Финансовая энциклопедия

Значение мощности прибыли (EPV): Формулы и расчеты

Опубликовано · Обновлено

Earnings Power Value (EPV) — это метод оценки акций, который позволяет инвесторам определить, переоценены или недооценены акции компании, исходя из ее текущей прибыли и стоимости капитала. В отличие от других методов оценки, которые основываются на предположениях о будущем росте и прибыльности, EPV фокусируется исключительно на устойчивости текущих доходов и стоимости капитала компании.

Формула и расчет показателя Earnings Power Value (EPV)

EPV рассчитывается путем деления скорректированной прибыли компании на ее средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Формула для EPV выглядит следующим образом:
EPV = Скорректированная прибыль / WACC
Где:

  • EPV представляет собой стоимость силы прибыли
  • WACC представляет собой средневзвешенную стоимость капитала

Для расчета EPV необходимо выполнить несколько шагов, чтобы определить скорректированную прибыль и WACC.

Расчет скорректированной прибыли

  1. Начните с операционной прибыли, или EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов), не корректируя ее на единовременные расходы.
  2. Умножьте среднюю рентабельность EBIT в течение бизнес-цикла продолжительностью не менее пяти лет на устойчивую выручку, чтобы получить «нормализованную EBIT».
  3. Умножьте нормализованный показатель EBIT на (1 — средняя налоговая ставка).
  4. Прибавьте избыточную амортизацию (после уплаты налогов по ставке, равной половине средней ставки налога).
  5. Внесите корректировки для учета неконсолидированных дочерних компаний, текущих расходов на реструктуризацию, ценовой силы и других существенных статей.
  6. Разделите скорректированную прибыль на WACC компании, чтобы получить EPV для бизнес-операций.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

WACC — это средняя норма прибыли, которую компания должна получить, чтобы удовлетворить своих инвесторов, включая держателей долговых обязательств и акций. Формула WACC выглядит следующим образом:
WACC = (E/V) * Ke + (D/V) * Kd * (1 — Tc)
Где:

  • E/V представляет собой долю собственного капитала в общей стоимости фирмы
  • Ke представляет собой стоимость собственного капитала
  • D/V представляет собой долю долга в общей стоимости фирмы
  • Kd представляет собой стоимость долга
  • Tc представляет собой ставку корпоративного налога

Чтобы рассчитать WACC, необходимо определить долю собственного и заемного капитала, а также соответствующие затраты на собственный и заемный капитал. Стоимость собственного капитала можно оценить с помощью таких методов, как модель ценообразования капитальных активов (CAPM), в то время как стоимость долга обычно определяется на основе стоимости заемных средств компании.

Интерпретация показателя мощности прибыли (EPV)

EPV дает представление о том, справедливо ли оценены, переоценены или недооценены акции компании, исходя из ее текущих возможностей получения прибыли. Сравнивая EPV с рыночной капитализацией компании, инвесторы могут принимать обоснованные решения о покупке или продаже акций.
Важно отметить, что EPV имеет свои ограничения. Он предполагает, что условия деятельности компании остаются постоянными и идеальными, без учета колебаний или непредвиденных событий, которые могут повлиять на производство или бизнес-поток. Инвесторам следует учитывать другие факторы и методы оценки в сочетании с EPV, чтобы получить полное представление о стоимости компании.

Заключение

Earnings Power Value (EPV) — это полезный метод оценки стоимости акций, который фокусируется на текущих доходах компании и стоимости капитала. Не принимая во внимание предположения о будущем росте, EPV обеспечивает более надежную оценку стоимости компании. Понимание формул и расчетов, связанных с EPV, может помочь инвесторам принимать обоснованные инвестиционные решения и оценивать, переоценены или недооценены акции.
При применении EPV в российском контексте инвесторы должны учитывать специфические рыночные условия, нормативно-правовую базу и экономические факторы, характерные только для России. Кроме того, крайне важно провести тщательное исследование и анализ, чтобы обеспечить точность финансовых данных и исходных данных для расчета EPV.

Вопросы и ответы

Что такое Earnings Power Value (EPV)?

Earnings Power Value (EPV) — это метод оценки акций, который фокусируется на текущих доходах компании и стоимости капитала. Он определяет стоимость бизнеса компании на основе устойчивости ее текущих доходов, не принимая во внимание предположения о будущем росте.

Как рассчитывается EPV?

EPV рассчитывается путем деления скорректированной прибыли компании на ее средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Скорректированная прибыль рассчитывается путем корректировки операционной прибыли компании с учетом таких факторов, как единовременные расходы, налоговые ставки, избыточная амортизация и другие существенные статьи. WACC рассчитывается с учетом доли собственного и заемного капитала в структуре капитала компании и их соответствующих затрат.

Каково значение EPV в оценке стоимости акций?

EPV помогает инвесторам определить, переоценены, недооценены или справедливо оценены акции компании на основе ее текущих возможностей получения прибыли. Сравнивая EPV акций с рыночной капитализацией компании, инвесторы могут принимать обоснованные решения о привлекательности акций.

Каковы ограничения EPV?

У EPV есть определенные ограничения. Он предполагает, что текущие условия деятельности компании будут оставаться постоянными и идеальными, без учета изменений или непредвиденных событий. EPV также не учитывает предположения о будущем росте, что может быть важно для долгосрочных инвесторов. Поэтому для всесторонней оценки стоимости компании рекомендуется наряду с EPV учитывать и другие факторы и методы оценки.

Можно ли применить EPV на российском фондовом рынке?

Да, EPV может применяться на российском фондовом рынке. Основные принципы и формулы EPV применимы к компаниям, зарегистрированным на российской фондовой бирже. Однако при применении EPV в российском контексте важно учитывать специфические рыночные условия, нормативно-правовую базу и экономические факторы, характерные только для России.

Является ли EPV единственным методом оценки, на который я должен полагаться?

Нет, EPV не должен быть единственным методом оценки, на который следует полагаться. Хотя EPV дает ценное представление о текущих возможностях компании по получению прибыли, всегда рекомендуется рассматривать несколько методов и факторов оценки, чтобы получить полное представление о стоимости компании. Другие методы оценки, такие как дисконтированный денежный поток (DCF), соотношение цены и прибыли (P/E) и анализ сопоставимых компаний, могут дополнить понимание, которое дает EPV.


Похожие статьи