Положение мертвой руки: Что это такое, как работает и критика

Понимание положения о «мертвой руке

Положение о «мертвой руке», также известное как «ядовитая пилюля», — это оборонительная стратегия, используемая компанией-целью для защиты от враждебного поглощения. В России, как и во многих других странах, могут происходить поглощения, и иногда руководство компании-цели может отклонить предложение о выкупе. Столкнувшись с сопротивлением, заинтересованная сторона может либо сдаться и пойти дальше, либо обратиться напрямую к акционерам компании, чтобы заручиться поддержкой, достаточной для замены руководства и потенциального одобрения приобретения.
Чтобы сдержать враждебное поглощение, руководство компании может использовать такие противоречивые стратегии, как «ядовитая пилюля», «защита короны» или «золотой парашют». Эти меры направлены на то, чтобы сделать приобретение менее привлекательным за счет увеличения расходов и рисков, связанных с ним. Одной из таких стратегий является введение положения о «мертвой руке».
Положение о «мертвой руке» работает путем размывания стоимости акций, принадлежащих недружественному участнику торгов, как только он приобретает определенный процент акций компании-цели, обычно от 15 до 20 %. При достижении этого порога срабатывает положение о «мертвой руке», и новые акции автоматически выпускаются всем существующим акционерам, кроме недружественного участника торгов. Это приводит к снижению доли собственности недружественного участника торгов и делает получение им контроля над компанией более сложным и дорогостоящим.

Преимущества и критика положения о «мертвой руке

Реализация положения о «мертвой руке» может иметь как преимущества, так и недостатки. С точки зрения компании-цели, оно может служить эффективным механизмом защиты от враждебного поглощения. Размывая долю участия недружественного претендента, ему становится сложнее получить контроль и реализовать собственную программу, защищая интересы нынешнего руководства и акционеров.
Однако использование положений о «мертвой руке» также подвергается критике. Одна из главных проблем заключается в том, что эти положения концентрируют значительную власть в руках действующего совета директоров. Это может позволить непригодным или нежелательным директорам продлить срок своего пребывания в должности и лишить мажоритарных акционеров возможности высказаться по поводу того, хотят ли они, чтобы приобретение состоялось или нет. Критики утверждают, что положения о «мертвой руке» подрывают демократию акционеров и уменьшают их способность принимать решения в своих интересах.
В некоторых юрисдикциях, в том числе в дружественном бизнесу штате Делавэр, положения о «мертвой руке» были оспорены. В 1998 году Верховный суд штата Делавэр постановил, что положения о выкупе акций «мертвой рукой» в планах защиты прав акционеров являются недействительными защитными мерами, поскольку они несправедливо лишают акционеров права голоса. Это решение подчеркивает продолжающиеся дебаты вокруг использования положений о «мертвой руке» и необходимость соблюдения баланса интересов руководства, акционеров и потенциальных приобретателей.

Применимость в России

В России использование положений о «мертвой руке» и других защитных стратегий может быть связано с юридическими и нормативными аспектами. Российское корпоративное законодательство предусматривает определенные меры защиты акционеров и устанавливает принципы корпоративного управления. Однако конкретная применимость положений о «мертвой руке» в России может зависеть от обстоятельств, устава компании и любых соответствующих соглашений или нормативных актов.
Компаниям, работающим в России, важно понимать правовую базу, регулирующую такие защитные меры, как положения о «мертвой руке». Для обеспечения соответствия требованиям и оценки потенциальных выгод и рисков, связанных с применением таких положений, рекомендуется обращаться за юридической консультацией к специалистам, знакомым с российским корпоративным правом.

Заключение

Положение о «мертвой руке» — это защитная стратегия, используемая компаниями-целями для противодействия враждебному поглощению. Размывая долю собственности недружественного претендента после приобретения им определенного процента акций, положение о «мертвой руке» может сделать поглощение более сложным и дорогостоящим. Однако использование положений о «мертвой руке» вызывает споры, поскольку оно концентрирует власть в руках действующего совета директоров и может подорвать демократию акционеров.
В России применимость положений о «мертвой руке» и других защитных мер может зависеть от юридических аспектов. Понимание правовой базы и обращение за профессиональной консультацией крайне важно для компаний, работающих в России, чтобы сориентироваться в сложностях корпоративного управления и обеспечить соблюдение действующего законодательства.

Вопросы и ответы

Что такое положение о мертвой руке?

Положение о «мертвой руке», также известное как «ядовитая пилюля», — это защитная стратегия, используемая компанией-целью для сдерживания враждебного поглощения. Она предполагает автоматическую эмиссию новых акций существующим акционерам, исключая недружественного претендента, как только претендент приобретает определенный процент акций целевой компании.

Как работает положение о «мертвой руке»?

Когда недружественный участник торгов приобретает определенный процент акций компании-цели, обычно от 15 до 20 %, срабатывает положение о «мертвой руке». В этот момент всем существующим акционерам автоматически выпускаются новые акции, что размывает долю участия недружественного претендента и усложняет и удорожает получение им контроля над компанией.

Каковы преимущества применения положения о «мертвой руке»?

С точки зрения компании-цели, положение о «мертвой руке» может служить эффективным механизмом защиты от враждебного поглощения. Размывая долю собственности недружественного претендента, ему становится сложнее получить контроль над компанией и реализовать свои планы, защищая интересы нынешнего руководства и акционеров.

В чем заключается критика положения о «мертвой руке»?

Критики утверждают, что положения о «мертвой руке» концентрируют значительную власть в руках действующего совета директоров, что потенциально позволяет непригодным или нежелательным директорам продлить срок своего пребывания в должности и лишает акционеров, обладающих большинством голосов, возможности решать, следует ли осуществлять приобретение. Некоторые считают, что положения о «мертвой руке» подрывают демократию акционеров и снижают их способность принимать решения в своих интересах.

Имеют ли положения о «мертвой руке» юридическую силу в России?

Применимость положений о «мертвой руке» и других защитных стратегий в России может зависеть от особенностей законодательной и нормативной базы страны, а также устава компании и любых соответствующих соглашений или положений. Компаниям, работающим в России, рекомендуется обратиться за юридической консультацией к специалистам, знакомым с российским корпоративным правом, чтобы обеспечить соблюдение требований и оценить потенциальные выгоды и риски, связанные с применением таких положений.

Каково влияние положения о «мертвой руке» на права акционеров?

Положение о «мертвой руке» может ограничить права мажоритарных акционеров, лишив их возможности решать вопрос о целесообразности приобретения. Такое положение концентрирует власть в руках действующего совета директоров, потенциально лишая акционеров права голоса и ограничивая их возможности принимать решения, соответствующие их интересам. Однако конкретное влияние положения о «мертвой руке» может варьироваться в зависимости от юрисдикции и правовой базы, в которой оно применяется.