Условные акции: Значение, плюсы и минусы, пример
Что такое условные акции?
Условные акции — это тип акций компании, которые выпускаются для определенных акционеров при определенных обстоятельствах. Они функционируют так же, как и обычные обыкновенные акции, но с одним ключевым отличием: условные акции выпускаются только при выполнении определенных условий. Эти условия могут включать в себя такие факторы, как получение компанией прибыли, соответствие ожиданиям по доходам или слияния и поглощения (M&A). При выпуске условных акций происходит размывание доли существующих акционеров.
Как работают условные акции
Корпоративные акции представляют собой долю собственности в компании. Частные компании выпускают акции для учредителей, владельцев и управленческих команд, а публичные компании предлагают акции широкой публике на первичном и вторичном рынках. Каждая акция представляет собой определенную долю в капитале компании. Например, если у компании 100 акций и один человек владеет 10 из них, он имеет долю в 10 %.
Условные акции похожи на обыкновенные акции, с тем отличием, что они передаются получателю только при выполнении определенных условий. Эти условия могут варьироваться в зависимости от контекста. Например, условные акции могут быть выпущены при достижении определенных показателей выручки или операционных вех, таких как выпуск нового продукта, находящегося в стадии разработки.
Условные акции часто используются при слияниях и поглощениях. В ситуациях, когда две компании ведут переговоры о сделке и не согласны с ценой, которую необходимо заплатить, одна сторона может предложить условные акции другой стороне в качестве способа облегчения сделки. После завершения сделки условные акции могут быть переданы предполагаемым получателям. Однако если указанные условия не выполняются, акции становятся бесполезными и не выпускаются вообще.
Особые соображения
Слияния и поглощения с условными акциями могут также привести к возникновению условных прав, известных как права на условную стоимость (CVR). Эти права обычно предоставляются акционерам компаний, которые могут быть подвержены выкупу или реструктуризации. Выпуская CVR, компания гарантирует, что акционеры получат определенные выгоды в случае наступления определенного события, например приобретения. Например, если выкуп состоится, CVR может дать право держателям прав на получение денежной выплаты. Однако если условия, связанные с CVR, не соблюдаются или выполняются, они становятся бесполезными.
Преимущества и недостатки условных акций
Преимущества
Одно из главных преимуществ условных акций заключается в том, что они стимулируют достижение желаемых результатов, предлагая акции в качестве вознаграждения. Например, привязка выпуска акций к прибыльности компании может стимулировать руководство работать над получением прибыли до получения акций. Условные акции также могут использоваться в качестве инструмента переговоров при слияниях и поглощениях, помогая согласовать интересы различных сторон.
Эти акции могут эффективно согласовывать интересы руководства и сотрудников с интересами акционеров компании. Переходя в собственность только после достижения определенных финансовых или операционных порогов, условные акции обеспечивают согласование интересов агентов, таких как руководство и сотрудники, с интересами акционеров.
Недостатки
Одним из основных недостатков условных акций является то, что они могут размыть долю существующих акционеров. После выпуска условных акций они увеличивают общее количество акций в обращении, тем самым уменьшая долю владения всех остальных акционеров.
С точки зрения дивидендов и прибыльности условные акции снижают прибыль на акцию (EPS) компании, поскольку прибыль распределяется между большим числом акционеров. Степень разводнения и его влияние на существующих акционеров зависит от условий условных акций. Если выпуск акций обусловлен существенным улучшением показателей деятельности компании, положительный эффект от этих достижений может перевесить разводняющий эффект дополнительных акций. Однако перед выпуском условных акций важно рассмотреть потенциальное влияние на долю владения и доход на акцию.
Пример условных акций
Условные акции могут быть особенно полезны при разрешении разногласий между сторонами переговоров, как это часто бывает в сделках по слиянию. Предположим, что частная инвестиционная компания XYZ Partners ведет переговоры о покупке компании ABC Manufacturing за 5 миллионов долларов. Владелица ABC Manufacturing Эмма считает, что в следующем году прибыль компании увеличится на 20 %. Поэтому она настаивает на том, чтобы цена покупки, предложенная XYZ, была увеличена до 6 миллионов долларов, что отражает ожидаемый рост.
Чтобы устранить разрыв между XYZ Partners и ABC Manufacturing, XYZ предлагает Эмме условные акции компании после приобретения на сумму 1 миллион долларов. Однако эти акции зависят от того, увеличится ли прибыль компании по меньшей мере на 20 % в течение 12 месяцев после приобретения. Если условие не будет выполнено, условные акции станут бесполезными и не будут выпущены.
