Холодная война с Китаем? Неа
В Вашингтоне Китай — это новая Россия. Его быстрое наращивание военного потенциала включает в себя передовое оружие, которое соперничает с американским. Большая часть его технологий украдена у США и других развитых стран. Угрожающие вторжения угрожают Тайваню и другим американским союзникам, что побудило журнал «Foreign Affairs» заявить, что Китай и США ввязались в «новую холодную войну». Президент Трамп перевел экономические отношения с Китаем от сотрудничества к конфронтации, и эту позицию продолжает президент Байден. Военная и экономическая агрессия Китая оставила ему мало друзей в обеих политических партиях США.
Глобальные инвесторы, однако, настроены гораздо более оптимистично. На ежегодной финансовой конференции Института Милкена в Лос-Анджелесе в середине октября управляющие активами признали риски и проблемы в Китае, включая резкие изменения в политике правительства при президенте Си Цзиньпине, которые могут привести к потерям. Но они также назвали мрачные заголовки преувеличенными и заявили, что Китай остается богатым рынком для инвесторов. «Любой инвестор, игнорирующий Китай, делает это на свой страх и риск», — сказал Тим Даттелс, председатель TPG Capital Asia. «Мы видим огромные возможности».
Президент Си напугал некоторых инвесторов новой политикой «всеобщего процветания», основанной на обуздании класса миллиардеров и некоторых их высокооплачиваемых компаний при одновременном повышении уровня жизни среднего класса. Самым крупным пострадавшим на данный момент является гигантский застройщик Evergrande, который имеет горы долгов, которые он не может выплатить в условиях своего рода пузыря на рынке недвижимости. Компания, похоже, готова рухнуть, что может вызвать ударную волну по всей финансовой системе Китая. Китайское правительство могло бы выручить листингового гиганта, но Си, похоже, готов позволить Evergrande потерпеть крах в качестве своеобразного предупреждения китайской бизнес-элите о необходимости направлять больше прибыли в китайское общество.
Си может быть самым могущественным китайским лидером со времен Мао Цзэдуна в 1960-70-х годах, и он представляет себе Китай как растущую сверхдержаву, устанавливающую новые глобальные правила в качестве альтернативы американскому господству. Но это не означает, что Си будет сковывать экономический двигатель, который в первую очередь питает мощь Китая. «Китай знает, что частный сектор — это то место, где достигается эффективность», — сказал на конференции Милкена Ян Бреммер, президент Евразийской группы. Мы по-прежнему будем вести огромный бизнес между нашими двумя странами». Заинтересованные стороны в США и Китае понимают глубокие и устойчивые связи между двумя странами».
Почти каждый американский политик сегодня является «ястребом» Китая, однако реальность такова, что американские предприятия и потребители в значительной степени зависят от китайской продукции, а Соединенные Штаты остаются самым важным клиентом Китая. Байден хочет «перенести» некоторые виды производства в США, включая такие критически важные товары, как полупроводники и медицинское оборудование. Часть этого может произойти, чему будут способствовать налоговые льготы и другие стимулы, которые Конгресс, по всей видимости, примет.
Однако полное размыкание связей между Китаем и его многочисленными крупными клиентами по всему миру представляется маловероятным и не всегда желательным. Рост Китая замедляется, и он сталкивается с внутренними проблемами, такими как старение населения, неэффективность государственных компаний и пузыри активов в некоторых частях экономики. Но средний класс, насчитывающий около 400 миллионов человек, все еще больше, чем все население США, и его покупательная способность продолжает делать Китай одним из самых горячих рынков в мире.
Некоторые американские компании ушли из Китая, не имея возможности или не желая передавать данные, которые требует правительство, или соблюдать другие правила, характерные только для Китая. Но инвесторы говорят, что они по-прежнему находят множество способов вложить деньги в работу в Китае, не испытывая при этом проблем с выводом прибыли. «Роль государства изменилась, поскольку государство будет сдерживать рост в некоторых областях», — сказал на конференции Милкена Кевин Лю, председатель азиатского отделения Partners Group. «Основная цель правительства — сделать так, чтобы большинство людей получили выгоду в долгосрочной перспективе». Тем не менее, по его словам, «мы не видели проблем с выводом капитала».
Многие инвестиционные возможности в Китае схожи с возможностями в США. Даттелс из TPG особо отмечает здравоохранение, учитывая старение населения Китая и нехватку врачей. Цифровое здравоохранение, вероятно, будет на подъеме, тем более что в Китае нет такой защиты конфиденциальности данных, как на Западе. Климатические технологии — еще одна область огромного роста. Американские политики склонны ругать Китай за его нежелание принять глобальные стандарты чистой энергии, однако у Китая есть план по достижению нулевого уровня выбросов углерода к 2060 году, и он уже является ведущим производителем ключевых технологий, таких как батареи для электромобилей и фотоэлектрические элементы.
Что касается пузырей активов, то в сообщениях прессы об Evergrande и других спекулятивных предприятиях основное внимание уделяется гигантским многоквартирным домам, которые пустуют из-за отсутствия арендаторов, как будто Китай — это потемкинская страна. Тем не менее, спрос на недвижимость остается высоким, учитывая, что китайские сберегатели предпочитают инвестировать в недвижимость, а не в финансовые активы. «Мы не считаем, что существует переизбыток предложения», — говорит Лю из Partners Group. «Эти шоссе в никуда или города-призраки — возможно, в небольших шахтерских городах, но не в целом».
Отношения США с Китаем, скорее всего, останутся напряженными, независимо от инвестиционного климата внутри Китая. Администрация Байдена заявила, что сохранит тарифы Трампа на китайский импорт, одновременно умоляя Китай играть по правилам мировой торговли, прекратить кражу технологий и пойти на другие уступки. Китай не будет легко уступать. Однако за двусторонним блеянием скрываются узы, которые связывают Китай и остальной мир более тесно, чем это обычно понимается. Война еще не настолько холодная.
Рик Ньюман — автор четырех книг, в том числе «Отступники: Как победители переходят от неудач к успеху». Следите за ним в Твиттере: @rickjnewman. Вы также можете присылать конфиденциальные советы и нажмите здесь, чтобы получать истории Рика по электронной почте.