Межрыночные отношения: следование циклу

Рынок большое, запутанные место. Это может быть ошеломляющим для нетерпеливого инвестора, особенно с несколькими индексами, типами акций и категориями. Вот почему так важно наблюдать взаимосвязь между четырьмя основными рынками — сырьевыми товарами, ценами на облигации, акциями и валютами, — которые не только делают более ясную картину в целом, но также могут вести к более разумным сделкам.

В большинстве циклов эти четыре рынка движутся в общем порядке. Наблюдая за всеми из них, мы лучше можем оценить сдвиги в направлении рынка. Все четыре рынка работают вместе — одни движутся друг с другом, другие — против.

Ниже мы расскажем, как четыре рынка работают вместе в циклах и как вы можете заставить их работать на вас.

(Для справки см.: « Рыночные циклы: ключ к максимальной доходности » и « Фондовый цикл: то, что растет, должно упасть ».)

Межрыночный толчок и притяжение сырьевых товаров, облигаций, акций и валют

Давайте сначала посмотрим, как взаимодействуют товары, облигации, акции и валюты. По мере роста цен на сырье стоимость товаров растет. Это растущее ценовое действие является инфляционным, и процентные ставки также повышаются, чтобы отразить растущую инфляцию. В результате цены облигаций падают по мере роста процентных ставок, поскольку существует  обратная зависимость между процентными ставками и ценами облигаций.

Цены на облигации и акции обычно коррелируют друг с другом. Когда цены на облигации начнут падать, акции в конечном итоге последуют их примеру и тоже пойдут вниз. Поскольку заимствования становятся более дорогими, а затраты на ведение бизнеса повышаются из-за инфляции, разумно предположить, что компании (акции) тоже не подойдут. И снова мы увидим задержку между падением цен на облигации и последующим падением фондового рынка.

Валюта влияет на все рынки, но главный из них — это цены на сырье. Цены на сырьевые товары также влияют на облигации и акции, в то время как доллар США и цены на сырье, как правило, имеют противоположные тенденции. По мере того, как доллар снижается по отношению к другим валютам, реакцию можно увидеть по ценам на сырьевые товары (которые основаны в долларах США).

В таблице ниже показаны основные взаимосвязи валютного, товарного, облигационного и фондового рынков. Таблица перемещается слева направо, и начальная точка может находиться в любом месте строки. Результат этого движения будет отражен в движении рынка вправо.

Помните, что между реакциями каждого рынка есть задержки — не все происходит сразу. Во время этого отставания в игру могут вступить многие другие факторы. Если существует так много лагов, а иногда и обратные рынки движутся в одном направлении, тогда как они должны двигаться в противоположных направлениях, как инвестор может воспользоваться этим?

Межрыночная торговля сырьевыми товарами, облигациями, акциями и валютой

Межрыночный анализ — это не метод, который даст вам конкретные сигналы на покупку или продажу. Тем не менее, он предоставляет отличный инструмент для подтверждения тенденций и предупреждает о потенциальных разворотах. Поскольку цены на сырьевые товары растут в условиях инфляции, это лишь вопрос времени, когда сдерживающий эффект достигнет экономики. Если сырьевые товары растут, облигации начали падать, а акции продолжают расти. Эти отношения в конечном итоге преодолеют бычий настрой акций, который в определенный момент будет вынужден отступить.

Как уже упоминалось, рост цен на товары и начало падения облигаций не является сигналом продажи на фондовом рынке. Это просто предупреждение о том, что разворот крайне вероятен в течение следующих нескольких месяцев или года, если облигации продолжат снижаться. Нет четкого сигнала о продаже акций; фактически, в течение этого времени на бычьем рынке акций все еще может быть отличная прибыль.

Нам нужно следить за тем, чтобы акции выходили на основные уровни поддержки или пробивались ниже скользящей средней (MA) после того, как цены на облигации уже начали падать. Это было бы нашим подтверждением того, что межрыночные отношения вступают во владение, и теперь акции меняют направление.

Когда дает сбой межрыночный анализ?

Бывают моменты, когда кажется, что отношения между товарами, облигациями, акциями и валютами нарушаются. Например, во время азиатского коллапса 1997 года на рынках США произошло разделение акций и облигаций. Это нарушает вышеупомянутую положительную корреляционную взаимосвязь между ценами облигаций и акций. Так почему это произошло? Типичные рыночные отношения предполагают инфляционную экономическую среду. Итак, когда мы переходим в дефляционную среду, определенные отношения изменятся.

Дефляция, как правило, толкает фондовый рынок вниз, поскольку низкий потенциал роста акций означает, что маловероятно, что они вырастут в цене. С другой стороны, цены на облигации, вероятно, будут расти, отражая падающие процентные ставки (т.е. процентные ставки и цены на облигации движутся в противоположных направлениях). Следовательно, мы должны знать об инфляционной и дефляционной среде, чтобы определить результирующую корреляцию между облигациями и акциями.

Тем не менее, бывают случаи, когда, несмотря на экономическую среду, кажется, что один рынок вообще не двигается. Однако то, что одна часть пазла не отвечает, не означает, что другие правила еще не применяются. Например, если цены на сырьевые товары остановились, но доллар США падает, это все еще вероятный медвежий индикатор для цен на облигации и акции. Базовые отношения все еще сохраняются, даже если один рынок не движется, потому что в экономике всегда действуют несколько факторов.

Также важно учитывать глобальные факторы. По мере того как компании становятся все более глобальными, они играют большую роль в направлении рынков США. Например, фондовый рынок и валюты могут вступить в обратную связь по мере того, как компании продолжают расширяться. Это связано с тем, что по мере того, как компании ведут больше бизнеса за границей, стоимость денег, возвращаемых в США, растет по мере падения доллара, что увеличивает прибыль. Чтобы эффективно применять межрыночный анализ, всегда важно понимать динамику изменений в мировой экономике.

Суть

Межрыночный анализ — ценный инструмент, когда инвесторы понимают его использование. Однако мы должны знать о долгосрочной экономической среде (инфляционной или дефляционной) и соответствующим образом корректировать наш анализ межрыночных отношений. Межрыночный анализ следует использовать только как один из многих инструментов для оценки направления определенных рынков или вероятности продолжения тренда с течением времени.