Покупка агентских облигаций: Обзор, история, преимущества

Понимание покупки агентских MBS

Под покупкой агентских MBS понимается приобретение ипотечных ценных бумаг (MBS), выпущенных государственными предприятиями (GSE), такими как Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae. В США этот термин обычно ассоциируется с программой Федеральной резервной системы по покупке агентских MBS, направленной на смягчение последствий финансового кризиса 2007-2008 годов и решение экономических проблем.
Когда банки продают ипотечные кредиты участникам вторичного ипотечного рынка, включая институциональных инвесторов и государственные структуры, эти кредиты объединяются в пулы и преобразуются в MBS. Эти MBS представляют собой долю в пуле ипотечных кредитов и функционируют аналогично облигациям, обеспечивая купонные выплаты инвесторам.
Торговый отдел открытого рынка ФРС Нью-Йорка, уполномоченный Федеральным комитетом по открытому рынку (FOMC), осуществляет покупку MBS агентств. Ценные бумаги приобретаются через системный счет открытого рынка (SOMA), а основные платежи, полученные по ним, реинвестируются во вновь выпущенные MBS, обеспеченные Fannie Mae, Freddie Mac или Ginnie Mae. Эти покупки увеличивают количество резервных остатков в банковской системе.
Хотя Fannie Mae и Freddie Mac были приватизированы после их создания в качестве государственных организаций, их MBS и другие обязательства изначально не были гарантированы Казначейством США. Однако после финансового кризиса их ценные бумаги получили явную поддержку Казначейства, что сделало их пригодными для покупки и включения в баланс Федеральной резервной системы.

История покупки агентских MBS

Программа покупки агентских MBS сыграла важную роль в решении экономических проблем во время Великой рецессии 2007-2008 годов. В рамках своей нетрадиционной денежно-кредитной политики Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) осуществил количественное смягчение (QE) и целевые кредитные линии для поддержки банковской системы и облегчения условий кредитования заемщиков.
Важнейшим компонентом политики QE ФРС была программа покупки агентских MBS на сумму 1,25 триллиона долларов. Она включала в себя вливание новых банковских резервов для покупки MBS и оказание целевой поддержки предприятиям, финансируемым государством (GSE), и ценам на их ценные бумаги. Эта программа осуществлялась одновременно с программой Казначейства США Troubled Asset Relief Program (TARP), которая была направлена на спасение банков и держателей MBS, пострадавших от дефолтов по ипотечным кредитам.
Во время кризиса 2020 COVID-19 политики вновь прибегли к покупке агентских MBS в качестве ответной меры на финансовые и экономические потрясения. Федеральная резервная система восстановила различные меры финансового спасения, включая QE, специальные кредитные линии и неограниченные покупки казначейских и агентских ценных бумаг для поддержки программы QE.

Преимущества покупки агентских ценных бумаг

Основной целью программы покупки агентских MBS является оказание поддержки ипотечному и жилищному рынкам, а также улучшение условий на финансовых рынках. Когда Федеральная резервная система США инициировала программу в январе 2009 года, рынки акций торговались на многолетних минимумах, и существовала серьезная обеспокоенность по поводу глобальной экономической депрессии.
Приобретая на рынке значительное количество облигаций, ФРС повысила цены на них. Когда цены на облигации растут, их доходность (процентные ставки) снижается. Более низкие процентные ставки стимулируют экономику, делая заимствования более доступными. Программа покупки агентских MBS эффективно снизила долгосрочные процентные ставки, обеспечив поддержку цен и сняв панику среди участников рынка.
Во время Великой рецессии программа оказала существенное влияние: индекс S&P 500 значительно вырос, а мировые фондовые рынки пережили режим полного ралли. Программа покупки агентских MBS сыграла решающую роль в стабилизации рынков и превзошла оптимистичные ожидания Федеральной резервной системы.
В заключение следует отметить, что программы покупки агентских MBS сыграли важную роль в решении экономических проблем и стабилизации финансовых рынков в кризисные периоды. Эти программы, реализуемые центральными банками, такими как Федеральная резервная система, направлены на поддержку рынка жилья, снижение долгосрочных процентных ставок и стимулирование экономического роста. История и преимущества покупок агентских MBS демонстрируют их значимость в управлении и смягчении последствий финансовых кризисов.

Вопросы и ответы

Что такое покупка агентских MBS?

Покупка агентских MBS — это приобретение ипотечных ценных бумаг (MBS), выпущенных государственными предприятиями (GSE), такими как Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae. Эти покупки обычно осуществляются центральными банками, такими как Федеральная резервная система, в рамках мер денежно-кредитной политики, направленных на поддержку рынков жилья и стимулирование экономического роста.

Почему центральные банки покупают агентские MBS?

Центральные банки приобретают агентские MBS для достижения различных целей. Эти покупки помогают стабилизировать рынки жилья, предоставляя ликвидность и поддерживая ипотечное кредитование. Кроме того, увеличивая спрос на MBS, центральные банки могут влиять на долгосрочные процентные ставки, делая заимствования более доступными и стимулируя экономическую активность.

Какова история покупки агентских MBS?

Программа покупки агентских MBS получила широкое распространение во время финансового кризиса 2007-2008 годов, когда Федеральная резервная система США предприняла меры количественного смягчения (QE) для решения экономических проблем. Программа предусматривала покупку агентских MBS на сумму 1,25 триллиона долларов США для поддержания цен на ценные бумаги спонсируемых государством организаций. Программа была возобновлена во время кризиса 2020 года, вызванного вирусом COVID-19, для поддержки финансовых рынков и смягчения последствий пандемии.

Каким образом покупка MBS приносит пользу экономике?

Покупка агентских MBS имеет ряд преимуществ для экономики. Снижая долгосрочные процентные ставки, эти покупки делают заимствования более доступными для физических и юридических лиц, стимулируя инвестиции и экономический рост. Кроме того, покупка агентских MBS обеспечивает стабильность на рынках жилья, поддерживая покупателей жилья и способствуя общему доверию на финансовых рынках.

Какие риски связаны с покупкой агентских MBS?

Хотя покупка МБС агентством может оказать положительное влияние, она также сопряжена с определенными рисками. Одним из потенциальных рисков является возможность возникновения рыночных искажений, поскольку покупки центрального банка могут привести к завышению цен на MBS и повлиять на общее функционирование рынка. Кроме того, при отсутствии тщательного управления масштабные покупки MBS могут привести к непредвиденным последствиям, таким как инфляционное давление или «пузыри» цен на активы.

Применимы ли покупки агентских MBS в России?

Концепция покупки агентских MBS в первую очередь ассоциируется с Соединенными Штатами и их спонсируемыми государством организациями. Однако в других странах могут действовать аналогичные программы, направленные на поддержку жилищного рынка и стимулирование экономического роста. Чтобы понять, существует ли подобная практика в России, необходимо обратиться к конкретным политикам и мерам, реализуемым Центральным банком России или другими соответствующими органами.