Cram Up: Что это значит, история, пример

Сгоѕѕ — это термин, используемый в процедурах банкротства и реорганизации для описания ситуации, когда младшие кредиторы навязывают старшим кредиторам план погашения долга. Это происходит, когда достаточное количество младших кредиторов соглашается с условиями, предложенными компанией, желающей получить рефинансирование, заставляя старших кредиторов, удерживающих свои позиции, подчиниться соглашению. Другими словами, младшие кредиторы могут заставить старших кредиторов принять условия реструктуризации долга, даже если они не столь выгодны, как первоначальная сделка.

Понимание судорог

В делах о банкротстве положение о сокращении долга позволяет суду по делам о банкротстве отклонить возражения обеспеченных кредиторов и утвердить план реорганизации должника, если он будет признан «справедливым и равноправным». По сути, cram up — это обратная сторона cramdown, когда младшие или субординированные кредиторы заявляют о своих полномочиях диктовать условия реорганизации другим кредиторам, которые могут препятствовать процессу.
Старшие обеспеченные кредиторы могут предпочесть продажу активов или пересмотр условий для защиты своих интересов, что потенциально может привести к снижению возмещения для младших кредиторов. Однако при слиянии план реорганизации реализуется без согласия кредиторов, часто предполагая погашение долга с течением времени.

Типы реорганизаций

Существуют два основных метода проведения cram up: восстановление и неопровержимый эквивалент.

Восстановление

При восстановлении задолженности срок погашения долга остается таким же, каким он был до банкротства или реорганизации. Взыскание долга замедляется, а дефолтный долг «лечится». Это означает, что условия долга остаются неизменными, но кредиторы получают компенсацию за понесенные убытки.

Неотъемлемый эквивалент

Чаще всего используется метод неоспоримого эквивалента, который предполагает осуществление ряда денежных выплат кредиторам, эквивалентных сумме долга. В ходе этого процесса кредиторы сохраняют свои права требования, что может создать проблемы для компании после реструктуризации в плане поддержания достаточного объема средств для оборотного капитала.

История крам-апов

Практика крамминга получила широкое распространение после Великой рецессии. До рецессии многие компании накопили значительный долг благодаря легкому доступу к кредитам. Когда наступила рецессия и доступность кредитов сократилась, эти компании попытались снизить долговое бремя путем восстановления задолженности.

Пример из реальной жизни

Важное решение по делу о банкротстве компании Charter Communications по главе 11, вынесенное в 2009 году, оказало юридическую поддержку крам-ап. Компания Charter Communications, специализирующаяся на телекоммуникациях и средствах массовой информации, подала заявление о банкротстве по предварительному соглашению с планом реструктуризации, который предусматривал списание 8 миллиардов долларов долга и восстановление 11,8 миллиарда долларов старшего долга. Несмотря на возражения старших кредиторов, план банкротства был утвержден, что позволило Charter Communications заблокировать значительные суммы долга по процентным ставкам ниже рыночных.

Заключение

Cram ups — это механизм, позволяющий младшим кредиторам навязать старшим кредиторам план погашения долга в ходе процедуры банкротства или реорганизации. Заручившись достаточной поддержкой младших кредиторов, компания может заставить старших кредиторов принять условия реструктуризации долга. Восстановление и неопровержимый эквивалент — два основных метода, используемых в рамках cram up. Понимание динамики развития событий может иметь решающее значение для сторон, участвующих в делах о банкротстве и реорганизации, поскольку это влияет на распределение долга и права различных классов кредиторов.

Вопросы и ответы

Что такое «завалинка»?

Под «cram up» понимается ситуация в процессе банкротства или реорганизации, когда младшие кредиторы навязывают старшим кредиторам план погашения долга. Это происходит, когда достаточное количество младших кредиторов соглашается на условия, предложенные компанией, ищущей рефинансирование, заставляя старших кредиторов, удерживающих свои позиции, соблюдать соглашение.

Чем отличается реструктуризация от реструктуризации?

Крамдаун — это положение, позволяющее суду по делам о банкротстве утвердить план реорганизации должника, несмотря на возражения обеспеченных кредиторов. В противоположность этому, при cram up действует обратный сценарий, когда младшие кредиторы заявляют о своих полномочиях диктовать условия реорганизации старшим кредиторам, которые могут препятствовать этому процессу.

Какие существуют виды реорганизации?

Существует два основных типа реорганизации: реституция и неоспоримый эквивалент. При восстановлении срок погашения долга остается прежним, в то время как при восстановлении в неоспоримом эквиваленте кредиторам производятся денежные выплаты, эквивалентные сумме долга.

Могут ли старшие кредиторы отказать в восстановлении долга?

Если достаточное количество младших кредиторов согласятся с предложенными условиями, старшие кредиторы могут быть вынуждены согласиться на укрупнение. Даже если условия будут не такими выгодными, как в первоначальной сделке, соглашение становится обязательным для старших кредиторов.

Существуют ли какие-либо юридические прецеденты, связанные с улучшением условий сделки?

Да, существуют судебные прецеденты, поддерживающие cram up. Одним из примечательных случаев является рассмотрение дела Charter Communications в рамках главы 11 в 2009 году, когда план по сокращению был одобрен, несмотря на возражения старших кредиторов. Это решение обеспечило юридическую поддержку практике наращивания долга.

Каким образом списание долга влияет на кредиторов?

Усиление долга может по-разному влиять на различные категории кредиторов. Старшие кредиторы могут быть вынуждены согласиться на менее выгодные условия, чем было оговорено изначально, в то время как младшие кредиторы могут использовать свои полномочия для получения более выгодных условий. Окончательные последствия зависят от конкретных обстоятельств дела о банкротстве или реорганизации.

Можно ли использовать cram ups в России?

Cram up — это концепция, уходящая корнями в американское законодательство о банкротстве. Однако принципы реструктуризации долгов и переговоров между кредиторами и должниками можно найти в различных правовых системах, в том числе и в России. Несмотря на различия в конкретных механизмах и терминологии, можно наблюдать схожую динамику реструктуризации долга и переговоров кредиторов. Для получения конкретных рекомендаций в российском контексте необходимо обратиться к специалистам в области права, знакомым с российским законодательством о банкротстве.