Концессия: Понимание вознаграждения, получаемого андеррайтером
Что такое концессия?
Концессия, также известная как продажная уступка, означает вознаграждение, которое получает продающая группа в рамках соглашения об андеррайтинге акций или облигаций. В контексте финансов уступка — это разница между тем, что публика платит за ценные бумаги, и тем, что компания-эмитент получает от продажи в расчете на одну акцию или одну облигацию. Эта компенсация включается в андеррайтинговый спрэд, который состоит из платы за управление, уступки за продажу и вознаграждения андеррайтера.
Как работает концессия?
Когда публично торгуемая компания хочет привлечь капитал путем выпуска акций или облигаций, она нанимает инвестиционный банк, чтобы тот выступил в качестве андеррайтера и способствовал проведению сделки. Андеррайтер получает вознаграждение за проданные им ценные бумаги, называемое уступкой при продаже. Роль андеррайтера заключается в оказании помощи компании-эмитенту в распространении ценных бумаг, подаче необходимых документов в регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), и назначении даты продажи ценных бумаг.
Андеррайтер приобретает акции или облигации компании, а затем продает их населению по более высокой цене через свою дистрибьюторскую сеть. Хотя андеррайтеры берут на себя риск управления и продажи ценных бумаг, они не всегда несут ответственность за те ценные бумаги, которые им не удалось продать. Конкретные условия в отношении непроданных ценных бумаг изложены в договоре андеррайтинга.
Концессионное соглашение
Концессионное соглашение — это юридически обязывающий документ, который становится частью сделки, когда уступки являются необходимым компонентом сделки. В случае если андеррайтер управляет продажей нового выпуска для компании, в концессионном соглашении указывается размер вознаграждения, которое получит андеррайтер. Вознаграждение андеррайтера рассчитывается как скидка с цены нового выпуска.
Например, если компания-эмитент продает андеррайтеру серию облигаций по цене 4 900 долларов за облигацию, андеррайтер может продать облигации публике по 5 000 долларов за штуку. Разница в 100 долларов представляет собой прибыль или уступку компании-андеррайтера.
Виды уступок
Уступки не ограничиваются финансовой отраслью; их можно встретить и в различных других сделках, предусматривающих корректировку цены. В контексте продажи или приобретения активов уступки могут быть сделаны на основании изменений в оценке или ресурсов, необходимых для поддержания активов. Сделки с недвижимостью обычно связаны с уступками, когда покупатели и продавцы договариваются о таких условиях, как корректировка цены продажи по результатам осмотра дома или включение дополнительных активов.
Кроме того, уступки широко распространены в таких местах, как торговые центры, театры и спортивные арены. Продавцы, заключая договоры аренды, часто обязаны идти на уступки владельцам зданий, которые выходят за рамки традиционной арендной платы. Правительства, корпорации и частные лица могут предоставлять концессии, чтобы дать другой стороне доступ к собственности или зданию, обычно требуя от продавца выплачивать владельцу здания определенный процент от всех продаж на территории объекта.
Применимость в России
В России концессии действуют аналогичным образом. Когда российские компании стремятся привлечь капитал путем размещения акций или облигаций, они могут привлекать инвестиционные банки или другие финансовые институты в качестве андеррайтеров. Эти андеррайтеры получают вознаграждение в виде концессий за управление и продажу ценных бумаг населению.
Концессионные соглашения в России определяют конкретные условия вознаграждения, включая дисконт от цены размещения, который получает андеррайтер. Концепция уступок при продаже активов, сделках с недвижимостью и договорах аренды также применяется на российском рынке, при этом переговоры и корректировки проводятся на основании оценки, инспекций или дополнительных активов.
Понимание сути уступок крайне важно для компаний, инвесторов и других заинтересованных лиц, работающих на финансовых рынках в России. Оно позволяет им ориентироваться в процессе андеррайтинга, оценивать структуру вознаграждения и принимать обоснованные решения в отношении размещения ценных бумаг, сделок с активами и договоров аренды.
Заключение
Концессии играют важную роль в финансовой индустрии, особенно в сфере андеррайтинга акций и облигаций. Они служат вознаграждением для андеррайтеров и облегчают процесс привлечения капитала для компаний. Кроме того, концессии присутствуют в различных других сделках, таких как продажа активов, сделки с недвижимостью и договоры аренды.
В российском контексте принципы и применение уступок схожи, предоставляя компаниям, инвесторам и частным лицам возможность участвовать в финансовых сделках, учитывая при этом компенсации и корректировки. Понимая суть концессий, заинтересованные стороны могут ориентироваться в сложностях финансовых рынков и принимать взвешенные решения.
Вопросы и ответы
Какова цель концессии в финансах?
Концессия в финансах, в частности в контексте андеррайтинга, служит компенсацией для продающей группы или андеррайтера, участвующего в продаже акций или облигаций. Она представляет собой разницу между ценой, уплаченной публикой за ценные бумаги, и суммой, полученной компанией-эмитентом. Концессии стимулируют андеррайтеров помогать в распространении ценных бумаг и брать на себя риск, связанный со сделкой.
Кому выгодны уступки в процессе андеррайтинга?
От уступок в первую очередь выигрывают андеррайтеры или группы продавцов, участвующие в процессе андеррайтинга. Эти организации получают вознаграждение за управление и продажу ценных бумаг публике. Компания-эмитент также получает косвенную выгоду от уступок, поскольку они помогают привлечь андеррайтеров и обеспечить успешное распространение ценных бумаг.
Применимы ли уступки только в финансовой отрасли?
Нет, уступки не ограничиваются финансовой индустрией. Хотя они обычно ассоциируются с андеррайтингом ценных бумаг, уступки могут встречаться и в других сделках, в которых вносятся коррективы в цену. Это, в частности, продажа активов, сделки с недвижимостью, договоры аренды. Уступки в этих контекстах позволяют вести переговоры и вносить коррективы на основании таких факторов, как оценка, инспекции или дополнительные активы.
Что такое концессионное соглашение?
Концессионное соглашение — это юридически обязывающий документ, в котором изложены условия и положения, касающиеся уступок в конкретной сделке. В случае андеррайтинга в концессионном соглашении указывается вознаграждение, которое получит андеррайтер за управление продажей акций или облигаций. В нем подробно описывается скидка или норма прибыли, которую получит андеррайтер от цены размещения ценных бумаг.
Как концессии применяются на российском рынке?
На российском рынке концессии действуют так же, как и на других финансовых рынках. Когда российские компании стремятся привлечь капитал путем размещения ценных бумаг, они привлекают андеррайтеров, которые получают концессии в качестве компенсации за свое участие. Особенности уступок, в том числе размер скидки или нормы прибыли, определяются в договорах уступки. Кроме того, уступки применяются в различных других сделках в России, таких как продажа активов, сделки с недвижимостью и договоры аренды, где корректировки и переговоры происходят на основе оценки, инспекций или дополнительных активов.
Почему концессии важны для участников финансовых рынков?
Уступки важны для заинтересованных сторон на финансовых рынках, поскольку они обеспечивают прозрачность и ясность в отношении структуры вознаграждения и корректировок в различных сделках. Понимание сути уступок позволяет заинтересованным сторонам, включая компании, инвесторов и частных лиц, принимать обоснованные решения при участии в андеррайтинге, продаже активов, сделках с недвижимостью и арендных договорах. Это позволяет им оценивать условия, риски и выгоды, связанные с этими сделками, и эффективно ориентироваться в сложностях финансовых рынков.