EigenLayer сталкивается с потенциальным кризисом доходности на фоне резкого роста TVL

EigenLayer, ведущий протокол рестейкинга в сети Ethereum, балансирует на грани потенциального кризиса доходности, вызывая опасения у экспертов отрасли. Стремительный рост общей стоимости блокировки (TVL) протокола привел к предположениям о том, что он может перерасти границы своих активно проверяемых сервисов (AVS), что может привести к значительному снижению доходности.
По словам Чуднова, псевдонима, работающего на бирже деривативов 3Jane, объем TVL EigenLayer в настоящее время превышает 15 миллиардов долларов, однако для обеспечения безопасности AVS требуется менее 10 % от этой суммы. Это несоответствие говорит о том, что доходность может резко упасть, если протокол не сможет устранить этот дисбаланс. Чуднов подчеркнул критический характер ситуации, заявив: «Доходность может упасть с обрыва».
EigenLayer недавно сняла ограничения на все ликвидные стаб-токены (LST), о чем было объявлено 16 апреля. Протокол был запущен в мейннете Ethereum всего за четыре дня до этого, 10 апреля. Когда пользователи делают ставки LST через EigenLayer, токены автоматически передаются оператору узла, который использует внесенные средства для обеспечения AVS на платформе. Взамен пользователь получает вознаграждение за ставки, а часть вознаграждения передается ему.
Однако проблема заключается в том, что для обеспечения безопасности AVS не потребуется и близко такого количества Эфира (ETH), которое в настоящее время заблокировано в EigenLayer. Чуднов отметил, что «ни одна из AVS и близко не потребует 1,5 миллиарда долларов для обеспечения безопасности, не говоря уже о 15 миллиардах долларов». Фундаментальный принцип Proof-of-Stake (PoS) заключается в том, что стоимость доли больше потенциальной прибыли, которую валидатор может получить, ведя себя нечестно.
В последние месяцы TVL EigenLayer резко вырос, достигнув 14,15 миллиарда долларов и став вторым по величине протоколом на Ethereum, уступая только протоколу жидких ставок Lido. Несмотря на впечатляющий рост, протокол теперь сталкивается с проблемой стимулирования AVS к хранению избыточного капитала на цепи, особенно в условиях снижения цен на альткоины.

Решение заключается в более глубокой интеграции и повышении полезности

Для решения потенциального кризиса доходности эксперты предлагают глубже интегрировать EigenLayer в экосистему децентрализованных финансов (DeFi), одновременно создавая дополнительные возможности для использования токенов ликвидного стейблкоина (LST). Такой подход может предложить постоянное решение текущих проблем протокола.
Чуднов предположил, что если экосистема EigenLayer более глубоко укоренится в DeFi благодаря LST и внедрению финансовых примитивов, это создаст более прочный ров и предоставит AVS дополнительное время для поиска жизнеспособных решений. Такой подход обойдется дешевле, чем другие потенциальные средства защиты.
Хотя ближайшие действия EigenLayer остаются неопределенными, ожидается, что протокол изучит различные варианты решения надвигающегося кризиса доходности. Запуск токенов, повышающий требования к бюджету безопасности, может стать одним из потенциальных краткосрочных решений, хотя и может лишь отсрочить решение проблемы.

Заключение

EigenLayer, крупнейший протокол рестайлинга на Ethereum, в настоящее время находится на грани потенциального кризиса доходности из-за быстрого роста общей стоимости блокировки. Активно проверяемые сервисы протокола не пропорциональны количеству Эфира, необходимого для обеспечения безопасности, что приводит к опасениям по поводу резкого падения доходности.
Чтобы преодолеть эту проблему, EigenLayer должен углубить свою интеграцию в экосистему DeFi и создать больше полезностей для ликвидных токенов стейблкоина. Такой подход обеспечит более надежную защиту от потенциальных кризисов и даст AVS время для разработки эффективных стратегий.
Пока EigenLayer преодолевает этот критический этап, криптовалютное сообщество ожидает дальнейших обновлений и потенциальных решений от протокола.