Приверженность фирмы: Понимание концепции и ее применения
Что такое твердое обязательство?
Твердые обязательства — это термин, широко используемый в финансовой и инвестиционно-банковской сфере. Он имеет несколько значений, но чаще всего ассоциируется с соглашениями об андеррайтинге и кредитными соглашениями. В контексте андеррайтинга твердые обязательства означают соглашение андеррайтера о принятии на себя всех рисков по инвентаризации и покупке всех ценных бумаг для первичного публичного размещения (IPO) непосредственно у эмитента для продажи публике. По сути, андеррайтер гарантирует продажу ценных бумаг и берет на себя ответственность за покупку всех непроданных запасов. Этот тип андеррайтинга также известен как «андеррайтинг с твердыми обязательствами» или «купленная сделка».
Андеррайтинг и твердые обязательства
При IPO андеррайтер выступает в роли дилера и берет на себя риск удержания непроданных ценных бумаг. Принимая на себя твердые обязательства, андеррайтер гарантирует покупку всех ценных бумаг у эмитента, независимо от того, могут ли они быть проданы публике. Это означает, что андеррайтер берет на себя инвентарный риск, но при этом имеет возможность получить прибыль от оговоренного спреда между ценой покупки и ценой публичного размещения.
Существуют и другие виды андеррайтинговых соглашений, такие как соглашения о наилучших усилиях и резервные обязательства. Однако твердое обязательство отличается тем, что андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги для IPO непосредственно у эмитента. В отличие от этого, андеррайтинг по принципу best efforts не гарантирует полной продажи выпуска, а резервный андеррайтинг предполагает, что андеррайтер обязуется приобрести все непроданные акции IPO по цене подписки.
Применение твердых обязательств
Помимо андеррайтинговых соглашений, твердые обязательства находят применение в кредитовании и учете деривативов.
В сфере кредитования твердые обязательства означают обещание кредитной организации заключить кредитный договор с заемщиком в течение определенного срока. Это обязательство дает заемщику уверенность в том, что требуемые средства будут доступны в нужный момент. Например, банк может взять на себя твердое обязательство предоставить кредит на строительство объекта недвижимости.
В бухгалтерском учете твердые обязательства используются для отражения производных инструментов, применяемых для целей хеджирования. В соответствии с требованиями Совета по стандартам финансового учета (FASB), производный инструмент, предназначенный для хеджирования риска изменения справедливой стоимости признанного актива или обязательства или твердого обязательства, отражается в прибыли в период изменения вместе с компенсирующей прибылью или убытком по объекту хеджирования, относящимся к хеджируемому риску.
Примеры твердых обязательств
Чтобы более подробно проиллюстрировать концепцию твердых обязательств, рассмотрим несколько примеров:
- Твердые обязательства при андеррайтинге: Инвестиционный банк может взять на себя твердые обязательства по андеррайтингу IPO. Это означает, что банк гарантирует покупку всех ценных бумаг у эмитента и берет на себя ответственность за их продажу публике. Банк берет на себя риск удержания непроданных ценных бумаг и стремится получить прибыль от спрэда между ценой покупки и ценой публичного размещения.
- Твердые обязательства при кредитовании: Финансовая компания или банк могут взять на себя твердое обязательство предоставить кредит на определенную цель. Например, банк может взять на себя обязательство предоставить необходимые средства для строительства коммерческой недвижимости. Такое обязательство гарантирует заемщику, что средства будут доступны по мере необходимости.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что твердые обязательства — это важное понятие в финансовой и инвестиционно-банковской сфере. В первую очередь оно относится к соглашению андеррайтера о принятии на себя всех рисков и покупке всех ценных бумаг для IPO непосредственно у эмитента для продажи публике. Оно также находит применение в кредитовании и учете деривативов. Понимая концепцию твердых обязательств, инвесторы, эмитенты и заемщики могут ориентироваться в финансовой ситуации с большей ясностью и уверенностью.
Вопросы и ответы
Какова роль андеррайтера в твердом обязательстве?
В твердом обязательстве андеррайтер играет решающую роль. Он выступает в качестве дилера и берет на себя ответственность за покупку всех ценных бумаг для IPO непосредственно у эмитента. Андеррайтер гарантирует продажу ценных бумаг и берет на себя риск хранения непроданных запасов.
Чем андеррайтинг твердых обязательств отличается от андеррайтинга наилучших усилий?
Андеррайтинг твердых обязательств отличается от андеррайтинга наилучших усилий уровнем гарантий, предоставляемых андеррайтером. При андеррайтинге с твердыми обязательствами андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги у эмитента, независимо от того, могут ли они быть проданы публике. В случае андеррайтинга с наилучшими условиями андеррайтер не гарантирует полную продажу выпуска и не берет на себя непроданные запасы.
В чем преимущества твердых обязательств при кредитовании?
Твердые обязательства в сфере кредитования обеспечивают заемщикам уверенность и гарантию. Когда кредитная организация берет на себя твердые обязательства, она обещает заключить кредитное соглашение в течение определенного срока. Такое обязательство гарантирует, что необходимые средства будут доступны заемщику, когда это потребуется, что дает ему большую уверенность в своем финансовом планировании и реализации проекта.
Как учитываются производные инструменты в рамках твердого обязательства?
В бухгалтерском учете твердое обязательство используется для отражения производных инструментов, используемых в целях хеджирования. Согласно Совету по стандартам финансового учета (FASB), производный инструмент, определенный как хеджирование риска изменения справедливой стоимости признанного актива или обязательства или твердого обязательства, отражается в прибыли в период изменения вместе с компенсирующей прибылью или убытком по объекту хеджирования, относящимся к хеджируемому риску.
Какие риски связаны с твердыми обязательствами в андеррайтинге?
Одним из основных рисков, связанных с твердыми обязательствами при андеррайтинге, является риск товарных запасов. Андеррайтер берет на себя ответственность за покупку всех непроданных ценных бумаг, что означает, что он может остаться с запасами, если ценные бумаги не смогут быть проданы населению. Этот риск подвергает андеррайтера потенциальным убыткам, если рыночный спрос на ценные бумаги окажется слабее, чем ожидалось.
Можно ли отменить или аннулировать твердые обязательства?
После принятия твердого обязательства оно, как правило, носит обязательный характер и не может быть легко отменено или аннулировано. Обязательство представляет собой договорное соглашение между андеррайтером и эмитентом или заемщиком, и ожидается, что оно будет выполнено, если только в соглашении нет специальных положений, допускающих отмену или прекращение действия при определенных обстоятельствах. Эти положения должны быть изложены в договоре андеррайтинга или займа.