Долларовый рулон: Что это значит, как это работает

Долларовый ролл — это торговая стратегия, используемая на рынке ипотечных ценных бумаг (MBS), которая позволяет трейдерам получать прибыль от снижения стоимости ценных бумаг MBS. Она предполагает заключение соглашения об обратном выкупе (РЕПО), по которому трейдер продает короткие ценные бумаги MBS и обязуется выкупить их позднее. В этой статье мы рассмотрим, что такое долларовое репо, как оно работает и как его использовать на российском рынке.

Как работает сделка долларового ролла

В мире MBS долларовый ролл похож на короткую продажу акций. Подобно тому, как на фондовом рынке «короткий» продавец получает прибыль от падения цен на акции, покупатель долларового ролла может получить прибыль от падения цен на ипотечные ценные бумаги.
В сделке с долларовыми роллами инвестор-инициатор продает свою сделку с MBS в текущем месяце и соглашается выкупить ту же сделку в будущем месяце. Это позволяет инвестору получить денежные средства от продажи, которые можно инвестировать до оговоренного будущего обратного выкупа. С другой стороны, торговый контрагент получает выгоду, поскольку ему не нужно поставлять ценные бумаги MBS в текущем месяце, сохраняя основную сумму долга и процентные платежи, связанные с этими ценными бумагами.
Основная цель долларового ролла заключается в том, чтобы инвестор-инициатор либо выкупил ценные бумаги по более низкой цене, либо получил краткосрочную прибыль за счет денежных средств, полученных от долларового ролла, а в идеале — и то, и другое. Сделки с долларовыми роллами заключаются с ценными бумагами с одинаковым продуктом и купонной ставкой, но разными датами заключения контрактов, отсюда и термин «ролл». Наиболее распространенными и ликвидными являются одномесячные и трехмесячные контракты.

Особые соображения

Разница в цене между месяцами в сделке с долларовым роллом известна как «падение». Когда падение становится очень большим, долларовый ролл считается «специальным». Это может произойти по разным причинам, например, из-за повышенного спроса на ипотечные котируемые ценные бумаги в результате крупных сделок с обеспеченными ипотечными обязательствами или неожиданного закрытия ипотечных сделок в портфеле ипотечного оператора.
Финансовые учреждения могут заключить в текущем месяце больше сделок на продажу, чем они могут поставить ценных бумаг, что приведет к необходимости «переноса» этих сделок на будущий месяц. Чем больше нехватка ценных бумаг в текущем месяце, тем сильнее падение. Инвесторы, которые могут предвидеть такие условия, могут получить прибыль от сделки с долларовым роллом.
Долларовые роллы могут также приобретаться инвесторами, которые хотят перенести хеджирование на более поздний срок. Например, если инвестор продает прямой контракт и хочет продлить его на один месяц, ему придется участвовать в рынке одномесячных роллов. Долларовые роллы практически не несут риска дюрации и являются простым продлением существующего контракта.

Применимость на российском рынке

Хотя долларовые роллы обычно ассоциируются с американским рынком ипотечных ценных бумаг, аналогичные стратегии могут применяться и на российском рынке. В России рынок MBS развивается, и инвесторы могут изучить возможности получения прибыли от снижения стоимости ценных бумаг MBS.
Инвесторы на российском рынке могут использовать стратегию «долларового ролла», подбирая подходящие ценные бумаги с одинаковым продуктом и купонной ставкой, но разными датами заключения контрактов. Инициировав сделку РЕПО и продав ценные бумаги в текущем месяце, инвесторы могут получить денежные средства для инвестирования до согласованной будущей даты обратного выкупа. Это позволяет им получить потенциальную выгоду от падения цены на ценные бумаги или прибыль от денежных средств, полученных во время обращения доллара.
Инвесторам на российском рынке важно понимать специфическую динамику и правила рынка MBS, чтобы эффективно реализовывать стратегии долларового роллинга. Консультации с финансовыми специалистами и тщательное исследование могут помочь инвесторам сориентироваться на российском рынке и выявить подходящие возможности для долларовых роллов.

Заключение

Долларовые роллы — это торговая стратегия, используемая на рынке MBS, которая позволяет инвесторам получать прибыль от снижения стоимости ипотечных ценных бумаг. Инициировав сделку РЕПО и продав ценные бумаги в текущем месяце, инвесторы могут получить наличные деньги и потенциально выиграть от падения цены ценных бумаг или получить прибыль от наличных денег, полученных в ходе долларового ролла.
Несмотря на то, что долларовые роллы обычно ассоциируются с американским рынком, аналогичные стратегии могут применяться и на российском рынке. Инвесторы в России могут изучить возможности развивающегося рынка MBS и использовать стратегии долларового роллинга для повышения доходности своих инвестиций. Важно понимать особенности динамики и регулирования российского рынка MBS и обращаться за профессиональной консультацией при реализации стратегий долларового ролла.

Вопросы и ответы

Что такое долларовый рулон?

Долларовый ролл — это торговая стратегия, используемая на рынке ипотечных ценных бумаг (MBS), которая заключается в продаже коротких ценных бумаг MBS и соглашении об их обратном выкупе на более позднюю дату. Она позволяет трейдерам получать прибыль от снижения стоимости ценных бумаг MBS.

Как работает сделка с долларовым роллом?

В сделке «долларовый ролл» инвестор-инициатор продает свою сделку с MBS в текущем месяце и соглашается выкупить ту же сделку в будущем месяце. Таким образом, инвестор получает денежные средства от продажи, которые могут быть инвестированы до оговоренного будущего обратного выкупа. Контрагент по сделке со стороны продавца получает выгоду, поскольку ему не нужно поставлять ценные бумаги MBS в текущем месяце, и сохраняет связанные с ними выплаты основной суммы и процентов.

Какова цель долларового ролла?

Основная цель долларового ролла заключается в том, чтобы инвестор-инициатор либо выкупил ценные бумаги MBS по более низкой цене, либо получил краткосрочную прибыль за счет денежных средств, полученных от долларового ролла, а в идеале — и то, и другое. Эта стратегия используется для извлечения выгоды из потенциального снижения цен на ценные бумаги или получения дополнительной прибыли за счет полученных денежных средств.

Что означает, когда долларовый ролл «по спецпредложению»?

Когда долларовый ролл находится «на особом положении», это означает, что разница в цене между месяцами в сделке, известная как «падение», стала очень большой. Это может произойти из-за таких факторов, как повышенный спрос на ипотечные сквозные ценные бумаги или неожиданные изменения в закрытии ипотечных сделок. Инвесторы, которые могут предвидеть такие условия, могут найти возможность получить прибыль от сделки с долларовым валом.

Можно ли применить стратегию долларового ролла на российском рынке?

Да, стратегии долларового ролла могут применяться на российском рынке. Поскольку рынок MBS в России продолжает развиваться, инвесторы могут изучить возможности получения прибыли от снижения стоимости ценных бумаг MBS. Выявив подходящие ценные бумаги с разными датами заключения контрактов, инвесторы могут инициировать сделки с долларовым роллом и получить потенциальную выгоду от падения цен или прибыль от денежных средств, полученных в ходе долларового ролла.

Как инвесторы могут ориентироваться на российском рынке MBS для реализации стратегий долларового ролла?

Чтобы эффективно реализовывать стратегии долларового ролла на российском рынке MBS, инвесторы должны ознакомиться с особенностями динамики и регулирования рынка. Консультации с финансовыми специалистами, имеющими опыт работы на российском рынке MBS, и проведение тщательных исследований помогут инвесторам определить подходящие возможности и успешно ориентироваться на рынке.