Don’t miss CoinDesk’s Consensus 2022, the must-attend crypto & blockchain festival experience of the year in Austin, TX this June 9-12.

Hal Finney received the first-ever Bitcoin transaction. Hal passed from ALS in 2014, but his legacy lives on because he was a genius (at least, by my account). Or a time traveler. Or a clairvoyant. I mean, he tweeted this in 2009.

This content is not available due to your privacy preferences.Update your settings here to see it.

Later, in 2010, Finney wrote a message on the famed BitcoinTalk forum that discussed the “ultimate fate of Bitcoin, to be the ‘high-powered money’ that serves as a reserve currency for banks that issue their own digital cash.” Now we’re seeing another Finney premonition potentially coming true.

On March 14, Do Kwon, the founder of Terraform Labs, announced UST was going to be backed by a $10 billion reserve of bitcoin (BTC). Terraform Labs created the Terra protocol that issues the stablecoin terraUSD (UST) and luna (LUNA), the latter of which algorithmically backs the former.

While Terraform Labs is not exactly a bank, it is issuing its own digital cash to make paying for things easier – and it’s about to be backed by bitcoin. This is a big deal for anyone with a vested interest in the Bitcoin system, even if you vehemently reject altcoins (non-bitcoin cryptos; there is another, less flattering term for these).

This article is excerpted from Crypto Long & Short.Subscribe to the newsletter here.

Stablecoins? More like stabley-declining-in-real-terms-coins…

Taking a step back, a stablecoin is a cryptocurrency whose value is pegged to some other asset, usually the U.S. dollar. Стаблкоины важны, поскольку они широко используются в криптовалютной торговле, причем USDT от Tether составляет большую часть объема торгов. Но они также имеют потенциальное платежное применение. В общей сложности на долларовые стабильные монеты приходится не менее 180 млрд долларов США общей рыночной стоимости.

Самые популярные стабильные монеты, такие как USDT и монета USD от Circle (USDC), имеют в качестве залога реальные активы. Для USDT это смешанные активы, а для USDC — наличные деньги (и «справедливо заявленные» денежные эквиваленты). Такие стабильные монеты называются обеспеченными. Существуют и другие типы стабильных монет, известные как алгоритмические стабильные монеты, например UST.

Алгоритмические стабильные монеты не имеют обеспечения; вместо этого монеты либо сжигаются, либо чеканятся, чтобы поддерживать стоимость монеты в соответствии с целевой ценой. В случае с UST на помощь приходит LUNA. LUNA поддерживает UST. Когда цена UST слишком высока (>$1), протокол стимулирует пользователей сжигать (уничтожать) LUNA и чеканить (производить) UST. Когда цена UST слишком низкая (<$1), протокол стимулирует пользователей сжигать (уничтожать) UST и майнить (делать) LUNA.

Процесс стимулирования довольно сложен, но существует причудливый рыночный модуль, который обеспечивает это, поскольку люди могут зарабатывать деньги, если они совершают соответствующие арбитражные сделки, чтобы подтолкнуть UST (и другие недолларовые стабильные монеты, выпускаемые Terraform Labs) к соответствующей стоимости. Короче говоря, это просто «спрос и предложение».

Как именно вписывается 10 миллиардов долларов биткоина?

Признаюсь, что я вроде как солгал вам. UST является алгоритмической, но она станет в некоторой степени обеспеченной. В январе был создан Luna Foundation Guard (LFG). LFG — это некоммерческая организация с миссией, направленной на продвижение «действительно децентрализованной экономики». Ее основной задачей является Терра и обеспечение резервного резерва на случай, если механизм стимулирования UST/LUNA даст сбой. Что может быть лучшим активом для хранения резервов, чем выдающаяся криптовалюта и резервный актив 3.0?

Изначально LFG намерена купить BTC на сумму 3 млрд долларов. Из них $2,2 млрд уже привлечены за счет $1 млрд внешнего финансирования и $1,2 млрд USDT, которые были куплены на UST, уже имеющиеся у LFG (оставшиеся $800 млн поступят). Квон добавил в Твиттере, что резерв BTC может вырасти до $10 млрд. за счет использования «части сеньоража» в ходе нормальной работы протокола Terra для покупки BTC. Сеньораж — это большое слово, обозначающее превышение стоимости вновь отчеканенной валюты над затратами на ее производство. С точки зрения правительства, в американских четвертаках содержится менее $0,25 металла; с точки зрения ЕСН, стоимость производства практически равна нулю, поэтому часть прибыли от seigniorage сжигается, а другая часть идет в казну.

Когда LFG собирается купить весь этот биткоин, и почему нас это должно волновать?

Возможно, это уже началось. Есть биткоин-адрес, который, по слухам, принадлежит LFG, и похоже, что некоммерческая организация покупает BTC на 125 миллионов долларов каждый день. Для актива, объем которого составляет>20 млрд долларов в день, это не кажется много, но 60 базисных пунктов объема могут иметь значение. Кайл Дэвис из криптовалютного хедж-фонда Three Arrows Capital указал на это в Twitter. Эти ежедневные покупки могут продолжаться месяцами, если LFG действительно хочет достичь 10 млрд долларов резервов BTC.

Это должно понравиться всем, кто уделяет внимание криптовалютам. Основная критика обеспеченных стабильных монет заключается в том, что их необходимость в «заверениях» (это не совсем то же самое, что аудит) со стороны бухгалтеров противоречит этике криптовалют. В жилах любителей децентрализации пульсирует принцип «не доверяй, проверяй», и просто принимать за чистую монету то, что Circle или Tether говорят нам о своем обеспечении, кажется неправильным.

В случае успеха UST может стать долларовым стейблкоином, обеспеченным полностью проверяемым, прозрачным и децентрализованным цифровым активом. Это очень важно. Вам не нужно будет верить ни До Квону, что залог есть, ни бухгалтерской фирме, которая будет подкреплять свои заверения ласкающими слух словами. Вы сами сможете убедиться в этом на блокчейне.

И если это произойдет, вы не сможете убедить меня, что Хэл не был просто еще одним физическим проявлением Pythia.