качестве ипотечного индекса для ипотечных кредитов с регулируемой ставкой (ARM) благодаря своему годичному сроку.

Какова роль кривой доходности в расчете CMT?

Кривая доходности играет важнейшую роль в определении CMT. Она представляет собой графическое изображение процентных ставок, предлагаемых облигациями с различными сроками погашения. Ставки CMT определяются на основе кривой доходности, которая включает в себя различные сроки погашения от 1 месяца до 30 лет.

Как CMT влияет на процентные ставки по ипотечным кредитам?

Ежемесячное значение CMT на один год служит популярным индексом для ипотечных кредитов с регулируемой ставкой. Когда значение CMT меняется, это может повлиять на процентные ставки по привязанным к нему кредитам. Если CMT растет, процентные ставки по ARM также могут увеличиться, что потенциально может повлиять на выплаты заемщиков по ипотеке.

Можно ли применить концепцию CMT в России?

Да, хотя CMT в первую очередь ассоциируется с рынком казначейских обязательств США, аналогичные принципы могут применяться и в других странах, в том числе в России. В России существует собственный рынок государственных облигаций и кривая доходности, которая отражает процентные ставки, предлагаемые российскими казначейскими ценными бумагами. Однолетняя постоянная ставка погашения российских государственных облигаций может служить ориентиром для определения цены долговых ценных бумаг и корректировки процентных ставок по ипотечным кредитам в России.

Как заемщикам следует подходить к выбору ипотечных индексов?

Заемщикам следует внимательно относиться к выбору индексов ипотечного кредитования при выборе ставок по ипотечным кредитам. Различные индексы, такие как CMT, могут иметь разные исторические тенденции и относительные значения. Важно оценить наиболее экономичный вариант, учитывая исторические показатели индекса и маржу или спред между индексом и базовой ставкой или индексом. Заемщикам также следует оценить потенциальное влияние изменений выбранного индекса на их ипотечные платежи.