Заключение
Условные акции предоставляют компаниям гибкий инструмент для стимулирования желаемых результатов и согласования интересов различных заинтересованных сторон. Хотя они могут размывать долю существующих акционеров, условные акции могут также создавать положительную акционерную стоимость на чистой основе, если выполняются условия, связанные с их выпуском. Они широко используются при слияниях и поглощениях как средство преодоления разрывов в переговорах. Однако перед выпуском условных акций компаниям важно тщательно проанализировать потенциальный разводняющий эффект и влияние на прибыль на акцию.
В российском контексте условные акции могут использоваться аналогичным образом для стимулирования желаемых результатов и согласования интересов различных заинтересованных сторон. Компании могут структурировать соглашения об условных акциях, исходя из конкретных условий, соответствующих их отрасли и целям бизнеса. Например, условные акции могут быть связаны с достижением определенных показателей выручки, выходом на новые рынки или успешным запуском инновационных продуктов или услуг.
Для компаний в России крайне важно обеспечить соответствие условий соглашений об условных акциях действующему законодательству, нормативным актам и практике корпоративного управления. Это включает в себя учет любых ограничений на возможность передачи акций, требований к раскрытию информации и прав акционеров. Обращение за юридической и финансовой консультацией при реализации планов по предоставлению условных акций поможет обеспечить соблюдение требований и получить максимальную выгоду для всех участвующих сторон.
В целом, условные акции могут быть ценным инструментом для российских компаний, позволяющим стимулировать эффективность работы, согласовывать интересы и облегчать переговоры. Тщательно структурируя эти соглашения и учитывая их потенциальное влияние, компании могут эффективно использовать условные акции для стимулирования роста и создания стоимости для акционеров.
Вопросы и ответы
Что такое условные акции?
Условные акции — это вид акций компании, которые выпускаются для определенных акционеров при определенных условиях. Эти условия могут включать в себя такие факторы, как получение компанией прибыли, соответствие ожиданиям по доходам или во время слияний и поглощений (M&A). Условные акции выпускаются только при выполнении оговоренных условий.
Как работают условные акции?
Условные акции функционируют аналогично обычным обыкновенным акциям, но с тем отличием, что они переходят к получателю только при выполнении определенных условий. Эти условия могут варьироваться в зависимости от контекста, например, достижение целевых показателей выручки или достижение операционных рубежей. При слияниях и поглощениях условные акции могут предлагаться для облегчения сделки, когда стороны не согласны с ценой. Если условия не выполняются, акции становятся бесполезными и не выпускаются.
В чем преимущества условных акций?
Условные акции обладают рядом преимуществ. Они стимулируют достижение желаемых результатов, увязывая выпуск акций с определенными условиями, такими как прибыльность или операционные показатели. Такое согласование интересов может мотивировать руководство и сотрудников работать над достижением этих целей. Условные акции также могут использоваться в качестве инструмента переговоров при слияниях и поглощениях, помогая согласовать интересы различных сторон.
Каковы недостатки условных акций?
Одним из основных недостатков условных акций является то, что они могут размыть долю существующих акционеров. Когда выпускаются условные акции, общее количество акций в обращении увеличивается, что уменьшает долю собственности других акционеров. Кроме того, условные акции могут снизить прибыль компании на акцию (EPS), поскольку прибыль распределяется между большим числом акционеров. Перед выпуском условных акций следует тщательно проанализировать потенциальный разводняющий эффект и влияние на EPS.
Как условные акции используются при слияниях и поглощениях?
Условные акции обычно используются в сделках слияний и поглощений для устранения пробелов в переговорах. Например, если стороны не согласны с ценой покупки, одна из сторон может предложить условные акции другой стороне в качестве способа облегчения сделки. Условные акции привязаны к определенным условиям, таким как достижение определенных финансовых или операционных показателей. Если условия выполнены, условные акции переходят к предполагаемым получателям. В противном случае они становятся бесполезными и не выпускаются.
Можно ли использовать условные акции в России?
Да, условные акции могут использоваться в России. Компании в России могут структурировать соглашения об условных акциях, исходя из конкретных условий, соответствующих их отрасли и целям бизнеса. Важно убедиться, что условия соглашений об условных акциях соответствуют действующему законодательству, нормативным актам и практике корпоративного управления в России. Обращение за юридической и финансовой консультацией при реализации планов условных акций поможет обеспечить их соблюдение и получить максимальную выгоду для всех участвующих сторон.